Mises à jour des crypto-monnaies

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Gary Gensler, le plus grand chien de garde des valeurs mobilières aux États-Unis, n’a rien fait dans un récent discours sur les crypto-monnaies. Se plaignant que le secteur était devenu « le Far West », il a demandé au Congrès de nouveaux pouvoirs réglementaires. Cette semaine, la nouvelle d’un braquage audacieux a souligné son point de vue. Poly Network, un réseau financier décentralisé, a déclaré que des pirates informatiques avaient exploité les vulnérabilités de ses systèmes pour s’enfuir avec environ 600 millions de dollars en devises numériques.

Jusqu’à présent, les régulateurs ont adopté une approche non interventionniste vis-à-vis des crypto-monnaies, s’appuyant généralement sur le principe de « l’acheteur se méfie ». La Securities and Exchange Commission des États-Unis a déclaré en 2019 que le bitcoin n’était pas une sécurité et que la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni ne réglementait pas directement la plupart des crypto-actifs, mais uniquement les dérivés basés sur ceux-ci.

Le résultat a été une croissance rapide et une innovation florissante. C’est en grande partie une bonne chose, malgré l’extrême volatilité. Un récent document de la Banque des règlements internationaux a conclu que la plupart des acheteurs de crypto-monnaies comprennent que ce qu’ils font est risqué. Ils jugent simplement que les récompenses à long terme en vaudront la peine.

Pourtant, c’est une chose de permettre l’expérimentation en roue libre dans un petit coin clos des marchés financiers ; c’est une toute autre affaire lorsque ce coin explose en taille. La capitalisation boursière combinée des cinq principales crypto-monnaies est de 1,4 milliard de dollars et les liens entre la crypto et les monnaies fiduciaires soutenues par le gouvernement se développent rapidement. L’annonce par la chaîne de cinéma AMC de son intention d’accepter les paiements en bitcoins est peut-être un coup monté, mais c’est aussi un signe des temps.

Une supervision adéquate est nécessaire et rapide. Les problèmes vont des promesses trompeuses et de la sécurité inadéquate aux arnaques des investisseurs et à l’utilisation de crypto-monnaies pour blanchir les produits du crime et financer le terrorisme. Les régulateurs doivent avoir une meilleure emprise sur le secteur, non pas pour l’étrangler mais pour l’aider à mûrir.

La SEC peut agir de manière décisive lorsqu’elle estime qu’elle est compétente : elle a intenté une série d’affaires contre des offres de pièces initiales, arguant qu’il s’agissait de titres non enregistrés. Désormais, la commission et ses homologues devraient fournir des règles de conduite plus claires, en particulier pour les échanges qui détiennent des crypto-monnaies pour les investisseurs et échangent des devises numériques contre de l’argent réel. Il doit y avoir des normes minimales pour la sécurité, les contrôles anti-blanchiment et la divulgation. Les pièces stables, qui sont liées au dollar ou à d’autres devises, nécessitent une attention particulière : une pièce importante pourrait poser un risque systémique si les investisseurs tentent de racheter en masse et qu’il n’y a pas suffisamment d’actifs liquides pour répondre à la demande.

Le secteur a également besoin d’une coordination et de normes mondiales. Les règles varient considérablement et certains fournisseurs ne sont en effet pas supervisés. La récente répression contre Binance a vu les régulateurs d’une demi-douzaine de pays s’inquiéter du laxisme des consommateurs et des pratiques de lutte contre le blanchiment d’argent. Cependant, la plupart se sont également lavé les mains de la responsabilité directe de l’un des plus grands échanges cryptographiques au monde.

Le Groupe d’action financière, un organisme de surveillance mondial, a fait un bon premier pas avec des règles modèles de lutte contre le blanchiment d’argent que plus de 50 pays ont déjà mises en œuvre. Un forum de coopération et d’établissement de normes plus larges contribuerait à empêcher l’arbitrage réglementaire. Compte tenu de l’intérêt de la BRI pour le sujet, elle pourrait facilement en convoquer un, peut-être sur le modèle du Comité de Bâle pour le contrôle bancaire.

Il ne s’agit pas d’empêcher les investisseurs qui souhaitent spéculer sur les crypto-monnaies de le faire. C’est pour s’assurer qu’ils savent dans quoi ils investissent et obtiennent ce qu’on leur promet.