Le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, est resté concentré sur la publication de nouvelles réglementations relatives aux plateformes de négociation sans commission plutôt que sur l’effondrement des prix des crypto-monnaies en juin, qui, lundi soir, avait entraîné l’évaporation d’environ 1,3 billion de dollars de richesse, deux apparitions publiques sur Mercredi suggérer.
Le régulateur américain s’inquiète des plates-formes de négociation sans commission qui envoient des ordres de clients de détail aux teneurs de marché en échange d’un soi-disant paiement pour le flux d’ordres, un système controversé qui, selon les critiques, crée un conflit d’intérêts entre ces courtiers et leurs clients. Bien que la pratique existe depuis un certain temps, elle est devenue de plus en plus répandue après que le courtier en ligne Robinhood a commencé à offrir des échanges gratuits en 2014.
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Cette pratique, a déclaré Gensler lors de la conférence virtuelle de la London City Week mercredi matin, a conduit à environ 40% des transactions boursières de détail acheminées vers les teneurs de marché plutôt que vers des bourses comme la Bourse de New York ou le Nasdaq NDAQ,
« Ainsi, l’intérêt commercial important sur ces plates-formes ne se reflète pas nécessairement dans les systèmes de négociation couramment cités, qui incluent les pools sombres, et par les grossistes hors bourse », a-t-il déclaré, se référant aux données collectées par les bourses « éclairées », comme le NYSE. . Avec environ la moitié de tous les ordres d’achat d’actions exclus de ces calculs, il est en fait difficile de savoir à quels prix les investisseurs particuliers ont droit, a-t-il ajouté.
Une transaction sans commission n’est «pas gratuite. Ce n’est tout simplement pas le cas », a déclaré Gensler dans une interview ultérieure sur Bloomberg TV. « Cela peut être zéro commission, mais en dessous de cela… certains de ces courtiers vendent ensuite vos commandes à une autre entreprise », a-t-il ajouté. « Pourquoi quelqu’un paie-t-il pour cela, est-ce parce qu’il y a un conflit inhérent, même si c’est un centime ou deux ou une petite fraction, c’est vous, le public de détail ? Donc, ce n’est pas gratuit.
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Gensler a également remis en question l’utilité des sociétés d’acquisition à usage spécial (SPAC), qui lèvent des fonds par le biais d’un premier appel public à l’épargne, après quoi la société écran a deux ans pour utiliser les fonds levés pour acheter une société privée, rendant ainsi cette société publique. Des recherches universitaires récentes ont montré que les SAVS sont un moyen beaucoup plus coûteux de faire entrer une entreprise en bourse et que ces coûts supplémentaires sont imputés à l’investisseur de détail final.
« Ce sont des produits très chers et dilutifs », a-t-il déclaré à Bloomberg TV. « Le sponsor en retire une partie au début, puis il y en a plus à retirer plus tard lorsqu’ils fusionnent avec une entreprise privée. »
Le président de la SEC s’est également concentré sur ses efforts continus pour créer un nouveau régime de divulgation réglementaire qui obligerait les sociétés ouvertes à divulguer les risques posés par le changement climatique. Un tel régime est fortement opposé par les républicains au Congrès qui disent qu’il s’agit d’une tentative de contraindre les entreprises publiques à lutter contre le changement climatique, plutôt que d’une tentative honnête d’informer les investisseurs.
Dans une lettre du 14 juin au président Gensler et à son prédécesseur, la commissaire Allison Herren Lee, 12 républicains de la commission sénatoriale des banques ont déclaré : « Nous ne pensons pas qu’une nouvelle réglementation sur les valeurs mobilières visant spécifiquement à lutter contre le réchauffement climatique soit nécessaire ou appropriée, et ne servira qu’à décourager les entreprises de devenir cotées en bourse, refusant ainsi d’importantes opportunités d’investissement aux investisseurs de détail. »
Mercredi, Gensler était fermement convaincu que les informations sur le climat sont importantes pour que les investisseurs prennent des décisions éclairées sur le marché. « J’ai un profond respect pour les sénateurs qui ont écrit cette lettre », a-t-il déclaré à Bloomberg TV. Cependant, a-t-il ajouté, « les investisseurs veulent en savoir plus sur ce risque très important, le risque climatique, sur la façon dont les entreprises font face à toute transition future, quels que soient les risques physiques qu’elles encourent et comment les gèrent-elles. »
Il est à noter que Gensler n’a pas exprimé ses réflexions sur la protection des investisseurs en ce qui concerne les crypto-monnaies, étant donné ses déclarations passées sur la nécessité de davantage de règles affectant le marché des actifs numériques, ainsi que la récente volatilité du marché des actifs numériques.
Devant le House Appropriations Committee en mai, Gensler a déclaré qu’il y avait des « lacunes » dans la réglementation des crypto-monnaies, comme le bitcoin BTCUSD,
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Gensler a ajouté qu’il aimerait travailler avec le Congrès « pour apporter une protection aux investisseurs sur les plateformes, où ces matières premières, parfois titres se négocient sur la plateforme ».
Il a donné l’exemple de la pratique du front running, selon laquelle une bourse pourrait partager des informations sur les commandes afin qu’un autre investisseur puisse négocier avant une transaction cryptographique, ce qui rend l’achat ou la vente des autres investisseurs plus cher, notant que « Sans un flic avec un battement et certaines règles de la route, les participants au marché peuvent alors exécuter vos ordres en amont.
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