Par Neelam Rani et Jatinder Handoo

Le statut actuel

Les crypto-monnaies et les actifs numériques virtuels (VDA) sont-ils illégaux en Inde ? Alors que chaque investisseur aspirerait à démêler la véritable essence entre les lignes fines, la réponse courte et douce est «non», les VDA, dont les crypto-monnaies sont une forme, ne sont pas illégaux en Inde à partir de mars 2022. On peut échanger des VDA y compris les crypto-monnaies en ligne via des échanges de crypto-monnaies. Cependant, cela dit, l’épée de Damoclès pèse sur l’avenir des crypto-monnaies en Inde en termes de réglementation politique. Il convient de noter que le projet de loi sur la crypto-monnaie et la réglementation de la monnaie numérique officielle, 2021, attend toujours, dans un avatar effrayant, d’être déposé au parlement indien (espérons-le d’ici mai 2022). Le projet de loi propose d’interdire toutes les crypto-monnaies privées en Inde, tout en autorisant certaines exceptions qui favorisent la technologie de la blockchain. Il crée également un cadre pour la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) qui sera émise par la Reserve Bank of India. La doublure argentée dans le cloud est cependant le récent budget de l’union de l’Inde, où la ministre des Finances indienne dans son discours sur le budget a défini les actifs numériques virtuels (VDA) et a proposé un impôt forfaitaire sur le revenu de 30 % sur les plus-values ​​des VDA (y compris la crypto-monnaie), auquel de nombreux analystes ont interprété comme une étape positive vers le changement de position des législateurs indiens. Cependant, quelques-uns peuvent savoir exactement ce qu’il y a dans le magasin.

Taille de la tarte

Sur le plan commercial, selon les données de coinmarketcap, la capitalisation boursière mondiale des crypto-monnaies au 9 mars 2022 est proche de 2 000 milliards USD et il existe plus de 10 000 crypto-monnaies dans le monde. Selon un rapport publié par chainanalysis, l’Inde occupe la deuxième place mondiale au classement Crypto Adoption Index (2021). Au niveau national, dans l’une de leurs interviews, les coprésidents du Blockchain and Crypto Assets Council (BACC) de l’Internet and Mobile Association of India (IAMAI) ont mentionné qu’environ 15 à 20 millions d’utilisateurs de crypto-monnaie en Inde détiennent environ 0,9 milliard USD (INR Billion 6.6) vaut des actifs cryptographiques qui font de l’Inde un marché potentiel pour les crypto-monnaies et autres VDA. L’Inde, d’autre part, compte environ 350 startups crypto et deux licornes crypto selon une monographie publiée par l’Observer Research Foundation.

Politique publique

La Reserve Bank of India (RBI) a pris une position ferme sur les crypto-monnaies privées; cependant, il est partisan de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC). Dans un récent discours, le sous-gouverneur de la RBI, TR Sankar, a cité les crypto-monnaies comme une menace pour la stabilité financière et macroéconomique du pays. Il a également mis en garde les investisseurs à ce sujet.

La circulaire de la RBI datée du 06 avril 2018 a explicitement interdit à toutes les banques réglementées, y compris les banques coopératives, de négocier des devises virtuelles (VC) ou de fournir des services pour aider toute personne ou entité à traiter ou à régler des VC et a également interdit aux banques de tenir des comptes, de s’enregistrer, de négocier , régler, compenser, accorder des prêts contre des jetons virtuels, les accepter en garantie, ouvrir des comptes d’échanges traitant avec eux et transférer / recevoir de l’argent sur des comptes liés à l’achat / vente de VC.

Il a également ordonné de mettre fin à la relation existante avec ces clients dans les trois mois à compter de la date de la circulaire. Cette circulaire a été contestée par IAMAI devant la Cour suprême de l’Inde, finalement le 04 mars 2020, le tribunal a ordonné d’annuler la circulaire de RBI. Le 31 mai 2021, la RBI, par le biais de sa circulaire, a demandé aux banques de ne pas citer son ordonnance de 2018 comme motif pour refuser les services bancaires aux clients qui négocient en crypto-monnaies.

Depuis lors, bien que de nombreux développements critiques, y compris une réunion de haut niveau sur les VDA présidée par le Premier ministre Modi, aient eu lieu le 21 novembre, il n’y a jamais eu d’interdiction réelle de tout aspect des crypto-monnaies.

La nature volatile des valeurs fluctuantes des crypto-monnaies, l’absence d’une autorité centralisée, l’absence de mécanisme explicite de réparation des griefs, le manque de transparence et un sentiment de promesse excessive – la chimère pendante des gros bénéfices, en particulier pour les jeunes clients, inquiète les régulateurs financiers et les législateurs ressemblent.

