Mises à jour des crypto-monnaies
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L’écrivain est président du Queens’ College de Cambridge et conseiller d’Allianz et de Gramercy
Le moment est venu pour les gouvernements plus occidentaux de cesser de rejeter la révolution cryptographique comme un mélange de systèmes de paiement illicites et de spéculation financière imprudente.
Au lieu de cela, ils devraient être plus ouverts à adopter les innovations de la cryptographie et à les canaliser dans une meilleure direction pour la finance, l’économie et la société en général.
Dans le même temps, les partisans de la cryptographie doivent reconnaître les conséquences systémiques croissantes des perturbations continues et futures, approfondissant leur engagement sur les questions réglementaires et énergétiques. Ils doivent s’éloigner d’un état d’esprit « à somme nulle » où leurs gains ne peuvent provenir que des pertes du système financier établi.
Dans l’ensemble, le débat politique dans les économies occidentales sur la cryptographie reste trop étroit par rapport à l’importance des enjeux en jeu et excessivement polarisé, les participants parlant des langues différentes. Cela a intensifié le bras de fer sous-jacent entre l’accélération de l’adoption par le secteur privé et le malaise entre le gouvernement et la banque centrale.
Alors que le premier augmente régulièrement, nous avons commencé à voir des divergences dans le monde occidental sur le rapport coût-bénéfice d’essayer de canaliser la révolution cryptographique vers l’amélioration des services financiers, ce qui rend les choses encore plus compliquées.
En revanche, la Chine va de l’avant avec une vision descendante plus puissante et unifiée, ouvrant la voie à une dynamique de transformation qui a le potentiel de s’étendre bien au-delà du pays lui-même.
Ce qui se passera ensuite aura de profondes implications pour les services financiers, la politique monétaire, les résultats des investissements, les plateformes de paiement et la configuration des monnaies de réserve mondiales. Cela influencera également le contrôle et l’utilisation des mégadonnées, ainsi que la concurrence technologique et économique sino-américaine.
Trois développements sur le terrain montrent comment les choses se présentent.
Premièrement, les technologies à l’origine de la révolution cryptographique, y compris les registres de transactions distribués numériquement appelés blockchains, deviennent de plus en plus perturbatrices pour une industrie financière qui est restée trop longtemps relativement inefficace et source de profits excessifs.
La combinaison de douves réglementaires qui ont dissuadé les entrants dans l’industrie et l’inertie traditionnelle des clients ne sont plus assez fortes pour décourager une vague de concurrence induite par la technologie.
Deuxièmement, malgré leur instabilité, les crypto-monnaies deviennent progressivement une part plus importante des portefeuilles des investisseurs via des allocations à deux compartiments – des actifs atténuant les risques qui constituent une alternative à la marge à l’or et à certaines obligations d’État ; et les paris opportunistes sur des actifs non corrélés.
Troisièmement, les crypto-monnaies sont également un peu plus répandues dans l’écosystème des paiements. C’est inquiétant pour les paiements illicites (pensez au nombre croissant d’attaques de ransomware) mais plus positif pour les transferts de fonds, où trop de canaux traditionnels restent lents et coûteux. Mais l’évolution plus large vers les devises mondiales continue d’être minée par la volatilité des prix, le manque de confiance générale et les préoccupations réglementaires.
La grande question maintenant est de savoir si les perturbateurs cryptographiques et les régulateurs occidentaux parviendront à converger vers une approche plus unifiée.
La responsabilité incombe ici principalement au monde de la cryptographie, qui risque de répéter l’erreur que Big Tech a commise – poursuivre des objectifs commerciaux étroits sans se rendre compte que le succès souhaité les rendra d’une importance systémique.
Ils n’iront pas loin avec les gouvernements et les banques centrales sans incorporer des garanties anti-blanchiment plus strictes. Ils doivent également répondre aux inquiétudes concernant une éventuelle érosion des outils de politique monétaire.
Le besoin d’ouverture d’esprit des gouvernements et des banques centrales est rendu plus urgent par ce que fait la Chine. Les responsables de Pékin ont compris le pouvoir de transformation de la révolution cryptographique et souhaitent la coopter de manière holistique et hautement dirigée.
Ce faisant, il confronte l’Occident à un défi qui va au-delà de la Chine en développant plus rapidement de meilleurs systèmes de paiement et une monnaie numérique de banque centrale – qui sont tous susceptibles de franchir les frontières. Cela pourrait également poser un nouveau problème pour le statut de monnaie de réserve du dollar, tout en offrant à la Chine un meilleur contrôle sur les données volumineuses sensibles et en comblant ce qui reste de l’écart technologique.
En l’absence d’une approche plus coopérative, les deux côtés du monde de la cryptographie à l’ouest pourraient voir leur avenir déterminé par ce que fait et entend faire une Chine qui évolue plus rapidement.
