Le prix du Bitcoin (BTC-USD) a chuté de 28% cette semaine, cette dernière crise provoquée par une annonce de la Chine et un tweet d’Elon Musk. La crypto controversée perd maintenant encore plus d’amour à Wall Street un jour après que le CIO d’UBS Mark Haefele a remis en question la nécessité de posséder du bitcoin dans un portefeuille.
Dans une note publiée jeudi, les analystes de la Deutsche Bank ont rejoint la conversation avec une note de recherche intitulée « Bitcoin: Trendy est la dernière étape avant collant », citant l’icône de la mode défunte Karl Lagerfeld.
«Ce qui est vrai pour le glamour et le style pourrait également être vrai pour le bitcoin», a écrit Marion Labouré de Deutsche Bank après le dernier plongeon. «Tout comme un« faux pas de mode »peut survenir soudainement, nous venons de recevoir la preuve que les monnaies numériques peuvent aussi devenir rapidement dépassées.»
Selon l’estimation de Labouré, quelque chose s’est cassé sur le marché de la crypto-monnaie au cours des trois derniers mois.
«Tout ce qu’il a fallu pour que la crypto-monnaie se démode, c’était un tweet et une déclaration du gouvernement chinois», a-t-elle écrit.
Le 12 mai, le PDG Elon Musk tweeté que Tesla (TSLA) cesserait d’accepter le bitcoin pour le paiement en raison de préoccupations environnementales.
«Ces quelques mots ont fait chuter la valeur du bitcoin de près de 60 000 dollars les jours précédents à moins de 48 000 dollars», a-t-elle écrit. « Ensuite, mardi, la PBoC a réitéré qu’elle interdirait les jetons numériques comme moyen de paiement, faisant ainsi chuter le bitcoin juste au-dessus de 30 000 dollars à un moment donné – sa valeur la plus basse depuis janvier. »
‘Pas une surprise’
Selon Labouré, la capitalisation boursière de 1 billion de dollars du bitcoin rend impossible l’ignorance, mais l’utilité limitée du bitcoin pour les transactions signifie que «le vrai débat est de savoir si la hausse des valorisations à elle seule peut être une raison suffisante pour que le bitcoin évolue vers une classe d’actifs, ou si son illiquidité est un obstacle.
C’est pourquoi Labouré affirme que «la valeur du bitcoin est entièrement basée sur un vœu pieux».
«La valeur du Bitcoin continuera d’augmenter et de baisser en fonction de ce que les gens pensent qu’il vaut», un phénomène qui, selon Labouré, s’appelle «l’effet Tinkerbell», car la croyance est essentielle.
La réplique courante d’un bitcoiner est «ok, maintenant, fiat», et bien que ce soit le gouvernement qui fait du dollar le dollar, ce pouvoir est tout sauf hors de propos.
Surtout, dit Labouré, parce que les banques centrales et les gouvernements devraient commencer à réglementer la cryptographie au début de l’année prochaine – et potentiellement lancer leur propre monnaie, comme la monnaie numérique de la Réserve fédérale ou de la Chine.
Labouré a déclaré que l’avenir à moyen et à long terme des actifs numériques est incertain et qu’il faudrait beaucoup de temps pour que tout type de paiement cryptographique gagne une traction généralisée. En attendant, le bitcoin «circulerait et sa valeur pourrait rester volatile».
Selon les estimations de la Deutsche Bank, 30% de l’activité de Bitcoin est consacrée aux paiements et le reste à un «investissement financier». Et contrairement à ce que sa volatilité peut suggérer, la liquidité totale n’est pas si élevée. L’année dernière, le volume des transactions d’Apple était de 270% de son nombre d’actions; pour Bitcoin, le nombre était de 150%.
Outre Musk et la Chine, c’est une autre raison pour laquelle la crypto-monnaie peut rester volatile.
«En raison de la négociabilité limitée du bitcoin, il devrait rester ultra-volatil; quelques achats supplémentaires importants ou des sorties de marché pourraient avoir un impact significatif sur l’équilibre offre-demande », a écrit Labouré. «Les causes profondes de la volatilité du bitcoin incluent les petites allocations d’actifs tactiques et les entrées et sorties de grands gestionnaires d’actifs.»
Pression des banques centrales
Le rêve d’une monnaie libre des banques centrales meurt dur.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, considère que la monnaie numérique complète le dollar plutôt que de le compléter, et tout ce que fait la Fed affectera les marchés de la cryptographie. En Chine, le gouvernement adopte une approche plus agressive contre le bitcoin, pour faire de la place pour sa propre monnaie numérique.
«Il est clair que les actions réglementaires ciblées de la Chine sont conçues pour soutenir le lancement de sa monnaie numérique (CBDC)», a écrit Labouré.
Un rappel, note la Deutsche Bank, de la force de la mainmise du gouvernement dans la réglementation de la cryptographie est la situation de la Balance, où Facebook a annoncé en 2019 une monnaie mondiale futuriste qui conduirait les gouvernements à moins de contrôle sur leurs réserves de monnaie. Facebook a depuis modifié ses plans pour une monnaie numérique moins ambitieuse.
«Le produit se concentre désormais sur la réduction du coût des paiements, plutôt que sur la concurrence avec les gouvernements et les banques centrales en créant un moyen de paiement parallèle. En d’autres termes, Facebook n’envisage pas de créer une monnaie concurrente au dollar; au contraire, ils espèrent concurrencer les modes traditionnels de paiement en dollars », écrit Labouré.
Cela pourrait être la meilleure lentille à travers laquelle voir la cryptographie, a-t-elle déclaré – non pas comme un actif spéculatif, mais plutôt comme une solution fintech pour des paiements mondiaux plus rapides et moins chers.
«En fin de compte, réglementer les crypto-monnaies n’est pas si difficile», a-t-elle écrit, notant que les gouvernements sauteront pour protéger leur monopole fiscal même s’ils laissaient la crypto seule pour des raisons d’innovation pendant si longtemps. S’il y a un environnement imbattable-’em-join-’em à l’avenir, les problèmes de transaction de Bitcoin pourraient le laisser pour un actif numérique qui offre plus d’utilité.
Jeudi, cependant, le bitcoin était de retour au-dessus de 40000 dollars.
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Ethan Wolff-Mann est un écrivain chez Yahoo Finance spécialisé dans les problèmes de consommation, les finances personnelles, la vente au détail, les compagnies aériennes, etc. Suivez-le sur Twitter @ewolffmann.
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