Au cours des 10 dernières années, Bitcoin (BTC) a enregistré des performances exceptionnelles en tant que réserve de valeur et à des fins d’investissement spéculatif. Cependant, cela peut être attribué en grande partie à sa nature décentralisée, ce qui aurait pu amener les régulateurs et les gouvernements du monde entier à tenter de le fermer bien avant qu’il ne décolle.

Les gouvernements sont évidemment perturbés par l’impact potentiel que les actifs numériques pourraient avoir sur les économies nationales. Cependant, s’il est peu probable que les législateurs trouvent des moyens de fermer définitivement les réseaux décentralisés, ils peuvent bloquer l’accès aux plates-formes centralisées interagissant avec les actifs numériques.

Récemment, la principale bourse mondiale de crypto-monnaie Binance a été critiquée par les régulateurs du monde entier, plusieurs pays ayant émis des avertissements ou annoncé des enquêtes sur ses activités. À l’heure actuelle, les bourses centralisées (CEX) semblent plus disposées que jamais à travailler avec les régulateurs, ce qui pourrait éventuellement avoir un impact sur les bourses décentralisées (DEX).

L’industrie de la blockchain et de la crypto-monnaie repose sur une philosophie de décentralisation depuis plus d’une décennie maintenant, et dans le but de supprimer autant d’intermédiaires centralisés que possible, les CEX, à contrecœur, pourraient très bien être les prochains à partir, conduisant les volumes à passer aux DEX. .

Contrôle de distribution

Bien qu’ils permettent aux investisseurs d’accéder à un large éventail d’actifs, parfois peu de temps après le lancement, les bourses centralisées obligent les traders à renoncer à la garde de leurs investissements, ce qui n’est pas trop vénéré dans l’espace. Bien que les échanges décentralisés (DEX) existent depuis un certain temps déjà, ce n’est que l’année dernière qu’ils ont commencé à constituer une véritable menace pour leurs homologues centralisés.

Plus de contrôle réglementaire est une arme à double tranchant. D’un côté, les nouveaux utilisateurs qui étaient auparavant prudents face à l’environnement réglementaire peu clair autour des échanges seraient désormais plus disposés à rejoindre l’industrie. Mais, d’un autre côté, on pourrait faire valoir que certains utilisateurs peuvent quitter les CEX en raison du resserrement des réglementations et choisir de confier leur entreprise aux DEX.

« Plus de réglementation signifie automatiquement plus d’utilisateurs », a déclaré Jack Tao, PDG de l’échange mondial de crypto-monnaie Phemex, basé à Singapour. « Le gouvernement a la responsabilité de protéger chaque investisseur, et la réglementation accrue des échanges centralisés poussera la barrière à l’entrée plus haut pour les nouvelles plates-formes CEX. »

Il a également mentionné que si une réglementation plus stricte pourrait réduire le nombre d’offres initiales de pièces (ICO) répertoriées sur les bourses, elle pourrait améliorer la qualité des projets dans l’espace. Correctement appliquée, la réglementation pourrait avoir un impact plus positif que prévu sur le marché. Tao a ajouté :

« Les plateformes centralisées ont encore beaucoup de services à offrir. Un DEX n’est qu’un produit sans « service » et je ne pense pas qu’il prendra en charge les échanges centralisés à court terme. »

Des bourses automatisées basées sur les teneurs de marché (AMM) telles que Uniswap et SushiSwap sur Ethereum où le carnet d’ordres est remplacé par des pools de liquidités au Serum basé sur le carnet d’ordres sur la blockchain Solana, les bourses décentralisées offrent une alternative au trading, y compris la capacité de gagner des récompenses pour fournir des liquidités. La finance décentralisée (DeFi) repose sur une base de liquidité participative, et avec des échanges centralisés apparaissant de plus en plus sous la ligne de mire des gouvernements, la demande de DEX est en augmentation.

Récemment, la haute direction de l’une des plus grandes bourses de dérivés Bitcoin au monde, BitMEX, a reçu des inculpations pour des protocoles prétendument laxistes pour la sécurité anti-blanchiment d’argent (AML) et Know-Your-Customer (KYC). Cela a fait sensation, faisant craindre un procès contre la bourse et faisant chuter les portefeuilles de la bourse à leur plus bas niveau depuis novembre 2018.

Uniswap à lui seul a une capitalisation boursière de près de 27 milliards de dollars au moment de la publication, représentant plus de 1,4 milliard de dollars de volume de transactions chaque jour. Des centaines de milliards de dollars affluent dans les DEX chaque mois, Uniswap dépassant les volumes d’échanges sur le géant américain des échanges cryptographiques Coinbase en octobre dernier.

Les bourses décentralisées donnent-elles enfin du fil à retordre aux CEX ? Avec les préoccupations réglementaires croissantes concernant les échanges centralisés, la demande d’échanges de crypto-monnaie sans confiance a potentiellement la possibilité de croître.

Systèmes d’échange

Le principal avantage des échanges décentralisés est qu’ils ne nécessitent pas d’intermédiaire de confiance pour effectuer des transactions. Cependant, cela apporte divers avantages aux commerçants, tels que des frais de transaction moins chers en raison de frais généraux moins élevés. Les traders étant constamment à la recherche de la meilleure offre, les bourses centralisées devront peut-être commencer à réduire leurs frais pour rivaliser.

