Le prix d’un bitcoin a augmenté de 49 % en 2021. L’éther a augmenté d’environ 390 %. Dogecoin est sorti de l’obscurité et a vu sa valeur grimper de près de 1 600 %.

Ce fut une bonne année pour l’achat et la vente de crypto-monnaies. Mais aucun de ces actifs individuels ne peut être comparé à l’explosion d’activité qui s’est produite sur le marché de l’achat et de la vente de sociétés de cryptographie.

La valeur totale des fusions et acquisitions cryptographiques mondiales est passée d’environ 1,1 milliard de dollars en 2020 à quelque 55 milliards de dollars en 2021, selon un nouveau rapport de PwC, ce qui est bon pour des gains d’une année sur l’autre de 4 846 %. Le facteur le plus important de l’énorme augmentation a été l’augmentation des accords SPAC. Au cours du seul second semestre de l’année, six sociétés de cryptographie différentes ont aligné des fusions de chèques en blanc d’une valeur de plus de 2,7 milliards de dollars chacune. Mais la flambée a été aidée par des transactions de toutes tailles, avec 393 transactions au total ayant eu lieu l’année dernière, contre 118 en 2020 et 125 en 2019.

Le marché plus large de la cryptographie, des actifs numériques et des technologies de blockchain arrive à maturité. Alors que des concepts tels que les NFT, les DeFi, les DAO et le métaverse se rapprochent du courant dominant culturel, les entreprises et les investisseurs de l’écosystème d’entreprise trouvent plus facile d’identifier des façons tangibles dont ces idées peuvent améliorer leurs activités. Ce passage continu de la théorie à la pratique est l’un des principaux moteurs des transactions.

« [The industry] est encore spéculatif, à certains égards », a déclaré Joe Castelluccio, associé au sein de la pratique des entreprises et des valeurs mobilières chez Mayer Brown, spécialisé dans les actifs numériques. « Mais c’est beaucoup moins spéculatif qu’avant. »

Le marché en pleine maturité modifie également les types d’investisseurs qui concluent des transactions. Les entreprises déjà présentes dans l’espace crypto et blockchain ont été les acquéreurs de 46% de toutes les transactions de fusions et acquisitions en 2020, selon le rapport de PwC. L’année dernière, ce chiffre est tombé à 16 %. Au lieu de cela, les sociétés de capital-risque, les sociétés de capital-investissement et les fonds spéculatifs se sont combinés pour réaliser 46 % de toutes les prises de contrôle, tandis que les sociétés et les sociétés de capital-risque représentaient 15 % supplémentaires.

Il est facile pour les généralistes de se mêler de l’espace lorsque les temps sont bons. Mais les crypto-monnaies sont notoirement volatiles, et cette volatilité a pris de l’ampleur au cours des derniers mois. Le bitcoin, par exemple, est en baisse de 20 % depuis le début de 2021.

Si la croissance fulgurante de l’année dernière prend fin, les acheteurs d’entreprise pourraient ne pas être aussi fous de crypto en 2022. Mais le marché ne s’évaporera probablement pas, selon Castelluccio, qui pense que les poids lourds de Wall Street ont déjà vu trop de preuves de la façons dont ils peuvent «construire des choses réelles et viables» avec la technologie blockchain et crypto.

«Une grande institution financière sans nom fermera-t-elle son groupe d’actifs numériques institutionnels lorsque le bitcoin tombera en dessous de n’importe quel prix? Probablement pas », a déclaré Castelluccio. « Est-ce que cela réduit l’appétit pour les fusions et acquisitions pour certaines des entreprises les plus spéculatives, ou celles qui n’ont pas les mêmes cas d’utilisation ? Ou est-ce que les gens commencent à regarder de plus près les valorisations ? Oui, je pense absolument que ce serait le cas.

Une autre variable qui façonne le marché de la cryptographie est la réglementation et son absence. Aux États-Unis, la SEC et la CFTC sont encore en train de trier plusieurs très grandes questions : qui est responsable de la réglementation de l’industrie de la cryptographie ? Comment devraient-ils le faire ? Et qu’est-ce que tout cela signifiera pour les entreprises et les commerçants de l’espace ?

Castelluccio ne s’attend pas de sitôt à des réponses définitives à ces questions. Mais il pense que commencer à clarifier le régime réglementaire pourrait amener les grandes entreprises à poursuivre encore plus de fusions et acquisitions dans l’espace dans les années à venir.

En attendant, il ne manque pas d’autres changements pour naviguer.

En 2020, 43% de toutes les transactions de fusions et acquisitions de crypto impliquaient des sociétés commerciales, selon PwC. L’an dernier, ce taux est tombé à 27 %. Pendant ce temps, 92% des transactions en 2020 étaient liées au commerce, à l’exploitation minière, à l’infrastructure de la blockchain, aux portefeuilles ou aux paiements. L’année dernière, ce chiffre est tombé à 81 %, ce qui signifie que 19 % de toutes les transactions impliquaient des entreprises de sous-secteurs plus naissants, tels que les NFT, contre 8 % l’année précédente.

L’espace crypto plus large en est encore à ses balbutiements. Et avec chaque nouvelle innovation vient une autre cible potentielle de fusions et acquisitions.

« Comme il y a de plus en plus de preuves de concept de la technologie et de cas d’utilisation où les gens disent: » Ouais, c’est une idée commerciale viable « , les ondulations sortent de là », a déclaré Castelluccio.