La protection du client final figure au premier rang des priorités des régulateurs financiers, en particulier RBI et SEBI. La représentation de publicités trop prometteuses et glamour avec des influenceurs populaires masque le degré réel de risques associés aux actifs numériques et aux crypto-monnaies. Gardant cela à l’esprit, le Conseil indien des normes publicitaires de l’Inde (ASCI) – l’organisme d’autorégulation de l’industrie (SRO) a introduit des directives publicitaires pour la promotion des VDA à compter du 01 avril 2022, selon lesquelles tous les produits et services VDA devraient porter le avis de non-responsabilité : « Les produits cryptographiques et les jetons non fongibles (NFT) ne sont pas réglementés et peuvent être très risqués. Il se peut qu’il n’y ait aucun recours réglementaire pour toute perte résultant de telles transactions. Ce qui est une autre étape pour générer une prise de conscience générale parmi les masses sur les risques associés aux crypto-monnaies.

La voie à suivre

Enfin, à la convergence des considérations commerciales, technologiques et politiques, la grande question est de savoir ce qu’il adviendra des crypto-monnaies en Inde une fois le projet de loi déposé au parlement. Est-ce que le gouvernement aller de l’avant avec le point de vue de RBI en ignorant les efforts de lobbying et emprunter une voie différente ? Le sous-gouverneur de la RBI en a déjà parlé en détail. Dans son récent discours, daté du 14 février 2022, il a clairement déclaré que 4 investisseurs en crypto-monnaie sur 5 ont une taille de ticket inférieure à 10 000 INR alors que la taille moyenne des tickets par compte est d’environ 1566 INR, ce qui n’est pas un gros investissement pour l’instant, mais s’il est autorisé, ce nombre pourrait être important à l’avenir. Si les crypto-monnaies étaient interdites en Inde, ces investisseurs naissants pourraient toujours utiliser des cryptos en dehors de l’Inde. De même, l’ancien gouverneur de RBI et économiste stellaire Raguram Rajan fait également écho à des sentiments similaires à propos des crypto-monnaies.

La question que rencontre la politique publique en Inde est de savoir si l’intention, le temps et le niveau de maturité des utilisateurs finaux sont mûrs dans le pays pour autoriser les crypto-monnaies. Une fois autorisés ouvertement, ils couleront profondément dans les veines et les artères de ce pays, étant donné que 65% de notre pays est jeune et que presque chaque jeune femme et homme est connecté à une autoroute numérique via son smartphone, les conséquences pourraient être involontaires. Les décideurs politiques et les institutions multilatérales comme le FMI et la Banque mondiale sont toujours à la recherche de preuves et d’enseignements de pays comme El Salvador où le Bitcoin a été autorisé comme cours légal en septembre dernier.

L’IAMAI et la BAAC en Inde, grâce à un engagement politique soutenu, peuvent persuader les décideurs politiques d’autoriser un régime d’autorégulation et d’adopter une approche politique progressive concernant les VDA. Les fournisseurs de services de crypto-monnaie doivent investir dans l’infrastructure de sensibilisation et d’éducation des parties prenantes plutôt que dans des publicités fixes. Ils doivent s’engager, défendre et tirer parti d’approches telles que le cadre réglementaire du bac à sable de RBI. Les efforts de plaidoyer doivent être dirigés vers une approche hybride qui signifie nécessairement cohabiter avec les décideurs politiques et les organismes de réglementation, apaiser leurs préoccupations concernant les intérêts des utilisateurs finaux non seulement dans les métropoles mais aussi dans les petites villes.

La naissance des crypto-monnaies à un niveau philosophique s’apparente à une antithèse au système financier répandu. Cependant, la réalité du jour est différente. Pour survivre et se développer, l’idée et l’approche peuvent devoir s’adapter à la réalité existante afin que des innovations telles que la finance décentralisée (DeFI), l’Internet décentralisé, l’organisation autonome décentralisée (DAO), les contrats intelligents, les cas d’utilisation d’entreprise soient possibles.

La crypto-monnaie en tant que moyen d’échange peut encore être un long chemin à parcourir dans l’écosystème indien. Les échanges de crypto, les spécialistes et les agences de lobbying doivent se souvenir d’un vieil adage – Slow and Steady gagne la course, ils ne doivent pas tuer la poule aux œufs d’or dans l’exubérance excessive et le zèle de la technologie dynamique.

(Neelam Rani est professeur associé et Jatinder Handoo est chercheur à l’IIM Shillong. Les opinions exprimées sont celles des auteurs.)