Les crypto-monnaies sont parfois saluées comme de l’or numérique, un soi-disant actif refuge qui peut servir de couverture contre des investissements plus volatils, comme les actions. Mais ce n’est guère le cas dans la déroute du marché que nous voyons actuellement. Il s’avère que lorsque la peur de l’incertitude économique est réelle, la crypto n’est pas une bonne couverture comme l’or réel ou même les devises soutenues par le gouvernement.

Le 9 mai, lorsque les principaux indices boursiers ont enregistré leurs pires pertes en une journée depuis le début de 2020 (le S&P 500 a chuté de 3,2 % et le Nasdaq de 4,3 %), les crypto-monnaies ont chuté encore plus, avec le bitcoin et l’éthereum en baisse de près de 10 %.

« Il est maintenant clair que le bitcoin se négocie parallèlement aux actifs à risque, plutôt que [as] un refuge sûr », a déclaré Ipek Ozkardeskaya, analyste de la banque suisse Swissquote, dans un rapport en avril. « Le bitcoin n’est toujours pas l’or numérique, c’est plutôt un crypto-proxy pour le Nasdaq, apparemment. »

Depuis qu’il a culminé à 69 000 dollars en novembre 2021, le bitcoin a perdu la moitié de sa valeur en dollars et a suivi la même direction à la baisse que les actions dans un contexte de flambée de l’inflation, de hausse des taux d’intérêt et d’incertitudes géopolitiques liées à la Russie et à la Chine.

L’or et les autres métaux précieux s’avèrent être de bien meilleures couvertures dans des moments comme celui-ci. Alors que le bitcoin est en baisse de 34% et en 2022 jusqu’à présent, l’or est resté stable autour de 1 800 dollars l’once. Les analystes de Wells Fargo prédisent que l’or pourrait atteindre 2 100 dollars l’once cette année.

Même l’argent liquide est un meilleur atout auquel s’accrocher que la crypto, malgré l’inflation, grâce à un dollar fort. L’indice du dollar américain, qui mesure la valeur du dollar américain par rapport aux devises étrangères, a augmenté de 8,3 % cette année.

La Réserve fédérale s’est engagée à lutter contre l’inflation tout en maintenant une économie forte. La banque centrale a commencé à relever les taux d’intérêt et prévoit de réduire les avoirs en titres de son bilan. La hausse des taux d’intérêt signifie généralement que les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus attractifs des investissements à faible risque, tels que les comptes d’épargne et les obligations garanties par le gouvernement, ce qui les incite à se retirer des actifs plus risqués, comme les actions et les crypto-monnaies.

Des ventes massives occasionnelles comme celle du 9 mai sont également motivées par la crainte que les efforts de la Fed pour maîtriser l’inflation ne finissent par provoquer une récession. « Les bénéfices des entreprises ont tendance à souffrir pendant les récessions, et c’est ce qui inquiète le marché boursier », a déclaré William Huston, directeur des investissements du gestionnaire d’actifs Bay Street Capital Holdings. Fortune le 9 mai.