Réévaluation
Maintenant que Bankman-Fried est tenu personnellement responsable de l’implosion d’une technologie qui, selon l’investisseur australien en cryptographie Mark Carnegie, redéfinirait, à la manière de Marx, la relation entre le travail et le capital, il semblerait juste d’ajouter de faibles compétences en comptabilité à le côté débiteur de sa personnalité.
Le compte « mal étiqueté » de 8 milliards de dollars, également décrit comme « caché », ressemblait plus à une excuse qu’à un atout. Il a été enregistré comme un montant négatif de trésorerie sur le bilan Excel, mais aurait dû être positif s’il l’était, comme l’a déclaré Bankman-Fried au FT, une extension « accidentelle » de crédit à une société commerciale dirigée par son ex-petite amie, Caroline Ellison.
Diplômée en mathématiques de l’Université de Stanford, Ellison n’était pas fan des pratiques financières conventionnelles d’Alameda Research, un fonds spéculatif crypto. Comme vendre des actifs dont le prix baisse.
« Nous avons tendance à ne pas avoir des choses comme les pertes d’arrêt », a-t-elle déclaré au podcast El Momento l’année dernière. « Je pense que ce ne sont pas nécessairement d’excellents outils de gestion des risques. »
Alameda et FTX ont été placés en faillite vendredi, envoyant le monde de la cryptographie dans un paroxysme d’angoisse (Carnegie : « Vous pensez, ‘qu’est-ce que le f— absolu ?' »), et les sceptiques dans une suffisance satisfaisante.
« Qui aurait pu prédire qu’un actif sans valeur intrinsèque d’aucune sorte finirait par devenir sans valeur? » la New York Times Le compte Twitter de Pitchbot a été publié dimanche.
Décalage
Le point sur la valeur des crypto-monnaies a été illustré par la fuite du bilan FTX.
L’effondrement de FTX a gravement érodé la confiance dans le marché des actifs numériques. Getty
L’actif le plus important était de 2,187 milliards de dollars de pièces de monnaie dans Serum, un échange de crypto trading créé et promu par FTX et Alameda Research. En octobre, l’actif Serum était évalué à 5,4 milliards de dollars, ce qui donnait à FTX, le deuxième plus grand échange cryptographique au monde, une apparence saine.
Comme l’ont souligné le chroniqueur de Bloomberg Matt Levine et d’autres, Serum n’en a jamais valu la peine.
La raison réside dans l’énigme centrale des crypto-monnaies. Les 10 milliards de pièces Serum – dont environ les deux tiers appartiennent à FTX et Alameda – ont été créées à partir de rien. Ce ne sont pas de vraies pièces. Ce sont des entrées sur un registre quelque part. Contrairement aux actions, elles ne sont pas garanties par de l’argent, des entrepôts ou des machines.
En théorie, le prix du sérum montera et descendra en fonction du succès de l’activité sous-jacente. Mais seulement 3% des «pièces» sont disponibles pour le commerce.
L’offre limitée soutient le prix. Si Bankman-Fried avait dit jeudi dernier : « Hé, je vends 6 milliards de Serum coins. Toute personne intéressée? » alors il est probable que le prix serait tombé à zéro, ou presque.
Bankman-Fried devait le savoir. Il aurait été impossible de ne pas en voir la signification. La feuille Excel énumère les actifs totaux de FTX à 9,6 milliards de dollars et les passifs à 8,9 milliards de dollars. Alors, pourquoi lui, ou quelqu’un d’autre, a-t-il créé un bilan qui déformait si manifestement la valeur de l’entreprise ?
Les conteurs essaieront de fournir la réponse. Bankman-Fried remplacera probablement Elizabeth Holmes, la fondatrice déchue de Theranos, en tant que fondatrice technologique la plus analysée au monde.
Peut-être que sa vie sera transformée en film, et nous pouvons nous demander si sa relation avec ses parents, professeurs de droit à Stanford, l’a fait surcompenser en faisant exploser une industrie, ou s’il a été séduit par un monde crypto-frère lancé par Mark Zuckerberg.
La réponse pourrait être juste devant nous, cependant. Il y a neuf mois, FTX a créé une publicité qui ressemble maintenant à un classique accidentel de la comédie ironique.
L’humoriste Larry David apparaît dans l’histoire dissident des inventions : la roue, les fourchettes, le café, les toilettes intérieures, le Walkman, le suffrage universel. L’annonce se termine à l’époque contemporaine avec un type disant à David : « C’est FTX. C’est un moyen sûr et facile d’entrer dans la cryptographie.
« Naaa, je ne pense pas, » dit David, « et je ne me trompe jamais sur ce genre de choses. »
« Ne soyez pas comme Larry », dit l’annonce. “Ne manquez pas.”
Peut-être que la crypto était une absurdité divertissante depuis le début ?
