Notre conversation, menée par e-mail et légèrement modifiée, est ci-dessous.

Ce que le rouble en cratère dit sur la monnaie

CE QUI IMPORTE: Lorsque nous avons discuté pour la première fois de cette séance de questions-réponses, c’était pour parler de la crypto-monnaie et de votre livre « L’avenir de l’argent ». Entre-temps, la Russie a été partiellement isolée de l’économie mondiale pour avoir envahi l’Ukraine et sa monnaie s’est dévaluée. Comment cet épisode prend-il en compte vos réflexions sur la façon dont le monde fera des affaires à l’avenir ?

PRASAD : Les États-Unis et d’autres économies occidentales ont déployé un ensemble d’armes financières très puissantes contre la Russie avec une rapidité remarquable. Couper l’accès aux marchés financiers mondiaux et au trésor de guerre d’un pays constitué de réserves de change détenues dans les devises des économies occidentales est un coup paralysant pour l’économie russe. Cet épisode montre que, alors que le centre de l’activité économique mondiale s’est déplacé vers l’est vers les économies de marché émergentes, le dollar américain reste dominant dans la finance mondiale.

Pendant ce temps, le bitcoin et d’autres crypto-monnaies semblent entrer dans le courant dominant. Paradoxalement, alors que le bitcoin a échoué dans son objectif déclaré en tant que moyen d’échange pour effectuer des transactions, il est devenu un actif financier spéculatif.

Il est peu probable que les crypto-monnaies défient sérieusement les principales monnaies fiduciaires telles que le dollar américain. Mais ils déclenchent une révolution importante. Les nouvelles technologies financières, y compris la technologie blockchain de Bitcoin, pourraient faciliter la création de nouveaux produits et services financiers et donner à chacun, y compris aux ménages à faible revenu, un accès facile à ceux-ci.

Les paiements numériques, à l’intérieur et entre les pays, deviennent moins chers, plus faciles et plus rapides. Cela profitera aux consommateurs et aux entreprises, aux exportateurs et aux importateurs, et même aux migrants économiques qui envoient des fonds dans leur pays d’origine.

La crypto-monnaie est-elle un moyen de contourner les sanctions ?

CE QUI IMPORTE: L’une des façons dont la Russie tentera de contourner les sanctions est le bitcoin et d’autres formes de crypto-monnaie. Comment cela fonctionnerait-il ?

PRASAD : Le bitcoin et les autres crypto-monnaies n’offrent pas encore l’évolutivité nécessaire pour échapper aux sanctions financières au niveau de toute une économie, en particulier compte tenu de la nécessité de convertir à terme les crypto-monnaies en devises mondiales plus largement acceptées pour effectuer des paiements internationaux. En d’autres termes, le gouvernement russe ne peut pas compter sur le bitcoin pour échapper aux sanctions – après tout, les paiements pour les transactions internationales doivent toujours être réglés en argent réel comme le dollar ou l’euro. De plus, les crypto-monnaies ne peuvent en aucun cas empêcher la valeur de la monnaie d’un pays de s’effondrer par rapport aux principales monnaies de réserve puisque ces valeurs sont déterminées sur les marchés financiers formels.

Les crypto-monnaies pourraient en fait nuire à la Russie si elles sont considérées par les citoyens du pays comme une meilleure option que la chute de la monnaie nationale. Ainsi, le bitcoin pourrait finir par précipiter une fuite des dépôts du système bancaire russe et même comme un conduit pour la fuite des capitaux hors du pays.

Sur une note plus positive, le gouvernement ukrainien semble avoir été en mesure de collecter des dons étrangers en crypto-monnaies, en contournant les canaux conventionnels plus lents.

Comment la crypto-monnaie devrait-elle être réglementée?

CE QUI IMPORTE: Existe-t-il d’autres raisons, en plus de patrouiller de mauvais acteurs comme la Russie, pour réglementer la crypto-monnaie ? Comment les gouvernements devraient-ils agir maintenant pour réguler ces nouvelles formes de monnaie ?

PRASAD : Les crypto-monnaies entrent rapidement dans le courant dominant. Les gouvernements craignent à juste titre que les crypto-monnaies puissent être utilisées pour faire du commerce illégal et échapper aux impôts, en plus d’alimenter la spéculation qui pourrait nuire aux investisseurs et infecter le reste du système financier.

