Les deux actifs ont des caractéristiques d’investissement similaires

Les similitudes entre le bitcoin et l’or sont difficiles à ignorer. Les deux sont considérés – à tort ou à raison – comme une couverture naturelle contre l’inflation, il y a une quantité finie des deux, ils ont généralement des corrélations relativement faibles avec les actions et les titres à revenu fixe et ils agissent comme une réserve de valeur en dehors des systèmes traditionnels tels que les gouvernements ou banques centrales.

Ce qui est crucial, c’est leur rôle respectif au sein d’un portefeuille multi-actifs diversifié. De nombreux partisans des crypto-monnaies croient avec véhémence que le bitcoin remplacera l’or en tant que réserve de valeur ultime au cours de la prochaine décennie.

Comme l’a déclaré l’année dernière Michael Saylor, PDG de MicroStrategy et taureau bitcoin: « Il est assez clair que l’or numérique va remplacer l’or cette décennie. »

Cependant, ce ne sont pas seulement les fanatiques de la cryptographie qui sont optimistes quant aux perspectives que le bitcoin bouleverse l’or en tant que principal investissement refuge alternatif. Dans une note de recherche au début de l’année, Zach Pandl, co-responsable de la stratégie de change chez Goldman Sachs, a déclaré que la plus grande crypto-monnaie pourrait continuer à prendre des parts de marché à l’or cette année.

« Bitcoin peut avoir des applications au-delà d’une simple » réserve de valeur « – et les marchés des actifs numériques sont beaucoup plus grands que le bitcoin – mais nous pensons que comparer sa capitalisation boursière à l’or peut aider à définir des paramètres sur les résultats plausibles pour les rendements du bitcoin », a-t-il déclaré.

Alors que le bitcoin est de plus en plus considéré comme une réserve de valeur, son rôle de protection contre l’inflation est également vanté. Alors que l’or est traditionnellement considéré comme l’une des meilleures couvertures contre l’inflation – en grande partie en raison de ses performances au cours des années 1970 et 1980, le bitcoin n’a jamais connu d’environnement inflationniste, à l’exception de celui dans lequel nous nous trouvons actuellement.

Son offre limitée de 21 millions de pièces est citée comme l’une des principales raisons pour lesquelles elle devrait constituer une solide protection contre l’inflation. Le bitcoin ne peut pas être dévalué par un gouvernement ou une banque centrale, contrairement au dollar américain, par exemple.

Comme l’a dit JP Morgan dans une note de recherche : « La réémergence des préoccupations d’inflation parmi les investisseurs a renouvelé l’intérêt pour l’utilisation du bitcoin comme couverture contre l’inflation. Les investisseurs institutionnels semblent revenir au bitcoin, le considérant peut-être comme une meilleure couverture contre l’inflation que l’or.

Cependant, l’actif numérique n’a pas encore fait ses preuves, comme l’a expliqué Henry Neville de Man Group : « Cette rareté présente certaines similitudes avec la rareté de l’or, étant donné la quantité limitée d’or nouvellement extrait qui arrive sur le marché chaque année.

« Certains ont préconisé l’inclusion du bitcoin dans un portefeuille diversifié en tant qu’actif de protection contre l’inflation. Cependant, la prudence est de mise étant donné que le bitcoin n’a pas été testé avec seulement huit ans de données de qualité – sur une période sans régime inflationniste unique.

Bien que davantage de données historiques soient nécessaires pour voir comment le bitcoin se comporte dans différents environnements inflationnistes afin de porter un jugement sur son rôle de couverture naturelle, l’idée du bitcoin en tant que réserve de valeur est puissante.

Le bitcoin et l’or n’ont aucune valeur intrinsèque, ce qui laisse penser que le premier pourrait remplacer le métal précieux à mesure que les marchés se numérisent de plus en plus. Comme Warren Buffett l’a dit un jour : « [Gold] n’a aucune utilité. »

Faisant écho au commentaire de Buffett, une note de recherche récente de Robeco a souligné le manque d’historique comme l’un des principaux points contre le bitcoin par rapport à une matière première telle que l’or. « Tout comme l’or, le bitcoin est rare et durable. De plus, le bitcoin présente une grande portabilité, est facilement transactionnel et programmable. Ce qui lui manque par rapport à l’or, bien sûr, c’est une longue histoire d’être perçu comme une réserve de valeur.

Alors que le marché de la cryptographie mûrit et que la volatilité s’atténue, il n’y a aucune raison pour que les investisseurs ne se tournent pas vers le bitcoin comme moyen de stockage de valeur. Cependant, l’or et le bitcoin peuvent se comporter très différemment au cours des cycles du marché, alors ne vous attendez pas à ce que le métal précieux disparaisse de sitôt.

Cet article a été publié pour la première fois dans ETF Insider, le magazine ETF mensuel d’ETF Stream destiné aux investisseurs professionnels en Europe. Pour accéder au numéro complet, cliquez ici.

‘Le bitcoin est-il le nouvel or numérique ?’ est le titre du panel de l’événement Crypto 2025 d’ETF Stream le 9 mars. Pour regarder en direct, inscrivez-vous ici.

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