• Les ETF à terme Bitcoin ont fait irruption sur la scène cette semaine, marquant une nouvelle étape pour le marché de la cryptographie.
• Insider s’est entretenu avec des experts du marché sur la façon dont les nouveaux ETF se comparent à la possession de bitcoins réels.
• ProShares et Valkyrie ont lancé leurs ETF cette semaine, et VanEck devrait suivre.

Un nouveau type de fonds négociés en bourse a fait son apparition sur les marchés publics cette semaine avec l’arrivée des ETF liés aux contrats à terme sur Bitcoin.

Les ETF à terme Bitcoin investissent dans des contrats utilisés pour spéculer sur les prix futurs du bitcoin. Ils peuvent être achetés et vendus comme des actions et n’exigent pas que les acheteurs détiennent un compte dans un échange de crypto-monnaie ou d’avoir un portefeuille crypto.

L’ETF ProShares Bitcoin Strategy, qui suit les contrats à terme sur le bitcoin CME, a été lancé mardi et a rapidement généré 1 milliard de dollars d’actifs sous gestion. L’ETF de stratégie Bitcoin de Valkyrie a commencé à être négocié vendredi et l’ETF de stratégie Bitcoin de la société de gestion d’actifs VanEck devrait faire ses débuts la semaine prochaine.

« Quand vous regardez le marché et son intégralité, le bitcoin est … l’un des actifs les plus performants de l’histoire », a déclaré à Insider cette semaine Christopher Perkins, président de la société d’investissement axée sur la blockchain CoinFund. « Maintenant, lorsque je regarde cette classe d’actifs, vous devez vous demander, si vous êtes un gestionnaire d’investissement : « Quel est le risque de réputation de ne pas pouvoir être exposé à l’actif le plus performant au cours de huit des 10 dernières années ? ?' » il a dit.

Alors que les entreprises mettent leurs produits sur le marché, Insider s’est entretenu avec trois experts sur les avantages et les inconvénients de l’achat d’ETF à terme bitcoin, de la pièce numérique elle-même ou d’actions d’entreprises exposées au bitcoin.

ETF Bitcoin-futures

Bien que les débuts de l’ETF à terme aient été une occasion capitale pour le marché de la cryptographie, il existe des différences et des complexités importantes dont les investisseurs doivent être conscients.

Selon Naeem Aslam, analyste de marché en chef chez AvaTrade, pour les investisseurs familiaux, « ce n’est pas l’ETF pour eux ».

« Un marché à terme se négocie sur marge parce que vous n’avez pas le produit réel, vous négociez sur un mouvement de prix synthétique », a-t-il déclaré, et les investisseurs doivent s’attendre à ce que le prix des contrats à terme sur bitcoin puisse différer des prix au comptant du bitcoin.

Alors que les ETF à terme bitcoin offrent aux investisseurs une certaine exposition au bitcoin, ils présentent des « déficiences » et peuvent être des produits complexes pour de nombreux investisseurs de détail, a déclaré William Cai, partenaire de la société d’investissement Wilshire Phoenix, qui a déposé une demande pour un produit bitcoin spot enregistré en cours d’examen à la seconde.

La principale caractéristique des marchés à terme est que les contrats ont des dates d’expiration, a déclaré Cai, qui a précédemment négocié des contrats à terme sur matières premières et d’autres actifs au cours de ses plus de 10 ans chez JPMorgan. Un fonds doit renouveler les contrats, c’est-à-dire vendre le futur le plus proche avant son expiration, puis acheter le suivant.

« Ce processus entraîne des coûts de négociation et le potentiel de problèmes de premier plan où d’autres acteurs du marché savent que vous allez le faire et qu’ils peuvent … le positionner pour tirer parti de vos actions », a déclaré Cai.

Les ETF Bitcoin-futures « étaient si faciles à obtenir pour obtenir une partie de cette exposition synthétique » au bitcoin, a déclaré Perkins, qui, avant de rejoindre récemment CoinFund, était co-responsable mondial des contrats à terme, de compensation et de change principal de Citigroup. « Ce n’est pas une exposition de trésorerie parfaite et les coûts en découlent … mais en réglant l’avenir en espèces, vous n’avez pas à vous soucier de la garde car vous ne détenez pas les actifs », a-t-il déclaré.

Les investisseurs de détail se sont largement assis en marge du lancement du produit ProShares, selon Vanda Research, qui suit l’activité d’investissement de détail. Les investisseurs de détail peuvent être conscients du « piège du contango », a déclaré Vanda, faisant référence à une situation de marché où les prix des contrats à terme sont supérieurs au prix au comptant.

En plus de la complexité des contrats sous-jacents, les ETF à terme ont quelques bizarreries. La forte demande pour l’ETF ProShares Bitcoin Strategy a déjà poussé le fonds vers la limite du nombre de contrats qu’il peut détenir, selon un rapport de Bloomberg. Le fonds pourrait répartir ses avoirs dans des contrats à plus long terme, mais cela risque de l’éloigner davantage de la performance au comptant du bitcoin.

Bitcoin et actions liées à la crypto

Aslam, un ancien trader de hedge funds basé à Londres, a déclaré qu’il pourrait utiliser des ETF à terme bitcoin sur le marché des options pour les options de vente lorsque le moment est venu de s’aventurer dans des stratégies plus complexes. Les puts donnent à un investisseur le droit de vendre un actif sous-jacent.

Mais Aslam a suggéré aux investisseurs de détail moyens qui souhaitent une exposition au bitcoin d’acheter la monnaie numérique elle-même. « La façon dont nous avons acheté du bitcoin – via des bourses réglementées ou des bourses qui existent dans ces limites réglementaires – est la meilleure façon de vraiment acheter du bitcoin », a-t-il déclaré.

De nombreux investisseurs ont emprunté la voie des actions pour s’exposer au bitcoin, notamment en achetant des actions des mineurs de bitcoins Marathon Digital Holdings et Riot Blockchain ainsi que MicroStrategy, une société d’analyse de données dirigée par le PDG et taureau bitcoin Michael Saylor. La société détenait environ 114 042 bitcoins au mois dernier.

« Je pense qu’entrer dans les actions est une exposition de seconde main », a déclaré Aslam. [Investors] n’allez pas profiter de la saveur réelle du bitcoin, de l’élan réel ou de la volatilité que nous avons en termes de bitcoin », a-t-il déclaré.

L’achat d’actions liées à la crypto peut ajouter des risques auxquels sont confrontées les entreprises individuelles ainsi que des risques de marché systématiques, a déclaré Cai.

« Si vous passez par… des entreprises qui investissent une grande partie de leur argent dans le bitcoin, je dirais que c’est un proxy. Mais parfois, les proxys peuvent être utiles si vous n’avez pas accès à d’autres moyens de faire les choses que vous voulez faire. »

« Mais je vous avertis que vous devez vraiment connaître le risque que vous prenez », en achetant des actions liées à la cryptographie. « C’est-à-dire qu’il ne s’agit que d’un proxy et non d’un reflet direct du prix du bitcoin. Ils peuvent diverger énormément », a déclaré Cai.