Un marché baissier en Bitcoin. Un marché haussier en Bitcoin. Taper talk, ou en parler. La plus grande pop pour les stocks de mèmes de la saison. Beaucoup de choses viennent de se passer, et pourtant, lorsque l’histoire de cette semaine sera écrite, il est possible qu’un développement beaucoup plus silencieux soit le principal.

Après s’être intensifiée au début du mois, l’anxiété liée à l’inflation semble s’atténuer. Les taux sur les points morts à 10 ans ont le plus baissé sur une base hebdomadaire depuis septembre, plafonnant toute hausse des rendements des bons du Trésor. Pendant ce temps, une flambée des matières premières a continué de grésiller, le Bloomberg Commodity Spot Index sombrant pour une deuxième semaine consécutive.

C’était suffisant pour réconforter les investisseurs dans les grandes technologies. Le Nasdaq 100 a affiché son premier gain hebdomadaire en plus d’un mois, après avoir été secoué par des avertissements selon lesquels la flambée des prix rongerait les flux de trésorerie futurs et éclairerait sévèrement les valorisations coûteuses. Et tandis que les minutes de la réunion d’avril de la Réserve fédérale ont signalé une ouverture à discuter d’une réduction des achats d’actifs, les commentaires selon lesquels il serait « probablement un certain temps » jusqu’à ce que l’économie se rétablisse à ce point a aidé à empêcher toute réaction instinctive.

«L’inflation n’est vraiment un problème pour les actions que si elle veut faire sortir la Fed de l’écart», a déclaré Brian Nick, stratège en chef des investissements chez Nuveen. «Si vous voyez les taux d’intérêt baisser, si vous voyez les anticipations d’inflation reculer, si vous voyez la Fed continuer à sortir avec des minutes globalement accommodantes, cela a tendance à être un environnement plutôt favorable pour la technologie.»

Bloomberg

Que l’économie américaine ait ou non connu un pic de croissance, une série de rapports plus faibles que prévu ont contribué à apaiser les craintes d’inflation. Les mises en chantier du mois dernier ont été plus faibles que prévu, tandis que le rythme des demandes de prêt hypothécaire a ralenti par rapport au mois précédent. Jeudi, les données de la Fed de Philadelphie ont montré que l’activité manufacturière dans la région avait ralenti en mai par rapport à un sommet de 48 ans le mois précédent.

En conséquence, la jauge de surprise économique de Citigroup Inc. – qui mesure l’ampleur à laquelle les rapports battent ou ratent les prévisions – est brièvement tombée en territoire négatif pour la première fois depuis juin 2020 cette semaine.

Le Nasdaq 100 a conservé un gain de 0,1% cette semaine alors que les anticipations d’inflation se sont reflétées, cassant une séquence de quatre semaines perdantes. La technologie a réalisé un gain alors que les crypto-monnaies ricochaient, le Bitcoin ayant chuté de 10% vendredi seulement après que la Chine ait réitéré son intention de sévir contre l’exploitation minière.

Pourtant, certains préviennent qu’il est trop tôt pour signaler clairement les risques d’inflation. L’anxiété autour des pressions sur les prix dans les mois à venir devrait être une aubaine pour les secteurs défensifs et en particulier favoriser les financières, tout en rongeant les valeurs de croissance avec des flux de trésorerie sensibles à la duration, selon State Street Global Advisors.

«Parce qu’il y a tellement de désaccord sur la façon dont l’inflation peut se dérouler, ce désaccord sur le marché conduira inévitablement à la volatilité», a déclaré Olivia Engel, directrice des investissements de l’équipe active des actions quantitatives de SSGA. « Si vous regardez le marché global, il cache une partie de cette rotation du marché – c’est là que vous pouvez voir des mouvements beaucoup plus importants. »

– Avec l’aide de Claire Ballentine.