Bienvenue à La demande, où chaque semaine Investisseur crypto interviewe des voix essentielles qui font le travail pour rendre la crypto « mainstream ». Echange légèrement retouché.

Cette semaine, rédacteur en chef Michael Bodley a parlé à Sam Bankman-Fried, fondateur et PDG d’échange de crypto-monnaie FTX. FTX et sa filiale américaine, FTX.US., a été sur une déchirure de croissance. Ceci fait partie d’une conversation en deux parties avec Bankman-Fried. Il a été légèrement modifié pour plus de clarté

Bankman-Fried a déclaré que son entreprise prévoyait d’embaucher de un à deux cents employés supplémentaires au cours de la prochaine année, entre autres ambitions de croissance.

Le concept de désintégration alpha, dont vous avez déjà parlé, est une constante en crypto. Les marchés de la cryptographie sont-ils devenus plus efficaces depuis que vous avez commencé à trader l’espace ?

Certes, ils sont beaucoup plus efficaces, je pense. Vous savez, cela est dû en grande partie au fait qu’il y a plus de fournisseurs de liquidités maintenant que lorsque je me suis lancé pour la première fois dans la cryptographie. Très peu des meilleures entreprises faisaient vraiment quelque chose dans cet espace. Je pense qu’à l’heure actuelle, un certain nombre de teneurs de marché sont présents (et il y a tellement plus de concurrence. Je pense que cela a rendu les choses beaucoup plus efficaces.

Comment avez-vous fait évoluer l’activité commerciale à mesure que la concurrence s’est intensifiée ? Si la désintégration alpha est si rapide, votre avantage en matière de différenciation en tant qu’échange l’est également, n’est-ce pas ? Comment cela a-t-il évolué au cours des deux dernières années?

Je pense qu’il y a une part de vérité à cela, et je pense que c’est essentiellement que, vous savez, il y a quelques années, l’espace d’échange était dans un assez mauvais état en crypto. Et il y a juste le produit pour que les échanges soient capables de suivre ce qu’on leur demande de faire.

De ce point de vue, c’était un espace vraiment immature. Je pense que c’est encore un espace immature, mais moins. Vous savez, je pense que l’espace d’échange est devenu considérablement plus efficace, au cours de la dernière année environ, tout comme des joueurs plus sophistiqués sont entrés dans cet espace, et, vous savez, comme des échanges plus sophistiqués. Et donc je pense que cela s’est produit et que cela reflète une partie de ce qui s’est passé du côté des liquidités.

Du point de vue des talents, qu’est-ce qui a changé avec le recrutement chez FTX depuis le dernier marché baissier de la crypto ?

Il est devenu beaucoup plus facile d’embaucher parce qu’il y a … juste beaucoup plus de gens enthousiastes à l’idée de s’impliquer dans la crypto en ce moment qu’il n’y en avait, vous savez, il y a un an ou deux, et, et c’est vraiment, différence vraiment remarquablement grande. Et je pense que cela nous a aidés, ainsi que beaucoup d’autres personnes dans l’espace, à développer leur main-d’œuvre qu’il y a tellement plus de personnes intéressées. Maintenant, bien sûr, il y a aussi un petit resserrement, parce que tout le monde essaie de les embaucher.

Et ce n’est pas vrai qu’il est devenu plus facile pour tout le monde d’embaucher dans l’espace, mais je pense qu’il y a beaucoup plus de demande et aussi beaucoup plus d’offre. Et donc si vous êtes dans une position où vous êtes en quelque sorte l’un des endroits les plus excitants où travailler, alors je pense que vous en êtes en quelque sorte le bénéficiaire. Parce que dans la mesure où vous pouvez avoir votre choix de personnes, il y a plus de personnes à choisir à partir de maintenant. Alors que, je pense que c’est beaucoup moins vrai si vous êtes juste comme, vous savez, envoyer un ordre de marché (avec moins de personnalisation.)

Est-ce que cela devient une question de rémunération à un moment donné ou devient-il davantage une question de culture et d’ajustement ? Tout le monde à un certain niveau en crypto a de l’argent à débourser pour les meilleurs talents, n’est-ce pas ?