Les crypto-monnaies ont aussi des aspects positifs. La technologie blockchain sous-jacente au bitcoin permet la création de nouveaux produits et services qui pourraient un jour révolutionner la façon dont nous effectuons les paiements, les transactions bancaires et autres. La technologie pourrait rendre les transactions commerciales plus efficaces en supprimant les intermédiaires inefficaces, non seulement les banques, mais aussi les avocats et les agents de règlement. Des variantes de la technologie pourraient également rendre les paiements numériques en temps réel à faible coût, à la fois à l’intérieur et entre les pays, facilement accessibles même aux personnes à faible revenu. Cela profitera aux consommateurs, aux entreprises, aux investisseurs et même aux migrants économiques qui envoient des fonds dans leur pays d’origine.

Le gouvernement américain a la possibilité de prendre l’initiative, s’il agit rapidement, en établissant des normes pour cette industrie et en guidant la coopération internationale. Il est également essentiel de favoriser la culture numérique et financière qui rende les investisseurs, qui pourraient se laisser emporter par la technologie, mieux conscients des risques. L’industrie elle-même devra reconnaître divers types de risques plutôt que de les écarter et s’engager avec les régulateurs au lieu de simplement proposer de se contrôler elle-même. En fait, cela pourrait aider la technologie à gagner en légitimité et lui permettre de véritablement perturber le système financier existant en corrigeant ses nombreuses inefficacités.

Pourquoi le dollar ne va probablement encore nulle part

CE QUI IMPORTE: Les États-Unis ont une raison importante de continuer à se concentrer sur le dollar, car une grande partie de notre filet de sécurité sociale est financée par la vente de la dette américaine. Serait-ce possible si le dollar était remplacé par une monnaie plus internationale ?

PRASAD : Les paiements internationaux sont certainement mûrs pour le changement. Les nouvelles technologies financières facilitent la réalisation de transactions financières directement entre des paires de devises de marchés émergents sans impliquer une devise intermédiaire telle que le dollar américain. Échanger directement des roubles russes, des roupies indiennes ou des renminbi chinois sans l’étape intermédiaire d’échanger ces devises contre ou contre des dollars deviendra plus facile. Cela signifie que le rôle du dollar en tant que monnaie de paiement dans les transactions internationales pourrait devenir moins important avec le temps.

Mais le dollar américain restera probablement la monnaie de réserve dominante dans le monde, la principale réserve de valeur mondiale. Les É. et l’état de droit.

Le renminbi chinois est souvent mentionné comme un concurrent possible du dollar. À moins que la Chine ne soit disposée à abandonner les restrictions sur les flux de capitaux à travers ses frontières et le contrôle strict qu’elle exerce sur sa monnaie, le renminbi ne deviendra pas une monnaie de réserve majeure. Plus important encore, il est peu probable que les investisseurs privés accordent leur confiance à une monnaie de réserve qui ne s’appuie pas sur un cadre institutionnel solide.

Quel est l’avenir de l’argent ?

CE QUI IMPORTE: Quelle est la chose la plus importante de votre livre que les lecteurs de What Matters devraient savoir sur l’avenir de l’argent ?

PRASAD : L’ère du cash (monnaie physique) touche à sa fin. Les paiements numériques sont déjà devenus la norme dans de nombreux pays en développement et riches comme la Chine et la Suède, et ils remplacent rapidement les espèces dans d’autres pays également.

Pendant ce temps, les banques centrales nationales du monde entier cherchent à émettre des versions numériques de leurs monnaies officielles. La Chine, le Japon et la Suède expérimentent déjà les monnaies numériques des banques centrales et un dollar numérique est probablement également à l’horizon. Il est également probable que de grandes entreprises telles qu’Amazon commenceront un jour à émettre leurs propres pièces stables, des pièces numériques soutenues par des réserves de dollars américains et pouvant être utilisées pour des paiements à l’intérieur et entre les pays.

Bon nombre de ces développements ont été catalysés par la technologie blockchain de Bitcoin, qui contribuera à créer de meilleurs systèmes de paiement numérique, à automatiser un large éventail de transactions et à démocratiser la finance. Mais nous devons être prudents avant de donner libre cours et sans entraves aux technologies numériques. Sinon, le résultat pourrait être l’érosion de la confidentialité et peut-être une plus grande intrusion des grandes entreprises et des gouvernements dans les systèmes financiers et dans le fonctionnement de la société.