La crypto-monnaie continue d’être débattue – certains y croient; D’autres ne le font pas. La décision du fondateur de Tesla de quitter le marché récemment semble cependant avoir ajouté un nouvel élément. Maintenant, la question est de savoir si la crypto est économe en énergie. Le minage cryptographique nécessite en fait beaucoup d’énergie. Une solution récemment proposée est de faire de l’exploitation minière au pied d’un barrage en Chine qui génère apparemment beaucoup d’énergie respectueuse de l’environnement puisqu’elle provient de l’hydroélectricité, selon un reportage. En l’absence de cette option, la question environnementale peut être un défi.

Le personnel de la division de la gestion des investissements de la Commission a récemment abordé un problème de cryptographie plus urgent et plus proche de chez nous. Dans une déclaration récemment publiée, la Division a discuté des questions clés concernant les fonds enregistrés en vertu de la Loi sur les sociétés d’investissement et l’investissement dans le marché à terme Bitcoin.

Les préoccupations initiales de la Division, reflétées dans un communiqué publié en 2018, portaient sur la liquidité. Depuis lors, les marchés dans ce domaine ont considérablement évolué. La Division a également bénéficié d’informations obtenues auprès de fonds et d’investisseurs. Maintenant, par exemple, il existe un certain nombre de fonds enregistrés qui se sont concentrés sur les contrats à terme Bitcoin réglés en espèces qui sont négociés sur une bourse réglementée par la CFTC. Ces instruments représentent une méthode potentielle pour donner au fonds et à ses investisseurs une exposition aux devises cryptographiques tout en répondant aux questions de liquidité qui ont été soulevées depuis la publication de la lettre initiale peu de temps après le début de la négociation de Bitcoin.

Maintenant, certains fonds communs de placement «investissent ou cherchent à investir dans des contrats à terme Bitcoin. . . [and] estiment qu’ils peuvent le faire conformément aux exigences de fond de la loi sur les sociétés d’investissement. . . » Compte tenu de ces événements, la Division prévoit de surveiller de près et d’évaluer la conformité en collaboration avec la Division des examens. Il y aura six domaines d’intérêt:

1. Liquidité et profondeur représentent des domaines d’intérêt clés; la question est de savoir si le «marché à terme Bitcoin. . . soutient de manière appropriée les investissements de fonds communs de placement dans Bitcoin Futures; . . . »
2. Capacité à liquider Les positions à terme sur Bitcoin, selon les besoins, sont un point critique à surveiller;
3. Évaluations sont également essentiels; les évaluations des fonds des contrats à terme Bitcoin seront surveillées ainsi que l’impact global de la participation aux marchés à terme Bitcoin;
4. Conformité avec la règle de liquidité des fonds ouverts et la classification de liquidité des fonds communs de placement de toute position sur le marché à terme Bitcoin sera évaluée; le programme de gestion du risque de liquidité du fonds sera également évalué;
5. Fraude et l’impact de celui-ci ou de la manipulation sur les marchés Bitcoin sous-jacents et l’impact sur le fonds seront évalués;
6. ETF présents une question clé à évaluer; une question est de savoir si, sur la base de l’expérience de l’investissement dans les fonds communs de placement, les marchés à terme de Bitcoin pourraient accueillir des ETF.

Enfin, pour les fonds ouverts, le personnel de la Division «estime à l’heure actuelle que les investissements sur le marché à terme du Bitcoin ne devraient être poursuivis que par des fonds communs de placement dotés de stratégies appropriées qui soutiennent ce type d’investissement. . . » couplé à une divulgation complète. Les fonds fermés ne présentent pas ces types de problèmes.

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La déclaration de la Division est conforme à l’approche prudente et réfléchie de l’agence en matière de cryptographie depuis le début. La liquidité est un enjeu clé pour un fonds ouvert compte tenu de ses obligations de remboursement. Les contrats à terme sur Bitcoin qui se contentent de l’argent liquide peuvent présenter une opportunité de commencer à résoudre cette question. Pourtant, la volatilité historique des marchés de la cryptographie peut présenter une difficulté malgré le fait que Bitcoin soit peut-être plus mature que d’autres formes de crypto. Un bon exemple de cela est la volatilité du Bitcoin au cours de la semaine du 17 mai, lorsque le prix a considérablement baissé. Ces types de fluctuations de prix pourraient rendre difficile pour un fonds à capital variable de se conformer à ses exigences de remboursement.

En fin de compte, alors que la cryptographie continue d’évoluer avec l’ensemble de la technologie, il est clair que la Commission n’aura finalement guère d’autre choix que d’aller de l’avant avec elle dans le cadre de son mandat statutaire.