Les fonds allemands destinés aux investisseurs institutionnels peuvent désormais allouer jusqu’à un cinquième de leurs actifs aux crypto-monnaies, mais les gestionnaires devraient adopter une approche prudente car ils évaluent les risques de placer l’argent des clients dans la classe d’actifs ultra-volatile.

Les nouvelles règles, qui ont été promulguées début juillet, interviennent alors que le chien de garde financier allemand BaFin tente d’équilibrer ses inquiétudes concernant ce qu’il a décrit comme la nature «hautement risquée et spéculative» des crypto-monnaies avec son désir d’encourager le développement de nouvelles technologies. qui pourraient avoir un effet significatif sur les services financiers.

Les actifs détenus dans des fonds appelés Spezialfonds, qui ne sont ouverts qu’aux investisseurs institutionnels et non au grand public, s’élevaient fin mars à un peu plus de 2 milliards d’euros, selon le BVI, l’association professionnelle représentant les gestionnaires d’actifs allemands.

Bien que ces fonds puissent potentiellement transférer des milliards d’euros vers des crypto-monnaies, le secteur de l’investissement dans son ensemble a été réticent à faire de grandes allocations dans des pièces telles que le bitcoin et l’éther, qui évoluent souvent dans des fourchettes de prix beaucoup plus larges que les titres traditionnels tels que les actions et les obligations.

Les régulateurs aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne sont également de plus en plus préoccupés par le potentiel d’activités illicites au sein de groupes de cryptographie non réglementés ou peu surveillés. Ces risques pourraient réduire les intérêts des fonds de retraite, a déclaré Klaus Stiefermann, directeur général d’ABA, l’association représentant les régimes de retraite d’entreprise.

« Les entreprises sont responsables des promesses de retraite qu’elles font à leurs membres, ce sont donc des investisseurs très prudents. Je m’attendrais à ce que les régimes de retraite des entreprises procèdent avec beaucoup de prudence lors de l’évaluation des crypto-monnaies », a-t-il déclaré.

Le changement des règles d’allocation est intervenu alors que les autorités allemandes ont lancé une série d’initiatives axées sur le numérique pour le secteur financier. Le mois dernier, les législateurs ont autorisé les entreprises à émettre des titres de créance à l’aide de la technologie blockchain, un type de grand livre distribué qui sous-tend des jetons tels que le bitcoin et l’éther. Un effort similaire visant à réduire la paperasserie et à améliorer l’efficacité dans l’ensemble du secteur sera ultérieurement étendu aux fonds.

« BaFin a été très actif dans la publication de conseils et a acquis une réputation internationale en tant que régulateur qui comprend à la fois les crypto-actifs et les technologies de grand livre distribué », a déclaré Angelo Lercara, associé de Dechert, le cabinet d’avocats basé à Munich.

Les autorités ont également introduit un nouveau cadre juridique pour les gestionnaires d’actifs allemands qui les soustraira aux mêmes réglementations que les banques. Plus de 700 sociétés d’investissement ont été retirées des règles bancaires, selon les BVI, qui ont salué le changement.

Mais l’association a également noté qu’environ 17 de ses membres seraient désormais liés par un ensemble plus complexe d’exigences réglementaires. « L’objectif était de créer un régime prudentiel plus simple. Au lieu de cela, nous allons connaître un début plutôt cahoteux », a déclaré Thomas Richter, directeur général des BVI.