L’idée d’un système d’argent liquide sur Internet, construit sur la technologie blockchain alors naissante, espérait permettre aux gens d’effectuer des transactions entre eux sans qu’un tiers pour le vérifier, comme dans une banque centrale. Le système peer-to-peer, né au milieu de la crise financière mondiale, a résolu les problèmes qui troublaient les cryptographes depuis 1992.
Avance rapide jusqu’en 2021. Aujourd’hui, de plus en plus de gens considèrent les crypto-monnaies comme un outil d’investissement plutôt que comme une devise. En fait, l’idée qu’une crypto-monnaie comme Bitcoin pourrait devenir une monnaie largement acceptée est désormais limitée aux seuls maximalistes de Bitcoin.
En Inde, où l’adoption de la crypto-monnaie augmente rapidement, les entreprises impliquées dans l’espace rompent avec les idées de Satoshi Nakamoto – le pseudonyme de la personne qui a développé Bitcoin – pour décrire les crypto-monnaies comme une classe d’actifs. Ils tentent de convaincre le gouvernement et l’autorité monétaire de ne pas interdire cette forme d’argent numérique.
« Il y a un gros malentendu… vous ne pouvez pas faire concurrencer Bitcoin (un actif déflationniste) à la roupie (un système monétaire inflationniste) », avait déclaré le PDG de la bourse de crypto WazirX, Nischal Shetty, en février lors du conclave ETMarkets. « Vous ne pouvez pas utiliser Bitcoin pour les transactions quotidiennes en raison de son coût élevé. »
Mais une crypto-monnaie a-t-elle même les attributs pour être une « bonne » classe d’actifs ?
« Franchement, en ce moment, ça ressemble plus au Far West. Cette classe d’actifs regorge de fraudes, d’escroqueries et d’abus dans certaines applications. Il y a beaucoup de battage médiatique sur le fonctionnement des actifs cryptographiques. Dans de nombreux cas, les investisseurs ne sont pas en mesure d’obtenir des informations rigoureuses, équilibrées et complètes », a déclaré le président de la US Securities Exchange Commission, Gary Gensler, lors d’un récent événement.
Une classe d’actifs est définie comme un groupe d’instruments qui ont des caractéristiques similaires et sont régis par la même réglementation.
Selon Chakri Lokapriya de TCG Asset Management, une bonne classe d’actifs doit avoir de la liquidité, de la stabilité, de la valeur et un faible coût de transaction. « Une classe d’actifs qui peut afficher une stabilité dans la plupart de ces caractéristiques peut être qualifiée de » bonne classe d’actifs ! « », a déclaré Lokapriya à ETMarkets.com.
Même les plus ardents partisans des crypto-monnaies ont du mal à gérer la volatilité inhérente à ces instruments. Les crypto-monnaies sont souvent sujettes à des crashs flash qui peuvent être dus à un certain nombre de facteurs, tels qu’une sortie soudaine d’un grand investisseur ou des défaillances systémiques des échanges de crypto-monnaie.
Alors que la liquidité de Bitcoin s’est nettement améliorée en raison de l’introduction de pièces de la taille d’une bouchée appelées Satoshis, d’autres restent vulnérables à des épisodes soudains de tarissement de la liquidité. Une préoccupation majeure parmi les investisseurs en crypto-monnaie a été les avoirs importants parmi les soi-disant investisseurs baleines, dont la sortie peut créer des krachs du marché. Le risque de marché est donc l’une des plus grandes vulnérabilités de la possession de crypto-monnaies.
Les coûts de transaction élevés du trading de Bitcoin, Ethereum et d’autres crypto-monnaies sont un autre facteur qui joue contre la classe d’actifs. En avril, les frais moyens de transaction en Bitcoin étaient à un niveau record de 59 $ après la répression de la Chine contre les mineurs de Bitcoin du pays. Des frais de transaction élevés sont également l’un des principaux arguments utilisés par les investisseurs traditionnels pour rejeter l’utilité des crypto-monnaies en tant que moyen d’échange.
Les frais de transaction élevés de Bitcoin sont également dus au coût élevé de l’énergie auquel les mineurs sont confrontés pour faire fonctionner leurs fermes minières 24 heures sur 24. Selon certains rapports, la quantité d’énergie utilisée pour extraire le Bitcoin est supérieure à la consommation d’électricité de l’Argentine.
Quant au rôle des crypto-monnaies en tant que réserve de valeur, le jury est toujours absent. Alors qu’un Bitcoin vaut aujourd’hui Rs. 36 lakh, beaucoup doutent encore de sa capacité à agir comme une réserve de valeur stable en raison de la forte volatilité qui lui est associée. Bitcoin a été assimilé à de l’or numérique étant donné que son offre est rare par nature.
Des sceptiques comme Nassim Nicholas Taleb disent que la vraie valeur du Bitcoin est zéro. L’auteur et analyste des risques a déclaré en juin que Bitcoin ne peut être ni une réserve de valeur à court ou à long terme, ne peut pas fonctionner comme une couverture fiable contre l’inflation et « pire que tout, ne constitue pas, même à distance, une queue véhicule de protection pour les épisodes catastrophiques ».
Pourtant, de nombreux investisseurs institutionnels et sociétés Fortune 500 adoptent Bitcoin et d’autres crypto-monnaies comme couverture contre leurs attentes d’inflation future élevée ainsi que contre les événements du cygne noir comme la pandémie de Covid-19. Des entreprises comme Tesla et MicroStrategy ont déjà converti une partie ou la totalité de la trésorerie de leur bilan en Bitcoin. Récemment, une société de biotechnologie basée au Texas a converti ses liquidités en Bitcoin pour éviter « la portée excessive des banques ».
Mis à part les facteurs techniques, l’un des principaux obstacles à l’acceptation des crypto-monnaies en tant que bonne classe d’actifs est l’incertitude réglementaire. La SEC américaine a déjà demandé au Congrès des pouvoirs pour réglementer à la fois les jetons cryptographiques et l’ensemble du cadre financier décentralisé. En Inde, les investisseurs en crypto et les entrepreneurs en crypto souhaitent que le gouvernement réglemente le secteur afin de permettre à l’innovation de prospérer et de répondre aux doutes concernant le rôle de l’actif dans le blanchiment d’argent, la fraude et le financement du terrorisme.
Les gestionnaires de fortune et les conseillers parlent d’investisseurs fortunés disposés à investir dans les crypto-monnaies par les bons canaux mais incapables de le faire par crainte de poursuites.
Dans certains pays, les régulateurs ont montré leur volonté de réglementer les crypto-monnaies en tant que classe d’actifs et de permettre aux sociétés de gestion d’actifs de lancer des instruments tels que des fonds négociés en bourse, des obligations adossées à des crypto-monnaies et autres qui donnent accès aux investisseurs communs dans un environnement à risque contrôlé. .
Peut-être que parmi les nombreux problèmes auxquels les crypto-monnaies doivent s’attaquer pour être reconnues comme une classe d’actifs bonne et viable, la réglementation pourrait être la première étape du voyage.
Avec le ministre des Finances Nirmala Sitharaman suggérant une approche plus calibrée des crypto-monnaies dans le projet de loi sur les crypto-monnaies, les investisseurs espèrent que la mort d’une monnaie de style utopique donnera naissance à la fondation d’une classe d’actifs stable.
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