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(Actualités Kitco) – Selon une nouvelle étude de chercheurs du US National Bureau of Economic Research, les échanges cryptographiques non réglementés, où se font l’écrasante majorité des transactions cryptographiques, s’engagent systématiquement dans le commerce de lavage pour augmenter les bénéfices et gonfler les volumes.

Dans le document de travail « Crypto Wash Trading », les auteurs Lin William Cong, Xi Li, Ke Tang et Yang Yang ont analysé les informations sur les transactions de crypto-monnaie dans la base de données TokenInsight de 29 échanges majeurs, dont Binance, Coinbase et Huobi, ainsi que des échanges moins connus. échanges du 9 juillet au 3 novembre 2019 pour preuve de commerce fictif.

Les auteurs définissent le commerce fictif comme « des investisseurs qui vendent et achètent simultanément les mêmes actifs financiers pour créer une activité artificielle sur le marché », ce qui fausse les prix, le volume et la volatilité, et affecte la confiance des investisseurs et leur participation aux marchés financiers.

Les échanges ont été choisis en fonction de leur classement sur les sites Web tiers, de leur représentativité et de leur compatibilité API, et ils ont été classés en niveau 1 (classés dans le top 700 de la section finance/investissement de SimilarWeb.com et niveau 2 (tous classés en dehors du top 960. Les auteurs se sont concentrés sur les transactions de Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) et Ripple (XRP), les quatre crypto-monnaies les plus échangées contre des dollars américains à l’époque.

Afin de détecter les schémas de trading fictifs, les auteurs ont utilisé des « approches multiples » qui ne sont pas susceptibles d’être affectées par « les stratégies des traders dispersés, les caractéristiques d’échange ou les spécificités de la classe d’actifs ».

« Notre première conclusion clé est que le commerce fictif existe largement sur les bourses non réglementées mais est absent sur les bourses réglementées », ont-ils écrit. « Nous trouvons systématiquement des modèles de trading anormaux uniquement sur les échanges non réglementés, les échanges de niveau 1 échouant à plus de 20 % des tests et les échanges de niveau 2 échouant à plus de 60 %. »

En plus d’identifier les bourses régulièrement engagées dans le commerce fictif, les auteurs ont également quantifié la part du volume total des transactions fictives représentée sur chaque bourse.

« Nous constatons que le volume des échanges de lavage, en moyenne, atteint 77,5% du volume total des échanges sur les bourses non réglementées, avec une médiane de 79,1% », ont-ils écrit. « En particulier, les transactions fictives sur les douze bourses de niveau 2 sont estimées à plus de 80 % du volume total des transactions, qui est toujours supérieur à 70 % après prise en compte de l’hétérogénéité observable des bourses. »

Les auteurs ont écrit que ces pourcentages représentent plus de 4 500 milliards de dollars de transactions fictives sur les marchés au comptant et plus de 1 500 milliards de dollars sur les marchés des dérivés au cours du seul premier trimestre 2020.

Ils ont également mesuré l’impact du wash trading sur le classement d’une bourse. En utilisant le classement historique et les informations sur le volume des transactions de CoinMarketCap, les auteurs ont montré que les bourses dont le volume total rapporté était de 70% de transactions de lavage ont augmenté de 46 positions dans les classements.

Ils ont également constaté que le commerce de lavage d’une bourse est en corrélation positive avec les prix de ses crypto-monnaies cotées à court terme, et que les échanges établis depuis plus longtemps avec plus d’utilisateurs font moins de commerce de lavage, tandis que les échanges moins importants « ont des incitations à court terme pour le commerce de lavage sans dessiner trop Beaucoup d’attention. » Ils ont ajouté que le wash trading est prédit positivement par les rendements et prédit négativement par la volatilité des prix.

Les auteurs ont noté qu’ils voyaient très peu de preuves de transactions fictives sur les bourses réglementées. « Alors que les incitations commerciales et les systèmes de classement actuels alimentent le commerce de lavage rampant sur les bourses non réglementées, les bourses réglementées, ayant engagé des ressources considérables pour la conformité et l’acquisition de licences et faisant face à de sévères sanctions pour manipulation de marché, font peu de commerce de lavage », ont-ils écrit.

Ils concluent que cette étude fournit « un récit édifiant aux régulateurs du monde entier » et souligne l’importance de la réglementation dans les industries émergentes, l’importance d’ajuster les volumes pour tenir compte du commerce fictif dans d’autres études, et « l’utilité des outils statistiques et des repères comportementaux pour la finance médico-légale et la détection des fraudes.