LONDRES, 17 novembre (Reuters Breakingviews) – Une réglementation plus stricte des crypto-monnaies est inévitable après l’effondrement de l’échange FTX. Même ainsi, il y aura toujours des endroits que les règles ne touchent pas. Les grands acteurs comme Binance, ainsi que les services basés sur la finance dite décentralisée, peuvent rester hors de portée. Cela garantit que les aspects les plus pointus de la cryptographie perdureront.

La société maintenant en faillite de Sam Bankman-Fried a transféré 10 milliards de dollars d’argent de clients pour couvrir les pertes de son fonds spéculatif sœur, selon Reuters, qui a également signalé qu’au moins 1 milliard de dollars avait disparu. Cela anéantit l’engagement de FTX envers les utilisateurs selon lequel leurs dépôts « resteront à tout moment avec vous ». La solution réglementaire évidente consiste à obliger à l’avenir les sociétés de cryptographie à détenir les fonds des clients sous la forme sous laquelle ils ont été déposés, plutôt que d’utiliser l’argent pour échanger ou faire des prêts.

La gigantesque réglementation cryptographique de l’Union européenne serait utile. Connu sous le nom de MiCA et récemment approuvé par les législateurs, le règlement oblige les dépositaires à séparer les avoirs cryptographiques des clients des propres actifs de l’entreprise. Deux projets de loi déposés cette année par des sénateurs américains contiennent également des interdictions contre cette pratique, connue sous le nom de « co-mingling ». L’objectif commun est de s’assurer que les actifs des utilisateurs, qu’ils soient détenus en bitcoin ou en jeton lié à un appel d’offres réel comme le dollar, soient disponibles lorsqu’ils souhaitent se retirer.

Mais il n’est pas clair si les chiens de garde – qui dans l’UE seront les régulateurs financiers nationaux, et aux États-Unis relèveraient très probablement de la Commodity Futures Trading Commission – pourraient l’appliquer à tous les niveaux.

Le premier risque est qu’ils ne capturent pas les projets de financement décentralisés. Ce coin de crypto, où les développeurs écrivent des logiciels pour faciliter le commerce automatisé et les produits de prêt généralement sur la blockchain Ethereum, est par définition exempt d’intermédiaires. Selon le site Web DefiLlama, le soi-disant DeFi a plus de 40 milliards de dollars de valeur totale «verrouillé», crypto-jargon pour l’argent déposé dans des échanges décentralisés et d’autres services. Il est sans frontières et souvent pseudonyme, ce qui le rend difficile à contrôler. La société de sécurité Chainalysis estime que près des trois quarts des cryptos volées en 2021 ont été prélevées sur les services DeFi.

Le deuxième problème sera de repérer les entreprises basées ailleurs. Prenez Binance, de loin le plus grand échange cryptographique. Il a une entreprise américaine affiliée, Binance.US, mais cette entreprise est minuscule par rapport à la société mère. Le danger est que les régulateurs de leur arrière-cour ne peuvent pas voir ce qui se passe chez quelqu’un d’autre. La coordination mondiale s’est avérée difficile sur d’autres questions telles que les taux minimaux d’imposition des sociétés ; un cadre commun pour quelque chose d’aussi complexe que la crypto est une chimère.

Le meilleur espoir de l’industrie est que les régions dotées de règles claires et conviviales attireront de gros capitaux institutionnels et protégeront les commerçants de détail. Mais les frontières sont poreuses et l’argent trouve un moyen d’offrir les plus grandes récompenses. Bankman-Fried a d’abord déclaré que la division américaine de FTX était à l’abri des problèmes de son échange basé aux Bahamas. Pourtant, vendredi, il a déposé son bilan aux côtés du groupe plus large. La prochaine vague de réglementation protégera peut-être les bons, mais elle n’arrêtera pas les téméraires.

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CONTEXTE NOUVELLES

FTX a subi une « grave crise de liquidité » qui a conduit à sa faillite, selon des documents judiciaires datés du 14 novembre. L’échange de crypto-monnaie effondré pourrait avoir plus d’un million de créanciers.

FTX a déposé son bilan le 11 novembre, après que les commerçants se sont précipités pour retirer 6 milliards de dollars de la plate-forme en seulement 72 heures et que l’échange rival Binance a abandonné un accord de sauvetage proposé.

Bitcoin s’échangeait à environ 16 600 dollars à 08h35 GMT le 17 novembre, contre environ 20 500 dollars au début du mois.

Montage par John Foley et Streisand Neto

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