Cette fois, tout était sûrement fini. Alors que l’inflation commençait à atteindre un sommet de 40 ans, que les banques centrales commençaient à augmenter les taux d’intérêt pour la première fois en plus d’une décennie et que les presses à imprimer monétaires cessaient enfin de fonctionner, les crypto-monnaies se sont effondrées.

Quel accident c’était. Bitcoin, la crypto la plus connue, est passé de 61 000 dollars en novembre dernier à moins de 19 000 dollars en juin, une chute spectaculaire de plus des deux tiers. Ethereum, Solana et d’autres « pièces » plus fragiles – ainsi que les objets de collection numériques encore plus fragiles connus sous le nom de NFT – ont tous fait faillite. Cela a finalement semblé confirmer ce que les sceptiques avaient toujours dit. Les crypto-monnaies n’étaient rien de plus que la dernière d’une longue lignée de folies spéculatives : une version du XXIe siècle de la bulle hollandaise des tulipes des années 1630. Il devait éclater tôt ou tard, et c’était le cas.

Attendez, cependant. En fait, il se passe quelque chose de plus intéressant. Les cryptos se sont peut-être effondrés, mais maintenant ils reviennent régulièrement. Depuis la mi-juin, Bitcoin s’est frayé un chemin jusqu’à près de 25 000 $. Ethereum a doublé de valeur au cours du dernier mois, passant d’un peu plus de 900 $ à 1 800 $. Solana est passé de 30 $ à 45 $. La liste continue.

Aucune des crypto-monnaies n’est encore sur le point de retrouver ses sommets, et cela pourrait se transformer en ce que les commerçants appellent un « rebond du chat mort ». Mais les événements des dernières semaines ont peut-être commencé à ressembler à une reprise durable, qui devrait durer plusieurs mois.

C’est ce qui rend la crypto-monnaie différente de la manie d’investissement typique. Après le krach du marché frénétique des tulipes, les bulbes ne sont jamais revenus (sauf bien sûr dans les jardins). Après l’éclatement de la bulle des mers du Sud en 1720, la Compagnie des mers du Sud a échelonné jusqu’en 1853 mais n’a jamais atteint ses anciens sommets. Les actions de la radio, qui faisaient partie de l’énorme montée des marchés haussiers des années 1920, ne sont pas revenues à leurs anciens prix après la Grande Dépression. Le marché japonais, la plus grosse bulle d’après-guerre, est encore loin de son pic de 1989. Une fois qu’une vraie bulle éclate, c’est fini et tout le monde passe à autre chose.

Les cryptos ne sont pas comme ça. Ils restent un investissement presque incroyablement volatil. Si vous avez acheté n’importe où près du sommet du marché, cela a certainement été une année pénible pour détenir l’une des principales crypto-monnaies. Même le Dogecoin au nom jovial, créé à l’origine pour faire la satire de tout le boom fou, est passé de 0,33 $ en novembre dernier à seulement 0,06 $, une chute de plus de 80 %.

Le marché boursier a peut-être subi des coups durs au cours de cette période, ainsi que la plupart des autres actifs. Mais ce sont les cryptos qui ont subi le pire carnage, brûlant une génération d’investisseurs qui avaient sauté dans le train en marche alors qu’il prenait de l’ampleur.

Il était donc facile – trop facile peut-être – de faire valoir que la cryptographie était terminée. Les monnaies n’ont jamais eu de substance réelle, ont déclaré les experts. Ils étaient l’écume de la bulle financière, générée par une décennie d’argent ultra-bon marché au cours de laquelle les banques centrales ont imprimé du cash à une échelle sans précédent. Les spéculateurs s’y sont entassés pendant le verrouillage, en partie parce qu’il n’y avait pas grand-chose d’autre à faire. Mais alors que l’ère de l’argent facile touchait à sa fin, ils ont été exposés comme sans valeur.

Pire encore, ils avaient été vendus comme une protection contre l’inflation : une forme d’or numérique qui, parce que l’offre est strictement limitée, conserverait sa valeur même si les gouvernements débauchaient leurs devises et s’endettaient. Pourtant, une fois que l’inflation est arrivée, atteignant 9% ou plus dans la plupart des grandes économies, les cryptos se sont rapidement effondrées. Ils n’étaient pas un magasin de valeur après tout.

Et aucun d’entre eux, pas même le Bitcoin, n’est sérieusement utilisé par les masses comme monnaie non plus. Alors quel était le but de tout ça ? Personne ne le savait – jusqu’au début du dernier rallye, et tout à coup, tout le monde a recommencé à croire que la crypto est à nouveau « l’avenir de l’argent ».

Bitcoin a maintenant traversé quatre crashs majeurs et plusieurs mineurs. Mais à chaque fois, il s’est rétabli. En 2011, il est passé de 2 $ à 32 $ dans des échanges effrénés, puis est retombé à un seul centime. En avril 2013, il a de nouveau grimpé en flèche, atteignant 260 dollars, avant de retomber à 50 dollars. En 2017, il a connu une course haussière épique, allant jusqu’à 20 000 $ avant de s’effondrer à nouveau, de s’établir en dessous de 12 000 $ et de rester dans le marasme pendant la majeure partie de 2018.

Puis vint la charge épique de 2020 à 2021. Des fonds sérieux ont commencé à diriger de l’argent sérieux vers des crypto-monnaies et même des NFT. Elon Musk, l’homme le plus riche du monde, a mis d’énormes morceaux de ses actifs dans des cryptos.

L’effondrement semblait inévitable et il l’était. Mais cela semble être ce que font les cryptos. Ils explosent, puis s’effondrent, puis tout le cycle recommence. Ils se dirigeront peut-être une fois de plus vers le sud au moment où vous lirez cet article. Mais voici l’élément clé : à chaque fois, le pic a toujours fini plus haut et le plancher a tendance à le faire aussi.

À cet égard, les crypto-monnaies commencent donc à ressembler beaucoup plus à un actif financier normal, qu’il s’agisse d’actions, d’or, d’immobilier ou de dollar. D’un autre côté, il est également possible que nous n’ayons jamais rien vu de tel.