Le 3 octobre, le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) a publié son «Rapport sur les risques et la réglementation de la stabilité financière des actifs numériques» (rapport), concluant, entre autres, que les crypto-monnaies non réglementées pourraient présenter un risque pour la stabilité du système financier américain. . Le FSOC a en outre recommandé une législation habilitant les régulateurs financiers à surveiller plus vigoureusement l’industrie et à étendre les examens bancaires pour obliger les agences fédérales et étatiques à inspecter les services fournis par les sociétés de services de crypto-actifs. Publié en réponse au décret exécutif 14067, le rapport a appelé les régulateurs fédéraux à proposer des plans de surveillance des crypto-monnaies. Une fiche d’information résumant les conclusions du FSOC est disponible ici.

Dans un communiqué de presse publié le même jour, la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a déclaré : « Ce rapport fournit une base solide aux décideurs alors que nous travaillons à atténuer les risques de stabilité financière des actifs numériques tout en réalisant les avantages potentiels de l’innovation. Le rapport conclut que les activités de crypto-actifs pourraient présenter des risques pour la stabilité du système financier américain et souligne l’importance d’une réglementation appropriée, y compris l’application des lois existantes. Il est essentiel que les intervenants gouvernementaux travaillent collectivement pour faire avancer ces recommandations.

Créé en vertu de la loi Dodd-Frank, le FSOC est présidé par le secrétaire au Trésor Yellen et compte parmi ses membres les responsables d’agences financières telles que le Federal Reserve Board, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission. Le FSOC est chargé d’identifier les menaces émergentes pour la sécurité financière du pays et d’organiser une réponse coordonnée entre les régulateurs financiers américains. Le FSOC est autorisé à superviser et à réglementer les sociétés financières non bancaires, les services publics des marchés financiers et les activités de paiement, de compensation ou de règlement afin de remédier aux éventuelles vulnérabilités à la stabilité financière.

Bien que le rapport reconnaisse que le système de réglementation existant couvre de grandes parties du système de crypto-actifs, il identifie trois lacunes :

1. Les marchés au comptant – ou marchés financiers où les matières premières sont négociées pour livraison immédiate par opposition au marché à terme – pour les actifs cryptographiques qui ne sont pas des valeurs mobilières sont soumis à une réglementation limitée. Ces marchés peuvent ne pas être soumis aux règles et réglementations visant à garantir la transparence des transactions, à prévenir les conflits d’intérêts et les manipulations de marché et à protéger les investisseurs.
2. Les entreprises de crypto-actifs ne disposent pas d’un cadre réglementaire complet et peuvent s’engager dans un arbitrage réglementaire, c’est à dire, transactions financières conçues spécifiquement pour saisir les opportunités de profit créées par différentes réglementations ou lois.
   • Certaines entreprises peuvent avoir des sociétés affiliées ou des filiales opérant dans des cadres réglementaires différents, et aucun régulateur unique ne peut avoir une visibilité sur les risques dans l’ensemble de l’entreprise.
   • Comme l’a déclaré le contrôleur par intérim de la monnaie, Michael Hsu, dans sa déclaration à l’appui du rapport : « Nous savons, grâce à la crise financière de 2008, ce qui se passe lorsque les organismes de réglementation ne parviennent pas à se coordonner efficacement sur les risques qui transcendent les frontières juridictionnelles : des règles du jeu inégales émergent et des risques pour la stabilité financière grandir dans l’ombre.
3. Un certain nombre de plateformes de négociation de crypto-actifs ont proposé d’offrir aux clients de détail un accès direct aux marchés par l’intégration verticale des services fournis par les courtiers intermédiaires.
   • Cette intégration verticale peut avoir des implications négatives pour la stabilité financière et la protection des investisseurs.

Pour combler ces lacunes, le rapport formule les recommandations suivantes :

• Adopter une législation accordant un pouvoir de réglementation aux régulateurs financiers sur le marché au comptant des actifs cryptographiques qui ne sont pas des valeurs mobilières ;
• Adopter une législation donnant aux régulateurs le pouvoir d’avoir une visibilité et une supervision sur les activités de toutes les sociétés affiliées et filiales des entités de crypto-actifs ;
• Étudier l’intégration verticale potentielle proposée par les entreprises de crypto-actifs.

Le rapport recommande également de renforcer les capacités de ses membres en matière de données et d’analyse, de surveillance, de supervision et de réglementation des activités de crypto-actifs.

Le président de la SEC, Gary Gensler, a souligné la nécessité d’une surveillance dans sa déclaration sur le rapport, notant sa conviction que «la crypto ne peut pas exister en dehors de nos cadres de politique publique, indépendamment de ce que l’industrie de la cryptographie attendait initialement ou de ce que certains acteurs du marché pourraient dire aujourd’hui. Les cadres politiques comprennent la protection des investisseurs et des consommateurs, la protection contre les activités illicites et le soutien à la stabilité financière. Que vous appeliez quelque chose un jeton crypto, un stablecoin ou une plate-forme financière décentralisée (DeFi), ces objectifs de politique publique restent les mêmes.

Le directeur du Bureau de la protection financière des consommateurs, Rohit Chopra, a également publié une déclaration soutenant le rapport, qui mettait en évidence les risques des pièces stables, tandis que le commissaire bancaire du Texas et le représentant bancaire de l’État du FSOC, Charles Cooper, ont soutenu le rapport dans une déclaration, mettant l’accent sur la nécessité d’une coordination fédérale et étatique.