Le dilemme auquel sont confrontées les banques centrales sur la manière de s’attaquer au marché mondial en croissance rapide des crypto-monnaies a été mis en évidence ces derniers jours par deux annonces très différentes.
Jeudi, le régulateur mondial, le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, a déclaré que les crypto-monnaies faisaient partie des actifs les plus risqués au monde et a appelé à des règles de capital plus strictes et à une surveillance plus stricte des avoirs des investisseurs.
Cependant, El Salvador avait annoncé un jour plus tôt qu’il ferait du bitcoin une monnaie légale – le premier pays au monde à le faire.
Les régulateurs et les banques centrales se battent pour le contrôle du système monétaire alors que les crypto-monnaies deviennent un défi croissant pour les monnaies fiduciaires, menaçant d’émousser les leviers sur lesquels les décideurs s’appuient pour contrôler le fonctionnement de leurs économies.
« Il n’est pas surprenant que les gouvernements ne soient pas enclins à renoncer à leurs monopoles monétaires », a déclaré Marion Laboure, analyste à la Deutsche Bank. « Alors que les crypto-monnaies commencent à concurrencer sérieusement les monnaies ordinaires et les monnaies fiduciaires, les régulateurs et les décideurs politiques vont sévir. »
Il existe en gros deux options : la réglementation et la concurrence. La plupart des pays s’orientent vers une approche combinée de renforcement de la surveillance des crypto-monnaies et des systèmes de paiement privés tout en développant des pièces numériques soutenues par la banque centrale.
L’UE a mis en place un régime de surveillance des marchés des crypto-monnaies en septembre de l’année dernière et les régulateurs nationaux du bloc ont également pris des mesures. Par exemple, la BaFin allemande a repoussé les efforts de la bourse de crypto Binance pour émettre des jetons numériques qui imitent des titres traditionnels plus étroitement contrôlés.
Les régulateurs ailleurs sont également en mouvement. En mai, la Banque populaire de Chine a intensifié sa répression pluriannuelle contre les crypto-monnaies, affirmant que les institutions financières ne devraient pas les accepter comme moyen de paiement ou offrir des services qui s’y rapportent.
La Chine, qui représentait autrefois la majorité des échanges de bitcoins dans le monde, a d’abord décidé de fermer les échanges de crypto-monnaie en 2017. Le mois dernier, il y avait également des signes de pression accrue sur l’extraction de monnaies virtuelles, la province de Mongolie intérieure mettant en place une hotline les gens pourraient signaler des tenues minières présumées.
Après un démarrage plus lent, les régulateurs américains montrent également des signes d’une approche plus ferme vis-à-vis du bitcoin et de ses pairs, bien qu’il existe des divergences quant à l’ampleur de la répression.
Hester Peirce, membre senior de la Securities and Exchange Commission, a récemment mis en garde contre les exigences réglementaires trop strictes pour les marchés des crypto-monnaies. Ses remarques contrastaient avec les appels du nouveau commissaire Gary Gensler à les mettre sous surveillance plus étroite.
Pendant ce temps, de nombreuses banques centrales adoptent la technologie derrière la crypto-monnaie pour tenter de concurrencer les pièces existantes. Selon la Banque des règlements internationaux, près de 90 % des banques centrales du monde ont lancé des projets d’émission de monnaies numériques.
« Les banques centrales représentant un cinquième de la population mondiale disent qu’elles sont susceptibles d’émettre les premières monnaies numériques des banques centrales au cours des prochaines années », a déclaré la BRI dans un rapport en janvier.
Les avantages potentiels incluent des paiements transfrontaliers moins chers et plus rapides et l’accès au système monétaire à tous les individus, plutôt que de diviser le monde entre ceux qui ont des comptes bancaires et ceux qui ne sont pas bancarisés. Les monnaies numériques nationales pourraient également déclencher un remaniement des monnaies les plus dominantes du monde.
«Nous n’associons généralement pas les perturbations aux banques centrales. Mais une initiative majeure visant à introduire des monnaies numériques de banque centrale pourrait en fait perturber le système financier », a déclaré Chetan Ahya, analyste chez Morgan Stanley, dans une note de recherche.
Mais le pari risque de déclencher une querelle vicieuse sur la confidentialité des données, car les monnaies numériques officiellement gérées pourraient conférer un pouvoir sans précédent aux décideurs politiques.
Contrairement aux crypto-monnaies qui fonctionnent sur des systèmes décentralisés, les monnaies numériques de la banque centrale seraient émises, soutenues et contrôlées par les banques nationales nationales, leur donnant la possibilité de payer de l’argent directement aux particuliers. Cela permettrait aux banques centrales et aux gouvernements nationaux de surveiller chaque transaction et de conserver un enregistrement de tous les mouvements d’argent dans leurs économies.
« Une révolution de la monnaie numérique pourrait aller dans deux directions : soit un triomphe de la décentralisation et des forces du marché, soit un triomphe de la centralisation et de la surveillance gouvernementale de chaque transaction », a déclaré Randall Kroszner de la Booth School of Business de l’Université de Chicago au Financial Times.
Cela pourrait également bouleverser d’autres relations économiques. Le vice-gouverneur de la Banque d’Angleterre, Sir Jon Cunliffe, a récemment déclaré qu’une livre numérique permettrait aux parents de programmer l’argent de poche de leurs enfants afin qu’ils ne puissent pas acheter de bonbons, illustrant les pouvoirs potentiels du « britcoin » prévu au Royaume-Uni.
La Chine, la Suède et les Bahamas sont les leaders mondiaux dans les efforts visant à développer des crypto-monnaies nationales. La Chine a déjà lancé des essais en direct de son renminbi numérique avec des millions de personnes qui l’utilisent actuellement à titre expérimental.
Après un démarrage plus lent, les banquiers centraux aux États-Unis, en Europe et au Royaume-Uni réagissent également. La BCE a récemment conclu une consultation publique sur un euro numérique et prendra une décision sur l’opportunité d’aller de l’avant avec une phase d’enquête formelle plus tard cet été.
Le mois dernier, le président de la Réserve fédérale américaine, Jay Powell, a présenté ses plans pour évaluer les perspectives d’une version numérique du dollar, bien qu’il ait déclaré qu’il y aurait un « processus réfléchi et délibératif » cet été avant de prendre des engagements fermes.
Cela laisse les décideurs politiques et les régulateurs dans une course contre la montre pour s’attaquer aux problèmes éthiques en jeu, alors que le rôle économique des crypto-monnaies privées augmente rapidement.
« Le dilemme auquel la société est confrontée est : voulons-nous vraiment qu’une banque centrale sache tout sur notre vie financière ? » a déclaré Eswar Prasad de l’Université Cornell. « La grande ironie est que la révolution que le bitcoin a déclenchée pourrait être la fin de [financial] intimité. »
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