Par Philippe van Doorn

La banque a renforcé ses liquidités alors que les institutions du secteur de la monnaie numérique se précipitaient pour réduire les risques

Après le flux d’effondrements très médiatisés dans l’industrie de la monnaie virtuelle l’année dernière, Silvergate Capital Corp. a surpris jeudi les investisseurs avec des chiffres surprenants pour le quatrième trimestre deux semaines plus tôt.

La publication avant commercialisation de la société a entraîné une baisse pouvant atteindre 49 % de ses actions, inversant une augmentation de 27 % un jour plus tôt, lorsque les actions fortement vendues à découvert dans l’espace crypto se sont redressées. Les actions de Silvergate (SI) sont maintenant en baisse de 85 % par rapport à l’année précédente.

La nouvelle est intervenue après une année meurtrière pour l’industrie de la cryptographie, notamment la faillite de FTX, l’effondrement de BlockFi et des accusations de fraude contre le fondateur de Celsius Network.

Numéros moches

Dans son communiqué de presse du 5 janvier, Silvergate a averti que l’ensemble limité de chiffres qu’il a publiés n’était pas audité et sujet à changement, conformément au cours normal de la préparation de ses états financiers du quatrième trimestre. La sortie complète est prévue pour le 17 janvier.

Voici un instantané :

Lors d’une conférence téléphonique avant l’ouverture de la bourse, le PDG Alan Lane a déclaré que les clients de la banque « évoluaient vers une position à risque sur les plateformes de trading numériques ».

« Un surendettement important dans l’industrie a conduit à plusieurs faillites très médiatisées et a déclenché une crise de confiance dans l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques », a déclaré Lane, selon une transcription fournie par FactSet.

Ballon d’emprunts

En plus de son augmentation des dépôts négociés, Silvergate a augmenté les emprunts de gros. Les avances à court terme de la Federal Home Loan Bank (FHLB) de San Francisco ont augmenté à 4,3 milliards de dollars au 31 décembre, contre 700 millions de dollars trois mois plus tôt.

Les avances (emprunts) du FHLB n’ont financé que 5 % des 13,9 milliards de dollars de financement total (dépôts plus emprunts) au 30 septembre. % à 6 % du financement.

Mais cela a grimpé à 41% du financement total au 31 décembre.

Dans le cadre de ses efforts pour lever des fonds pour couvrir les sorties de dépôts au cours du quatrième trimestre, Silvergate a déclaré avoir vendu 5,2 milliards de dollars de titres, enregistrant des pertes connexes d’environ 718 millions de dollars.

Cela laissait à la banque 5,6 milliards de dollars de titres au 31 décembre, dont la plupart étaient promis pour garantir les avances du FHLB.

Silvergate a déclaré qu’il prévoyait de vendre plus de titres pour rembourser certains emprunts, et cette action entraînera une charge de dépréciation au quatrième trimestre.

Les 5,6 milliards de dollars restants en titres au 31 décembre comprenaient environ 300 millions de dollars de pertes non réalisées, a indiqué la banque.

Autres banques exposées à la cryptographie

Dans une interview avec MarketWatch le 5 janvier, Christopher Marinac, directeur de la recherche chez Janney Montgomery Scott à Atlanta, a déclaré que l’exposition du secteur bancaire américain à l’industrie de la monnaie virtuelle était « très limitée », avec seulement trois autres exposés de manière significative :

Doublure argentée

D’après la réaction des investisseurs le 5 janvier, il semble que beaucoup aient été choqués par les problèmes de liquidité de Silvergate.

Mais Marinac, dont la société ne couvre pas Silvergate, a déclaré qu’un portefeuille de titres de haute qualité et une faible exposition au crédit ont permis à la société de gérer la sortie des dépôts. Il s’attend à ce que la banque soit restée bien capitalisée, conformément aux directives réglementaires, au 31 décembre.

L’exposition au crédit est faible car la plupart des prêts de la banque sont destinés à la vente – il s’agit de prêts hypothécaires-entrepôt qui sont généralement vendus quelques semaines après leur financement.

Les ratios de fonds propres de la banque se maintiendront probablement car les pertes non réalisées sur les titres avaient déjà été prises en compte, a déclaré Marinac. Il a estimé que le ratio de capital tangible de la banque était « d’environ 6% » au 30 septembre et qu’il s’attend à ce qu’il soit « le même ou supérieur » lorsque les chiffres du quatrième trimestre de Silvergate seront annoncés. Il existe de nombreux ratios de fonds propres réglementaires différents. Le ratio de levier de Marinac fait référence aux immobilisations incorporelles nettes, telles que les écarts d’acquisition ou la propriété intellectuelle, des capitaux propres.

Grande révélation

Lorsque Silvergate publiera d’autres chiffres du quatrième trimestre le 17 janvier, les investisseurs pourront voir comment les pertes de titres, les charges de dépréciation et d’autres éléments liés aux licenciements de 200 membres du personnel – 40% du total – se résument au fond la ligne.

Les investisseurs et les analystes se concentreront sur la comptabilisation des actifs d’impôt différé (DTA), qui seront créés lorsque la perte nette de la banque au quatrième trimestre sera publiée.

En ce qui concerne la stratégie globale de liquidité de Silvergate, Lane a déclaré que cela dépendrait des « flux de dépôts et du comportement des clients ».

Notez que Silvergate Capital est la société holding de Silvergate Bank de La Jolla, en Californie, qui se concentre sur la fourniture d’un réseau de paiement et d’autres services aux institutions du secteur de la monnaie virtuelle. Il rassemble des dépôts principalement par le biais de clients numériques. En se concentrant sur les services liés à la cryptographie, les prêts ne représentaient que 10% du total des actifs au 30 septembre, les titres du gouvernement américain et des agences, les obligations municipales et la trésorerie représentant la majeure partie du reste.

-Philip van Doorn

(FIN) Fil de presse Dow Jones

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