En février 2021, alors que le prix du bitcoin approchait les 50 000 $, les investisseurs demandaient avec enthousiasme si son prix atteindrait 100 000 $ en 2021. Le prix du bitcoin oscillant actuellement autour de 36 300 $, les investisseurs pourraient se poser la même question, mais avec moins d’enthousiasme. Je suggère que la réponse à la question aujourd’hui, en juin, est la même qu’en février; et cette réponse est « très probablement, mais peu probable ».

Le point le plus important que je veux faire dans cet article concerne les raisons de « peu probable ». Mais d’abord, je veux faire quelques commentaires sur le « très probablement ».

Gardez à l’esprit le phénomène des actions mèmes qui a été si prononcé en 2021. L’un des aspects les plus importants des actions comme GameStop

GME
et AMC est que leurs prix de marché divergent si considérablement de leurs valeurs fondamentales correspondantes. Les actions meme sont essentiellement des jeux de sentiment, et le sentiment peut rendre toutes sortes de choses possibles à court terme. Bitcoin est un grand jeu de sentiment, un point que j’ai étudié dans mes recherches universitaires.

Gardez à l’esprit la quantité d’influence que des personnalités comme Elon Musk peuvent avoir. Musk a donné un coup de pouce au bitcoin lorsque Tesla

TSLA
a acheté pour 1,5 milliard de dollars de bitcoins et a accepté d’accepter la crypto-monnaie comme moyen de paiement pour ses véhicules. Cependant, Musk a ensuite fait volte-face lorsqu’il a reconnu l’inconvénient du changement climatique associé au traitement des transactions en bitcoins. Le traitement des transactions bitcoin consomme une quantité incroyable d’électricité. Le renversement de Tesla a produit suffisamment de réévaluation parmi les investisseurs en bitcoins pour induire une baisse, d’environ 63 600 $ à la mi-avril à 33 400 $.

Le problème du changement climatique associé à la technologie blockchain en général, et au bitcoin en particulier, est l’une des principales raisons de la partie « improbable » de la réponse. La demande énorme pour le traitement des transactions bitcoin est un fait fondamental de la vie ; et c’est un investisseur auquel la plupart des investisseurs ont fermé les yeux. Clair et simple : la hausse du prix du bitcoin de moins de 10 000 $ il y a un an n’est pas due au fait que les principes fondamentaux du traitement des transactions bitcoin se sont améliorés entre trois et sept fois.

Lors d’un récent événement à l’Université de Stanford, j’ai eu l’occasion de demander à Mark Carney, l’envoyé spécial des Nations Unies pour le changement climatique, ses impressions sur la crypto-monnaie. Carney est bien placé pour commenter cette question. C’est un économiste qui a dirigé deux banques centrales, l’Angleterre et le Canada, et avant cela, il a travaillé à Wall Street. Il comprend la finance ainsi que le changement climatique.

J’ai formulé ma question à Carney en mentionnant que la Chine, où se déroule la plupart des traitements de transactions en bitcoins, a décidé de décourager le traitement des transactions de crypto-monnaie car un tel traitement est incompatible avec l’engagement du pays à lutter contre le changement climatique. En réponse à ma question, Carney a soulevé trois points.

Premièrement, le changement climatique présentant le défi existentiel qu’il pose, la dernière chose dont nous avons besoin est une technologie de transaction financière qui rend le défi plus difficile. Bien sûr, le bitcoin le fait en raison de son énorme appétit pour l’électricité.

Deuxièmement, certains soutiennent que l’énorme appétit du traitement du bitcoin pour l’électricité attirera davantage l’attention sur la nécessité de lutter contre le changement climatique. Cet argument, suggère Carney, n’a aucun sens, car il existe des moyens meilleurs et moins coûteux d’attirer l’attention sur notre besoin de faire face aux défis du changement climatique.

Troisièmement, il existe de nombreuses monnaies numériques dans le monde. Toutes les monnaies numériques ne nécessitent pas les technologies blockchain. La concurrence entre les technologies conduit généralement à des solutions efficaces. Cela devrait également se produire avec les monnaies numériques concurrentes. En outre, l’investissement dans les améliorations de la technologie de traitement pourrait entraîner des améliorations drastiques de la demande d’électricité associée à la blockchain.

Je pense que Carney a raison sur les trois points. Il y a beaucoup d’irrationalité dans le prix du bitcoin.

Le temps qu’il faudra au bitcoin pour refléter sa valeur fondamentale n’est pas clair, bien que le plus tôt soit le mieux. Le manque de clarté vient de la forte présence du sentiment. À l’ère de l’investissement mème, ce qui est clair, c’est que de nombreux investisseurs aiment parier sur le sentiment.