Le Super Bowl de cette année était plus qu’un match de football américain. C’est devenu un chapitre de l’histoire financière alors que l’industrie de la crypto-monnaie a dépensé des millions de dollars sur des publicités télévisées étoilées qui ont joué sur la peur de manquer la prochaine grande chose en matière d’investissement.

« La fortune sourit aux courageux », a déclaré une publicité pour Crypto.com, un échange basé à Singapour, qui présentait LeBron James du basket-ball conseillant une version générée par ordinateur de lui-même à l’adolescence que « si vous voulez écrire l’histoire, vous devez appeler vos propres coups ».

Deux mois plus tard, la discrétion s’avère être la meilleure partie de la valeur sur les marchés du bitcoin et d’autres principales crypto-monnaies. Le commerce est devenu lent dans les semaines qui ont suivi le blitz publicitaire du Super Bowl, car des facteurs fondamentaux – allant de la hausse des taux d’intérêt à la guerre en Ukraine – ont diminué l’esprit animal des investisseurs.

« Nous n’avons pas vu d’afflux massif d’investisseurs de détail dans la crypto après les publicités du Super Bowl », a déclaré Noelle Acheson, responsable des informations sur le marché chez Genesis Trading, un courtier d’actifs numériques basé à New York qui prétend avoir géré 116,5 milliards de dollars en crypto au comptant. échanges l’an dernier. « Les volumes sont faibles en raison d’une énorme incertitude sur les marchés. »

Il est difficile de mesurer avec précision l’activité des crypto-monnaies en raison du grand nombre de plates-formes de négociation dans le monde qui sont soumises à peu ou pas de surveillance réglementaire et produisent des données d’une fiabilité incertaine. Des analystes comme Acheson fondent leurs observations sur les chiffres commerciaux rapportés par des échanges plus importants et mieux connus qui sont considérés comme plus fiables.

Ces mesures indiquent une nette baisse de l’activité commerciale ces derniers mois. L’indice Block Legitimate, par exemple, montre que les volumes de cryptographie au comptant sont restés inférieurs à 1 milliard de dollars chaque mois cette année après avoir dépassé ce chiffre au cours de neuf des 12 mois de 2021. En mars, le mois après le Super Bowl, l’indice affichait 739 milliards de dollars en activité, contre 2,2 milliards de dollars en mai de l’année dernière.

Les prix ont baissé en même temps que les volumes d’échanges. Le bitcoin est passé de près de 69 000 dollars en novembre à un peu plus de 33 000 dollars en janvier. Depuis lors, il a rebondi entre environ 36 000 $ et 47 000 $ la plupart des jours.

Pour les crypto connaisseurs, l’action récente du marché suggère que les grands investisseurs, plutôt que les parieurs de détail, prennent les devants. Les actifs numériques sont de plus en plus utilisés pour pimenter les portefeuilles d’acteurs plus importants, disent-ils, prenant place à côté d’autres « actifs à risque ». Lorsque ces investisseurs deviennent prudents, ils réduisent leurs avoirs en crypto, profitant du commerce 24 heures sur 24 d’actifs numériques pour effectuer leurs sorties.

« Parce que le bitcoin a été considéré par de nombreux grands macro-investisseurs comme un actif à risque – c’est une volatilité élevée, une caractéristique et non un bug – alors il est traité comme un actif à risque », a déclaré Acheson. « Lorsque ces grands fonds doivent réduire leurs risques, le bitcoin est un actif très liquide et à forte volatilité qui se négocie 24/7/365, il est donc relativement facile à décharger. »

Chris Zuehlke, partenaire de DRW, une société commerciale de Chicago et responsable mondial de la branche crypto-monnaie de la société, Cumberland, a déclaré qu’il voyait deux groupes d’investisseurs s’affronter sur le marché de la cryptographie cette année. On vend en période de turbulences, comme on le ferait avec d’autres investissements dans des technologies prometteuses. L’autre achète la baisse, estimant que les promoteurs originaux des crypto-monnaies pourraient servir de protection contre les aléas des monnaies fiduciaires et des gouvernements qui les supervisent.

« Une partie du monde le considère comme un actif à risque et le négocie de la même manière que certaines actions technologiques à forte croissance », a-t-il déclaré. « Une autre fraction du monde le considère comme un actif à risque, ou un actif de couverture des risques, une réserve de valeur. Cette poussée et cette attraction entre ces deux camps, je pense, sont ce qui a défini cette fourchette dans laquelle nous nous sommes assis au cours des deux derniers mois.

Une autre manifestation du rôle de plus en plus important que jouent les grands investisseurs sur le marché de la cryptographie est la croissance de stratégies complexes de négociation de produits dérivés. En mars, Cumberland a annoncé qu’elle négociait des options de gré à gré sur mesure « dans un certain nombre de pièces ». Zuehlke a déclaré que « bien que les options vanille soient intéressantes pour les gens, elles évoluent très rapidement vers des structures plus complexes ».

C’est un destin intrigant pour un phénomène culturel pop. Même si les crypto-monnaies deviennent la substance des publicités du Super Bowl – comme les voitures, la bière ou les superproductions hollywoodiennes – le commerce de ces actifs numériques devient de plus en plus difficile à comprendre pour la personne moyenne.

Reportage supplémentaire d’Adam Samson et Joshua Oliver à Londres