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Hayden Adams a lancé l’échange de crypto décentralisé Uniswap le 2 novembre 2018 en tweetant à ses 200 abonnés et en distribuant des t-shirts imprimés à la maison lors d’un événement de l’industrie. Trois ans plus tard, les échanges au comptant sur la nouvelle plate-forme avaient atteint l’équivalent de 86 milliards de dollars par jour.

Les bourses décentralisées telles que Uniswap et les étrangement nommés Sushiswap et Pancakeswap permettent aux acheteurs et aux vendeurs de crypto de négocier à un prix dicté par un protocole écrit sur des contrats intelligents basés sur la blockchain.

Ils s’appuient sur des algorithmes de teneur de marché automatisés pour calculer les prix en fonction du poids relatif des acheteurs et des vendeurs dans un pool unique. Il s’agit d’une approche différente du carnet d’ordres à cours limité tel qu’il est utilisé sur les bourses centralisées, où les traders enregistrent les offres et les offres dans une hiérarchie échelonnée et attendent d’être appariés.

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Uniswap et al – qui font partie de la tendance de la finance décentralisée (alias «DeFi») qui balaie la crypto – ont connu une croissance rapide pour s’en prendre aux concurrents centralisés tels que Binance, Coinbase Exchange et FTX.

À un moment donné, environ un quart des transactions cryptographiques au comptant se faisaient via les nouveaux sites, les données de Le bloc spectacles.

Les parvenus, qui fonctionnent sans dépositaires centraux, pourraient-ils un jour dominer ? Des recherches récentes indiquent qu’ils le peuvent – et qu’ils le feront probablement. Certains pensent même que le modèle décentralisé deviendra également la norme dans les classes d’actifs traditionnelles.

Les coûts de transaction tout compris des échanges décentralisés par rapport aux échanges centralisés en crypto sont à peu près égaux, ont constaté des universitaires de l’Université de Saint-Gall et du Swiss Finance Institute. Et les spreads bid/ask d’Uniswap sont similaires ou meilleurs, et plus stables, que les principaux concurrents centralisés.

Les sites centralisés – «CeFi» – sont moins vulnérables aux perturbations des prix, semble-t-il. Les transactions d’arbitrage sont coûteuses sur les bourses décentralisées, car des frais de gaz s’appliquent à chacune des multiples étapes de négociation souvent nécessaires. Ces frais ne s’appliquent pas sur un hub centralisé, qui fonctionne hors chaîne.

Cependant, des réductions des frais de gaz, associées à une augmentation modeste des volumes d’échanges, feraient pencher la balance en faveur d’échanges décentralisés, estiment les chercheurs. Et les frais de gaz devraient baisser après le récent passage de la blockchain Ethereum à un modèle de preuve de participation.

“Il va être de plus en plus difficile pour les échanges centralisés d’être rentables”, déclare Andrea Barbon, professeur assistant de finance à l’Université de Saint-Gall. Dans le domaine de la cryptographie, les échanges décentralisés pourraient “prendre le contrôle d’une énorme part de marché”, pense-t-il.

Bien sûr, les acteurs du marché ont des raisons autres que les économies de coûts pour négocier sur des plateformes plus conventionnelles : les problèmes techniques peuvent prendre du temps à être résolus sur un protocole décentralisé, par exemple (le processus se produit lorsque les participants votent pour les mises à jour).

Les régulateurs peuvent chercher à garantir que les échanges restent sur des bourses centralisées où ils peuvent exercer un contrôle ou effectuer une surveillance plus facilement.

Mais les commerçants de crypto adoptent rapidement de nouvelles pratiques, comme le montre déjà l’avancée rapide des sites décentralisés jusqu’à présent. “Nous recherchons toujours la liquidité et [on that metric] les échanges décentralisés arrivent », a déclaré Hugo Langeen, PDG et co-fondateur de Valid Alpha, un fonds spéculatif crypto, s’exprimant à Risque.net‘s Cryptocurrency Trading Forum en septembre. Si cela continue, a-t-il dit, son fonds changerait davantage de ses transactions.

La crise du crédit de Crypto ces derniers mois, au cours de laquelle plusieurs grands acteurs de l’espace se sont effondrés, entraînant des pertes en cascade pour les autres, pourrait même stimuler le processus. Des parties véritablement décentralisées de l’infrastructure “ont parfaitement fonctionné” pendant le bouleversement, affirme Magnus Holm, DSI chez Hilbert Capital, un fonds crypto systématique.

Carol Alexander, professeur à l’Université du Sussex, a déclaré aux délégués à la conférence que DeFi pourrait potentiellement dominer neuf contre un en crypto en aussi peu que deux ou trois ans.

Et cela pourrait ne pas s’arrêter là. Niclas Sandström, Hilbert’s PDG, dit la volatilité des frais d’essence, les transactions rejetées et la latence restent les faiblesses de DeFi, pour l’instant. Mais tout cela va changer. « Nous n’en sommes pas encore là », dit-il. “Mais les échanges décentralisés prendront le relais à l’avenir.”

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Violette Laurent est une blogueuse tech nantaise diplômée en communication de masse et douée pour l'écriture. Elle est la rédactrice en chef de fr.techtribune.net. Les sujets de prédilection de Violette sont la technologie et la cryptographie. Elle est également une grande fan d'Anime et de Manga.

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