La décentralisation est un thème fréquent dans les conversations cryptographiques. Habituellement, le terme fait référence à l’élimination réelle ou souhaitée des intermédiaires de la finance, des médias sociaux ou d’autres entreprises humaines. Mais «décentralisé» est également une description appropriée du paysage réglementaire de la cryptographie. Crypto a de nombreux régulateurs réels et ambitieux. La décentralisation de la réglementation peut présenter des avantages, mais si elle n’est pas correctement gérée, elle peut également aggraver le manque déjà déroutant de clarté réglementaire sur la cryptographie. La coopération entre les régulateurs est essentielle à une réglementation cryptographique forte, efficace et pragmatique.
L’un de nous est commissaire à la Commodity Futures Trading Commission et l’autre est commissaire à la Securities and Exchange Commission. Au cours des dernières années, les deux agences ont exercé une autorité réglementaire sur la cryptographie et aspirent à accroître leur portée réglementaire sur la technologie. Les déclarations des présidents des deux agences reflètent un empressement à réglementer les actifs et les marchés cryptographiques.
L’aspiration partagée, et potentiellement concurrentielle, à un pouvoir réglementaire sur une même activité n’est pas nouvelle pour la CFTC et la SEC. Parce que nous surveillons des parties connexes des marchés financiers, les deux agences se cognent parfois les coudes : la CFTC réglemente les marchés des dérivés sur matières premières et la SEC réglemente les marchés des valeurs mobilières. Mais les voies juridictionnelles ne sont pas toujours claires. Nos deux agences ont donc connu des moments difficiles dans leur relation, mais ont également trouvé des moyens de travailler ensemble. Par exemple, sous la direction de l’ancien président de la SEC Jay Clayton et de l’ancien président de la CFTC Heath Tarbert, en 2020, les deux agences ont tenu leur première réunion publique conjointe pour voter sur une règle commune et émettre une demande de commentaires. Cette réunion est intervenue après plusieurs années de coopération intense entre les deux agences sur l’harmonisation de nos régimes de réglementation des swaps et de marges de portefeuille.
Crypto nous donne une nouvelle opportunité de coopérer et de le faire publiquement. Dans un premier temps, nous appelons nos agences à organiser une série conjointe de tables rondes publiques pour évaluer les événements et les risques récents du marché, et pour discuter de la manière de réglementer la cryptographie de manière responsable. Ces tables rondes seraient ouvertes au public et les panélistes comprendraient des utilisateurs de crypto, des investisseurs et des défenseurs des clients, des membres de l’industrie et d’autres régulateurs. L’objectif serait d’évaluer si de nouvelles réglementations sont nécessaires pour protéger le public et les marchés, comment les réglementations existantes pourraient être modernisées pour mieux tenir compte de l’innovation et comment la technologie est susceptible de remodeler nos marchés. Nous pourrions commencer par des sujets tels que les plateformes d’échange d’actifs numériques, les dérivés cryptographiques, les pièces stables, la finance décentralisée et l’équilibre entre les mesures de confidentialité et de lutte contre le blanchiment d’argent.
La crypto est encore au début de son développement, nous ne savons donc pas où elle mènera. Les possibilités étireront notre imagination. Si nous agissons maintenant, cela pourrait amener nos deux agences à mieux travailler ensemble. Cela profiterait aux marchés des capitaux, pas seulement aux marchés de la cryptographie.
Caroline Pham est commissaire à la Commodity Futures Trading Commission. Hester Peirce est commissaire à la Securities and Exchange Commission. Leurs points de vue sont les leurs, pas nécessairement ceux de leurs commissions respectives ou de leurs collègues commissaires.
