Ainsi, après avoir vu les spéculateurs s’enrichir rapidement, la question pour les investisseurs sérieux et pour ceux qui s’occupent de l’argent des autres est la suivante : devrions-nous acheter du bitcoin ? La crypto-monnaie peut-elle désormais être considérée comme une réserve de valeur, un « crypto-actif », et est-il judicieux de l’inclure dans un portefeuille multi-actifs ?

La seule façon sensée de répondre à cette question est de retrousser les manches et de faire le genre de diligence raisonnable que nous ferions avant d’ajouter un nouvel actif à un portefeuille. Mais, alerte spoiler, si vous cherchiez à être rassuré sur le fait que vous devriez ouvrir un portefeuille numérique, le remplir de bitcoins et regarder votre richesse croître, cela va être une lecture décevante.

Tout d’abord, pour ceux qui avaient peur de demander, qu’est-ce que le bitcoin exactement ? C’est une monnaie, inventée en 2008 par des inconnus sous le pseudonyme de Satoshi Nakamoto. L’idée était de créer un réseau de paiement peer-to-peer qui permettrait des transactions sans avoir besoin de changer de devise ou d’impliquer des banques ou d’autres processeurs de paiement – ​​une sorte de PayPal avec sa propre devise. Chaque transaction bitcoin est vérifiée par un registre numérique, une « Blockchain », utilisant des techniques cryptographiques. Les propriétaires de bitcoins ne sont pas identifiés personnellement, mais toutes les transactions sont publiques sur la Blockchain et identifiables via des adresses bitcoin.

Le réseau est maintenu en incitant les « mineurs » à utiliser des ordinateurs pour résoudre des problèmes difficiles, mais finalement insignifiants. Chaque fois qu’une est résolue, une transaction est vérifiée et un nouveau bloc dans la Blockchain est créé. Le mineur reçoit un bitcoin nouvellement créé en récompense. Le nombre total de bitcoins ne peut jamais dépasser 21 millions. De nouveaux bitcoins sont créés environ toutes les 10 minutes et la vitesse à laquelle ils sont créés diminue de moitié tous les quatre ans jusqu’à ce que les 21 millions aient été créés d’ici 2140 environ.

Alors, pourquoi pensons-nous que le bitcoin est peu susceptible de devenir une classe d’actifs d’investissement majeure avant un certain temps, voire jamais ? Tout d’abord, et c’est très important, la devise ne vous aide pas à vous diversifier en tant qu’investisseur. Il est extrêmement volatil – la valeur monte et plonge de manière imprévisible, parfois sur la base d’un tweet d’Elon Musk – et ses hauts et ses bas sont étroitement liés aux hauts et aux bas des marchés boursiers, en particulier en période de stress. Le but de l’investissement multi-actifs est de vous donner des actifs qui réagiront différemment les uns des autres et protégeront votre patrimoine dans diverses situations.

Un autre point négatif majeur est que le bitcoin est extrêmement dommageable pour l’environnement, à tel point qu’il a été décrit comme « la monnaie au charbon ». Il y a des salles remplies d’ordinateurs partout dans le monde, fonctionnant jour et nuit pour maintenir la monnaie, vérifier les transactions et résoudre les équations complexes nécessaires pour créer plus de bitcoins. Un paiement blockchain est des dizaines de milliers de fois plus énergivore qu’un paiement Visa et les émissions mondiales de carbone du bitcoin sont à peu près équivalentes à celles d’un pays de taille moyenne comme la Suède.

Un autre problème est que la monnaie est actuellement entièrement non réglementée, mais pourrait ne pas le rester longtemps. Les gouvernements tolèrent l’anonymat fourni par les transactions en espèces, mais il est difficile de croire qu’ils permettront aux systèmes de paiement du monde d’être pris en charge par un moyen d’échange anonyme qui rend l’application de la loi et la collecte des impôts très difficiles. Il y a eu plusieurs cas très médiatisés d’utilisation de bitcoins pour des transactions illégales, pour faciliter les ransomwares et pour financer le terrorisme. De plus, l’anonymat promis par bitcoin peut coûter cher aux utilisateurs : les portefeuilles anonymes signifient que les piratages et les escroqueries pour voler des bitcoins sont très difficiles à arrêter ; les transferts involontaires sont difficiles à dénouer ; et les pièces perdues sont pratiquement irrécupérables.

Avec les monnaies nationales et le système bancaire moderne, nous avons un système monétaire qui reconnaît les erreurs et les vols, donc des institutions et des normes ont été créées pour résoudre ces problèmes. Et les gouvernements interviendront en cas de besoin. Bitcoin n’a aucun de ces filets de sécurité. Ne vous attendez pas à ce que les régulateurs restent les bras croisés s’ils pensent que les investisseurs particuliers sont induits en erreur. Ils ne laisseront pas passivement le système mondial de paiement tomber entre les mains d’entités non réglementées, et ils résisteront certainement à la perte de contrôle du système monétaire. Ainsi, le risque d’action réglementaire sur le bitcoin est élevé. Attendez-vous également à ce que les banques centrales du monde commencent à créer leurs propres monnaies numériques pour lutter contre la menace de la cryptographie.

Pour ces raisons, il est peu probable que votre fournisseur de pension propose un choix d’investissement en crypto-monnaie de si tôt. Mais cela ne veut pas dire qu’il n’y a aucune valeur à acheter ou à détenir la devise en ce moment, réalisez simplement que, comme les commerçants de tulipes du 17ème siècle, vous spéculez, vous n’investissez pas.

Luke Bartholomew, économiste monétaire senior chez Aberdeen Standard Investments