12 avril (Reuters) – L’engagement d’une plate-forme cryptographique d’amasser 10 milliards de dollars de bitcoins pour soutenir son propre « stablecoin » stimule le marché. Cela fait partie d’un mouvement plus large visant à couronner le bitcoin comme monnaie de réserve d’une nouvelle ère.

Terraform Labs, basé à Séoul, a jusqu’à présent accumulé près de 40 000 bitcoins d’une valeur de 1,7 milliard de dollars dans une série d’achats via une filiale à but non lucratif, Luna Foundation Guard, selon des données de blockchain accessibles au public.

La frénésie fait suite à l’annonce du co-fondateur de Terraform, Do Kwon, sur Twitter le mois dernier, selon laquelle le projet achèterait les 10 milliards de dollars de réserves de bitcoins pour soutenir TerraUSD, rompant les rangs avec d’autres grandes pièces stables – une classe de crypto-monnaies en plein essor qui vise à minimiser les fluctuations sauvages des prix et sont généralement garantis par des réserves en dollars américains.

Selon Kwon, un stablecoin adossé à des réserves de bitcoins « ouvrira une nouvelle ère monétaire du standard Bitcoin », faisant référence à l’étalon-or qui constituait l’épine dorsale de la finance mondiale il y a environ un siècle.

Les acquisitions, et l’anticipation d’autres à venir, soutiennent le prix du bitcoin, certains acteurs du marché les identifiant comme un grand moteur de la remontée du bitcoin vers 48 000 $ fin mars. Le plus important, peut-être, est de savoir si d’autres suivront l’exemple de Terraform.

« Acheter pour 10 milliards de dollars peut faire varier le prix à court terme », a déclaré Sid Powell, PDG du prêteur crypto basé à Sydney, Maple Finance. « Mais sur une période plus longue, c’est plus ce que cela signale – que le bitcoin a été présenté comme la forme la plus en vogue de garantie pour les devises. »

Pourtant, d’autres acteurs du marché ont averti qu’une étreinte de plus en plus étroite entre le bitcoin et les stablecoins comme TerraUSD pourrait introduire un nouveau risque pour les marchés de la cryptographie, ce qui fait craindre une « spirale de la mort » pour les investisseurs.

De toute façon, ça vaudra la peine d’être regardé.

A court terme aussi, il y a des écueils.

« Il y a un danger que certaines personnes essaient de se positionner longtemps avant l’achat, ce qui pourrait exagérer une chute si le prix commence à revenir », a déclaré Richard Usher, responsable du trading OTC de la société de cryptographie BCB Group à Londres, qui a attribué les gains du bitcoin en dernier. mois à un environnement de risque qui s’améliore.

Vetle Lunde, analyste de la société norvégienne de recherche en cryptographie Arcane Research qui suit les achats du projet Terra, estime que, pour atteindre 10 milliards de dollars de réserves, il pourrait éventuellement contenir entre 60 000 et 70 000 bitcoins.

Cela dépasserait les 43 200 bitcoins de Tesla (TSLA.O), la société publique avec le deuxième plus grand stock de bitcoins derrière MicroStrategy (MSTR.O).

Terraform Labs n’a pas répondu à une demande de commentaire.

TERRE ET LUNE

Les Stablecoins gagnent rapidement du terrain. Il s’agit d’un moyen d’échange courant et souvent utilisé par les commerçants qui cherchent à déplacer des fonds et à spéculer sur d’autres crypto-monnaies.

Par exemple, il est beaucoup plus facile d’échanger du tether – le stablecoin le plus gros et le plus mature – contre du bitcoin ou un autre crypto, que d’échanger des dollars américains contre du bitcoin.

Il y a un an, la capitalisation boursière de tether s’élevait à 44,5 milliards de dollars, tandis que celle de TerraUSD était de 1,76 milliard de dollars. Ils ont depuis augmenté d’environ 85 % et 850 % respectivement pour s’établir à 82,3 milliards de dollars et 16,7 milliards de dollars, selon CoinMarketCap.

TerraUSD est désormais le quatrième plus grand stablecoin et, comme ses pairs, est indexé sur le dollar. Cependant, alors que Tether et USD Coin ont des réserves d’actifs traditionnels qui, selon eux, correspondent à la valeur des jetons en circulation, TerraUSD maintient son ancrage au dollar 1: 1 grâce à un algorithme qui modère l’offre et la demande dans un processus complexe qui implique l’utilisation d’un autre jeton d’équilibrage, Luna.

Les réserves de bitcoins ajoutent théoriquement un autre niveau de réassurance, tout en gardant le projet Terra décentralisé.

« Le soutenir avec quelque chose d’aussi prévisible – non pas du point de vue des prix mais du point de vue des règles et de la gouvernance – car le bitcoin apporte beaucoup de confiance aux gens », a déclaré Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck à New York.

Il a dit qu’il s’attendait à ce que d’autres pièces stables algorithmiques suivent l’exemple de Terra et sauvegardent leurs pièces avec des réserves de bitcoin, et même d’autres jetons cryptographiques, si l’expérience réussit.

LA SPIRALE DE LA MORT

Cependant, toutes les pièces stables algorithmiques n’ont pas été stables dans le passé, certaines perdant leur ancrage et s’effondrant en valeur.

« Il reste encore beaucoup de travail à faire et des incertitudes réglementaires à surmonter concernant les stablecoins algorithmiques et leur résistance à un effondrement des contractions, ce qui pourrait provoquer une soi-disant » spirale de la mort «  », a déclaré Carlos Gonzalez Campo, analyste chez 21Shares en Suisse. .

« Ce phénomène fait référence à un cercle vicieux théorique où la contraction de l’UST (TerraUSD) conduit à la frappe de LUNA et à la baisse de son prix, ce qui conduit à la peur et à davantage de rachats d’UST », a-t-il déclaré, comparant cela à une panique bancaire.

C’est ce que la réserve de bitcoins est censée éviter, mais cela pourrait également provoquer une contagion plus large.

« Il est de loin préférable d’avoir une certaine réserve en dehors de luna, car sinon vous êtes très exposé à ses performances et cela peut tout casser comme nous l’avons vu avec d’autres stablecoins algorithmiques », a déclaré Lunde d’Arcane.

« Mais je suis un peu préoccupé par les effets structurels à long terme que cela pourrait avoir sur Luna et sur le bitcoin. Si les choses commencent vraiment à se briser et qu’ils ont 70 000 bitcoins en réserve qu’ils veulent utiliser pour régler le marché et maintenir le peg, cela pourrait avoir des implications pour l’ensemble du marché. »

Reportage de Medha Singh et Lisa Pauline Mattackal à Bengaluru; Montage par Alun John et Pravin Char

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