Lundi dernier a marqué l’un des plus grands événements télévisés de juin, le cinquième match de la finale de la NBA. Alors, naturellement, l’échange de crypto Coinbase a profité de l’occasion pour diffuser une publicité se moquant des pessimistes les plus enthousiastes de la crypto. Une série de tweets déclarant que « Crypto est mort » – certains nouveaux, d’autres vieux de près de dix ans – s’estompe sur une interprétation de la marche funèbre de Chopin. Puis un nouveau slogan apparaît dans une police bleue dure : « Vive la crypto ».
Dès le lendemain, Coinbase a licencié 1 100 employés, soit environ un cinquième de ses effectifs. Peut-être que les pessimistes étaient sur quelque chose : les prix du Bitcoin et de l’Ethereum, les deux pièces les plus populaires, ont chuté de plus de 70 % par rapport aux sommets pandémiques ; le marché NFT s’est effondré ; et l’optimisme fait défaut. Partout où vous regardez, les dominos tombent : une entreprise de premier plan, Three Arrows Capital, serait sur le point de s’effondrer, tandis que d’autres sociétés recherchent désespérément des renflouements pour rester à flot. Au cours des trois derniers mois, le marché de la cryptographie a perdu plus de 1 000 milliards de dollars. (Un porte-parole de Coinbase a expliqué le moment de l’annonce en disant qu’elle faisait « partie d’un package pré-arrangé fourni avec notre parrainage de la NBA ».)
Et pourtant, le sentiment dominant parmi bon nombre de ces entreprises, même lorsqu’elles saignent, est que la cryptographie n’est pas vraiment morte du tout. Partout dans l’industrie, vous pouvez repérer le geste rhétorique de cette publicité Coinbase – une insistance sur l’idée que les investisseurs et les spectateurs prennent tous les récentes tendances à la baisse un peu trop au sérieux. On pourrait penser qu’un crash de cette ampleur – le premier depuis que la cryptographie est pleinement entrée dans le courant dominant – serait un moment d’humilité pour l’industrie, qui obligerait certains des plus grands partisans du mouvement à se replier et à construire des systèmes plus robustes. Mais à ce stade, de nombreux rois de la crypto refusent de réfléchir du tout.
Ce n’est pas un hasard si les entreprises qui réfléchissent le moins sont celles qui ont les mains les plus enfoncées dans la boîte à biscuits. Une partie de ce qui a stimulé le crash actuel était une crypto-monnaie appelée TerraUSD, un type de soi-disant stablecoin conçu pour plus ou moins égaler la valeur du dollar américain. Tout l’intérêt des pièces stables est qu’elles sont censées être moins volatiles que les autres crypto-monnaies, un moyen de protéger votre argent tout en gardant vos jetons dans le casino. C’était du moins l’idée : TerraUSD était lié à une autre crypto-monnaie appelée Luna, et lorsque sa valeur a chuté début mai, les investisseurs ont rapidement abandonné leur TerraUSD. Les jetons destinés à se vendre pour 1 $ la pop se négociaient soudainement pour presque rien et, selon Bloomberg60 milliards de dollars de l’argent des investisseurs ont été zappés.
Do Kwon, le co-fondateur de 30 ans de l’entreprise qui a créé Terra, a répondu au chaos par une proposition simple : Terra 2.0. Ce serait comme si Bear Stearns lançait « Bear Stearns 2.0 » en 2008, un acte d’orgueil si extrême qu’il défie presque toute croyance. Kwon, qui n’a pas répondu à une demande de commentaire, a relancé les nouveaux jetons avec un plan de bataille légèrement modifié, et les détenteurs de Luna ont approuvé le redémarrage. Alors que le reste du monde attend des réponses plus concrètes à propos de ces 60 milliards de dollars, Kwon a doublé sur Terra 2.0 avec une série de Fils Twitter. Mais bien sûr, la confiance n’est pas là – après une première reprise, le prix a baissé régulièrement.
Alors que le marché de la cryptographie au sens large s’est effondré dans les semaines qui ont suivi l’effondrement de Terra, d’autres entreprises en difficulté ont également refusé de réfléchir publiquement aux dégâts. Le prêteur de crypto Celsius Network a réussi en promettant des rendements bien supérieurs à ceux des comptes bancaires traditionnels. Cette approche a généré des tonnes d’argent lorsque la crypto était en plein essor, mais apparemment, elle n’a pas si bien fonctionné pendant la récession. Alors que des rumeurs commençaient à circuler sur les problèmes financiers de Celsius, le fondateur de la société, Alex Mashinsky, a tout rejeté comme « FUD », raccourci cryptographique pour « peur, incertitude et doute ». « Connaissez-vous même une personne qui a du mal à se retirer de Celsius? » il tweeté. Un peu plus de 24 heures plus tard, la société a gelé tous les retraits, excluant les clients de leurs comptes. (Le gel reste en place près de deux semaines plus tard.)
Mashinsky, dont la photo de profil Twitter le dépeint comme un empereur romain, une couronne de laurier et tout, est devenu sombre sur les réseaux sociaux et a interrompu les sessions régulières «Demandez-moi n’importe quoi» de l’entreprise. Une note de la société, publiée il y a une semaine, n’a pas fait la lumière sur la situation : aucun mot sur la localisation des fonds des investisseurs, ni sur les enquêtes en cours sur les opérations de la société par les régulateurs dans au moins cinq États. (Celsius et Mashinksy n’ont pas répondu à une demande de commentaire.)