C’est super intéressant et c’est en fait un peu bizarre, parce que différentes personnes recherchent des choses très différentes correctement, en termes de rémunération. Et c’est en quelque sorte ce que vous voyez à la fin, c’est que beaucoup de choses finissent par dépendre de l’enthousiasme de quelqu’un à propos de la perspective et de la confiance et de la foi qu’il lui accorde … dites ce que vous voulez à propos de la compensation, mais c’est fondamentalement, toujours le cas où votre avantage est bien plus élevé (dans un endroit qui) fonctionne bien et traite bien ses employés.

Nous avons triplé au cours de la dernière année et vous êtes passé de 30 à 100, ce qui nous semble être une tonne et autant que nous pouvons, vous savez, gérer en ce moment. Ça va prendre un peu de temps pour traiter les gens.

Je veux dire que nous embauchons certainement beaucoup, vous savez que cela va continuer, mais j’espère seulement au rythme où nous pourrons réellement le gérer, et je pense que nous allons probablement en embaucher un autre ou 200 personnes l’année prochaine, c’est mon aviss.

….Parfois, les entreprises se portent bien. Et quand cela se produit, ils essaient d’appuyer vraiment souvent sur leur bord, ce qui est logique. Et ils font ça. Et, vous savez, vous voulez évidemment faire évoluer l’entreprise autant que possible et une partie de cela consiste à faire évoluer la main-d’œuvre. Mais ce que nous voyons beaucoup se produire, c’est une sorte de mise à l’échelle négligente de la main-d’œuvre, où la priorité semble être d’embaucher autant de personnes que possible sur le terrain.

Mais je pense que ce qui finit par arriver, c’est que si vous le faites un peu négligemment, même si vous embauchez de bonnes personnes individuellement, n’est-ce pas… Si vous n’avez pas la capacité de gérer et d’intégrer ces personnes et de les intégrer dans l’entreprise et la culture, vous finissez par perdre cela.

Vous perdez cette culture quand vous le faites, et ce qu’il vous reste, c’est une entreprise qui marchait bien a maintenant une tonne de gens, et la personne médiane n’a aucune idée de ce qu’elle fout.

Et personne ne sait quoi faire avec eux. Personne n’en a la moindre idée, même s’il y a tant à faire. Et tant de gens avec qui le faire, vous savez, il y a un échec d’un problème d’appariement là-bas.

Un futur de la question de la crypto : y aura-t-il plus de consolidation dans l’espace et que vous verrez plus de Goldman Sachs/mini banques d’investissement pour la crypto qui offrent la garde et le trading et la crypto et le cap-intro ? Ou voyez-vous plus d’avenir dans les solutions spécialisées ?

Je vais être honnête, je ne suis pas convaincu que certaines de ces entreprises aient vraiment du sens, dans le monde réel, que ce soit en dehors de la cryptographie. Autre que cela est historiquement comment les choses ont fonctionné. Et donc je suis un peu sceptique que vous voyiez exactement les mêmes systèmes évoluer en crypto. Et je pense qu’il y a eu beaucoup de gens qui ont essayé de le faire et je pense que c’est peut-être un cas vraiment intéressant à examiner ici.

(Prenez) Circle (par exemple), où ils ont en quelque sorte commencé comme un bureau de trading crypto, à droite – se débrouillait plutôt bien. Et puis ils ont en quelque sorte commencé à se transformer en Goldman Sachs de la crypto pour ainsi dire. Et je pense que ça n’a pas si bien marché pour eux. Comme, c’était de mauvaise qualité. Et je pense qu’une partie de ce qui s’est passé était comme s’ils essayaient de devenir les Goldman Sachs.

… Et cela n’apporte pas vraiment beaucoup de valeur si vous n’avez pas déjà un groupe de personnes qui vous utilisent par défaut pour toujours. Et puis, je pense qu’ils se sont en quelque sorte recentrés et sont retournés à l’IA, à la création d’excellents produits, et vous savez, ils se sont concentrés sur l’USDC et les rails de paiement, et évidemment ils ont eu une excellente année et ont été rajeunis.

Et donc je pense que c’est un microcosme de celui où beaucoup de gens ont essayé de construire le Goldman Sachs de (crypto). Mais je pense que, surtout si vous n’avez pas eu, vous savez, des décennies pour construire chaque pièce de tout cela, ils essaient en quelque sorte de le faire à la volée, n’est-ce pas, et le risque est que vous fassiez un travail médiocre à tout.