Les DEX offrent également un risque de contrepartie réduit puisque les commandes sont passées contre un contrat intelligent au lieu d’une autre personne, ce qui réduit également la surface d’attaque pour les acteurs malveillants qui tentent de siphonner des fonds. La finance décentralisée et, par extension, les échanges décentralisés ont également amélioré l’accès aux actifs numériques, permettant à toute personne disposant d’un smartphone compatible Internet d’accéder aux services financiers.

Plusieurs bourses centralisées ne sont pas autorisées à desservir les personnes dans certaines juridictions en raison de problèmes de réglementation. Les DEX n’ont pas ces limitations, ce qui leur permet d’exploiter des marchés auparavant inaccessibles aux plateformes de trading centralisées. Ils ne sont pas non plus tenus de fournir des informations à des tiers, avec des exigences d’enregistrement limitées pour utiliser la plateforme d’échange.

Étant donné que les DEX ne traitent pas les monnaies fiduciaires, ils peuvent s’en tirer avec beaucoup plus que des échanges centralisés, mais il y a de très bonnes chances que les régulateurs ne restent pas sur la touche et regardent le spectacle. Ils peuvent éventuellement venir pour eux aussi.

Les DEX en sont encore à leurs balbutiements, et jusqu’à ce que davantage de recherches soient effectuées pour atténuer les risques qu’ils posent, les échanges centralisés sont susceptibles d’exister sous une forme ou une autre. Après tout, les CEX offrent certains avantages qui ne peuvent pas être mis en œuvre de manière décentralisée – par exemple, l’assurance.

Bien que les DEX puissent être une bête différente à pirater, les fonds perdus lors d’attaques sur des échanges centralisés sont souvent remboursés aux investisseurs, offrant un sentiment de responsabilité à l’un des marchés d’investissement les plus risqués au monde. Ils offrent également des fonctionnalités telles que le support client, des rampes d’accès et de sortie fixes et, généralement, une plus grande liquidité.

Cela ne veut pas dire que les échanges décentralisés ne continueront pas à grignoter leur part de marché, et bien qu’il y aura toujours un besoin d’échanges centralisés, l’industrie est peut-être sur le point d’évoluer vers le trading crypto sans intermédiaires.

L’avenir des échanges

Ethereum n’est pas le seul à bénéficier du jeu DEX. D’autres blockchains comme Polkadot et Solana ont déjà créé leurs propres écosystèmes d’échange décentralisés pour leurs plateformes respectives tout en étant également interopérables. Bien que la plupart des protocoles d’interopérabilité aient déjà des ponts vers le réseau Ethereum, une meilleure prise en charge inter-chaînes pourrait être précisément ce dont les DEX ont besoin pour commencer à dominer l’espace.

Cependant, les échanges décentralisés ont leurs pièges. D’une part, ils ne protègent pas contre le blanchiment d’argent et ne mettent pas en œuvre des procédures KYC robustes. Cela pourrait être un obstacle important à surmonter pour les régulateurs, en particulier si les DEX deviennent le principal portail d’échange de crypto-monnaies. « DEX sera un gros casse-tête pour les régulateurs », a déclaré Tao, ajoutant :

« Actuellement, les autorités de réglementation sont confrontées à un défi technologique gigantesque, et la seule façon pour elles de faire partie de cette innovation est d’améliorer les systèmes existants pour rattraper l’espace. »

Il existe des preuves que les criminels utilisent des échanges décentralisés pour mener leurs activités commerciales. En septembre dernier, 281 millions de dollars de crypto-monnaies ont été volés à l’échange KuCoin, et les auteurs auraient utilisé l’échange décentralisé Uniswap pour échanger des jetons volés contre ETH, selon la société d’analyse de blockchain, Elliptic.

Cela étant dit, les échanges décentralisés ne sont guère plus que des protocoles, permettant aux nœuds distribués de communiquer entre eux. Bien qu’ils puissent être utilisés à la fois pour le bien et pour le mal, le protocole lui-même ne peut pas faire grand-chose pour arrêter les activités malveillantes. Ceci est similaire à la façon dont Internet est toujours utilisé pour le crime, et bien que les systèmes de sécurité se soient améliorés dans une mesure où les crimes les plus odieux sont toujours traçables, Internet lui-même ne peut pas empêcher les gens d’en faire un mauvais usage.

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En l’absence de serveurs centralisés, les échanges décentralisés sont pratiquement impossibles à fermer, ce qui rend difficile la manière dont les gouvernements pourraient les obliger à se conformer aux réglementations. Une solution implique un portier centralisé pour identifier les utilisateurs sur le protocole, mais ce n’est probablement qu’une solution préliminaire qui sera bientôt remplacée par des alternatives décentralisées.

Alors que les actifs numériques continuent d’entrer dans le courant dominant, l’infrastructure empruntée à la finance centralisée a fait l’objet d’un examen minutieux ces derniers mois, laissant les investisseurs particuliers et institutionnels incertains de la manière de procéder.

Les écosystèmes DeFi et DEX actuels en sont encore à leurs balbutiements, et l’industrie ne pourra construire l’infrastructure financière du futur que par essais et erreurs. À mesure que l’accès aux plateformes de négociation et aux autres services financiers s’améliore en éliminant les facteurs de confiance et en réduisant les coûts, les actifs numériques pourraient bientôt commencer à être adoptés par le grand public.