Bien que la société affiche désormais une bannière sombre sur son site Web faisant référence au gel et ait publié une courte FAQ à ce sujet, Celsius vante également toujours un produit avec « une sécurité de niveau militaire, une transparence de niveau supérieur et une application polyvalente conçue pour vous aider à atteindre vos objectifs financiers, que vous fassiez du HODLing à long terme ou que vous échangiez quotidiennement. (HODL est un appel intentionnellement mal orthographié pour « conserver » vos pièces, même si la valeur de votre investissement baisse.) Le message implicite est que les clients doivent continuer à faire confiance à Celsius, même lorsque les murs commencent à se refermer.
Dans l’ensemble de l’industrie, les plus grands acteurs de la cryptographie ont le sentiment que si nous gardons tous la foi, les commerçants peuvent effectivement sortir de la crise. Cameron Winklevoss, le milliardaire co-fondateur de l’échange de crypto Gemini, a récemment tweeté que la baisse de Bitcoin semble « irrationnelle », car « les fondamentaux sous-jacents, l’adoption et l’infrastructure n’ont jamais été aussi solides ». Ce n’est pas une question de fondamentaux, cependant; demander aux gens de regarder de plus près la technologie ne mettra pas fin au marché baissier. Il y a quelques jours, Michael Saylor, dont la société de logiciels, MicroStrategy, a dépensé des milliards de dollars pour acquérir Bitcoin, appelé la crypto-monnaie « un canot de sauvetage, jeté sur une mer orageuse, offrant de l’espoir à quiconque dans le monde qui a besoin de descendre de son navire en perdition ». Mais en ce moment, Bitcoin est le navire qui coule.
Je ne prétends pas savoir comment réagir au mieux à une situation comme celle-ci, mais si vous êtes un dirigeant qui espère recouvrer sa réputation après avoir perdu des milliards de dollars de l’argent des autres, il est probablement idéal d’abandonner l’idée que tout va être d’accord. Personne ne s’attend à ce que les entreprises de cryptographie critiquent la cryptographie, mais les acteurs les plus coupables pourraient au moins atténuer cette philosophie «acheter la baisse» alors que les portefeuilles de chacun commencent à s’effondrer. Parfois, il est en fait prudent d’admettre la défaite ; au moins en 2008, nous n’avons pas été soumis à un déluge de bouffonneries défensives sur Twitter de la part des banquiers endormis au volant.
Ce ne sont pas que des chiffres sur un écran, après tout. Il est facile de se sentir satisfait du crash crypto si vous vous êtes méfié de toute la sous-culture, mais une sorte de crise de santé mentale s’est déroulée sur les forums Reddit crypto-centriques, alors que les commerçants trouvent la communauté dans la commisération. (Les lignes d’assistance au suicide ont été à un moment épinglées en haut d’un forum pour les passionnés de Terra.) Les personnes qui ont contracté des prêts auprès de Celsius sont sur le point de perdre leur maison. Et alors que la contagion commence à infecter d’autres entreprises, comme le Three Arrows Capital en ruine, celles qui ont le moins à perdre seront les plus durement touchées.
Mais même si le double down est une décision délicate, il s’inscrit parfaitement dans le cadre plus large du libertarianisme du marché libre qui remonte à l’origine du Bitcoin : l’idée que les corrections du marché devraient aider à secouer les fraudeurs et donner aux investisseurs des options plus robustes à l’avenir. . C’est aux traders de « DYOR » (« Faites vos propres recherches ») et de faire des investissements prudents, pense-t-on ; le gouvernement ne devrait pas avoir à vous renflouer si les choses tournent mal. Cela n’aide pas que l’industrie ait toujours l’impression d’avoir une puce sur l’épaule, m’a dit Rohan Grey, professeur de droit à l’Université Willamette qui étudie la cryptographie, en partie à cause de sa relation historiquement difficile avec le système bancaire traditionnel. Les sociétés de cryptographie « essaient toujours de prouver que non seulement vous êtes pro-marché et pro-profit, toutes ces choses que le reste de Wall Street aime », a-t-il dit, « mais vous le faites aussi avec ce gros majeur vers le haut. aux élites traditionnelles.
Et pourtant des gens comme Kwon et Mashinsky sommes les élites. Les richesses de l’industrie créent un nouvel ensemble de règles en temps réel : les cryptomilliardaires nouvellement créés injectent déjà de l’argent dans les médias et la politique, dans le but de créer de nouvelles institutions plus respectueuses de leurs ambitions. Le projet de crypto consiste en quelque sorte à éviter les protections et les garde-corps que nous en sommes venus à associer à la finance traditionnelle. Peut-être que cela a fonctionné en 2013, lorsque Bitcoin était plus une curiosité de niche, mais c’est différent maintenant que la crypto a augmenté à pas de géant. Lorsque les chiffres augmenteront à nouveau (et ils augmenteront presque certainement à nouveau), vous pouvez vous attendre à une bonne quantité de je vous l’avais dit de la part de cette même foule. Mais s’il n’y a aucun sens des responsabilités de la part de ces entreprises géantes, nous pourrions nous retrouver là où nous avons commencé.
