Alors que le concept naissant de la finance décentralisée (DeFi) gagne du terrain dans le commerce de crypto-monnaie – et attire un examen plus approfondi de la réglementation – de nouveaux acteurs créent des produits pour répondre à la demande croissante.
Entrez Galaxy Digital (GLXY.TO), qui a déployé cette semaine un DeFi Index Fund, leur nouvel actif financier basé sur la blockchain. L’instrument passif suit les performances de l’indice Galaxy DeFi de Bloomberg et fait partie d’une industrie estimée à 80 milliards de dollars qui devrait connaître une croissance explosive dans les années à venir.
DeFi n’est pas un nouveau segment de l’espace crypto, mais il a connu une croissance exponentielle au cours de la dernière année, passant de 6,8 milliards de dollars à 80 milliards de dollars, selon les données de DeFi Pulse.
Ben Samaroo, PDG d’une plate-forme DeFi appelée WonderFi, a récemment expliqué à Yahoo Finance que le secteur « présente un moyen plus rapide et moins cher de financer ». Il a ajouté que DeFi permet aux utilisateurs d’emprunter de l’argent « instantanément » sans l’approbation de la banque, ou de gagner des intérêts plus élevés que la moyenne sur les actifs.
Le nouveau fonds de Galaxy Digital est une tentative d’offrir aux clients un moyen moins risqué et plus respectueux de la réglementation de s’exposer à DeFi. Le fonds a été créé par NZ Funds, une institution de 2 milliards de dollars qui gère des comptes d’épargne-retraite pour les Néo-Zélandais.
NZ Funds n’est pas un nouveau venu dans l’investissement dans l’espace crypto. Auparavant, l’institution d’épargne-retraite avait lancé le fonds Ethereum (ETH-USD) de Galaxy Digital plus tôt cette année. Avant cela, il a participé à un investissement privé de 50 millions de dollars dans le capital public de Galaxy Digital Holdings.
L’indice est composé de 9 protocoles DeFi dans des portions de 40 à 1 pour cent d’exposition. Les protocoles seront pris en considération pour l’ajout et le retrait sur une base mensuelle.
Bien que les fonds indiciels ne soient pas destinés à être gérés activement, la suppression ou l’ajout de protocoles DeFi reposera sur les principes de Bloomberg pour mesurer un indice tels que l’intégrité des données, la diversification, la représentation et la continuité.
Surveillance croissante et opportunités de profit
DeFi est une famille d’actifs cryptographiques et de protocoles sous-jacents qui forment ensemble un système financier complexe qui repose le plus sur la blockchain Ethereum. Comme une grande partie du monde de la cryptographie, le principal argument de vente de DeFi est de supprimer l’intermédiaire dans le commerce, ce qui réduit les coûts et la paperasserie.
En utilisant des contrats numériques auto-exécutables (ou « intelligents »), les développeurs peuvent créer des applications sur Ethereum et d’autres blockchains. Ils sont ensuite utilisés pour concevoir de nouvelles façons d’emprunter, de prêter et d’échanger des actifs de manière plus rapide et moins chère que la finance traditionnelle.
Bien que ces projets éliminent les intermédiaires traditionnels du secteur financier via des réseaux peer-to-peer, tous les protocoles DeFi peuvent ne pas être suffisamment décentralisés pour contourner la réglementation. Le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, l’a dit dans une interview avec le Wall Street Journal publiée cette semaine, dans laquelle il a suggéré que l’agence examinerait de plus près le secteur.
Pendant ce temps, un nombre croissant de gros joueurs sont maintenant bouche bée devant les protocoles basés sur la crypto-monnaie et la blockchain, essayant de comprendre si la crypto est censée s’intégrer dans leurs portefeuilles. Et pour de nombreux investisseurs traditionnels, franchir le pas nécessite un certain niveau de valorisation.
Nick Juhle, directeur de recherche pour la société de gestion de patrimoine Greenleaf Trust, est confronté à ce problème. Avec un total de 17 milliards de dollars d’actifs en cours de conseil, Greenleaf assure la gestion de patrimoine à environ 1 000 particuliers fortunés.
Depuis 2017, Juhle a reçu des appels de clients à chaque fois que les prix de Bitcoin augmentent, demandant pourquoi l’entreprise n’a pas garé d’argent en crypto. Pourtant, Juhle ne bougera toujours pas, car son équipe n’a pas trouvé de moyen de l’évaluer sur la base de cadres d’évaluation traditionnels tels que les flux de trésorerie et les résultats.
« Le défi avec la crypto, Bitcoin étant le meilleur exemple, est qu’elle n’a pas vraiment de valeur intrinsèque. Vous pouvez la fixer un prix mais vous ne pouvez pas vraiment la valoriser. C’est toujours le problème que nous avons rencontré », déclare Juhle . À ce stade, la valorisation des meilleurs protocoles DeFi se heurte au même problème pour Juhle.
Cependant, il n’y a pas de cadre d’évaluation collectif unificateur pour DeFi, selon Steve Kurz, Head of Asset Management de Galaxy Digital. C’est un obstacle évident pour les investisseurs de détail et institutionnels plus traditionnels sans exposition à la cryptographie, même s’ils sont prêts à accepter la volatilité plus élevée synonyme de crypto.
Actuellement, l’équipe Galaxy Digital utilise « différents volets » de mesures, telles que la valeur totale verrouillée dans les protocoles et d’autres statistiques d’utilisation du réseau, pour mesurer les rendements potentiels de la même manière que le capital-risque à un stade précoce effectue l’évaluation. Avec le temps, l’indice DeFi pourrait fournir un volet supplémentaire pour la mesure.
« Nous marchons vers un cadre d’évaluation collective qui n’est pas tout à fait prêt pour les heures de grande écoute institutionnelle, mais il y a assez à dire en tant qu’entreprise [capital] Je parie, absolument, que DeFi peut avoir un sens dans un portefeuille », a déclaré Kurz à Yahoo Finance dans une interview.
Juhle préfère l’idée d’un fonds indiciel qui investit largement dans le thème DeFi, par opposition à « parier sur un protocole spécifique ». Il reste également prudent quant à la corrélation actuelle de l’indice DeFi avec le prix des crypto-monnaies comme Bitcoin (BTC-USD) et Ethereum.
« Peut-être que cela divergera au fil du temps à mesure que le marché arrivera à maturité », a suggéré Juhle.
David Hollerith est journaliste Blockchain et crypto-monnaie pour Yahoo Finance.
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