Pour les vrais partisans de la crypto-monnaie, Bitcoin est la réserve de valeur ultime, la couverture la plus solide contre l’inflation galopante fabriquée par des banques centrales imprudentes et leur impression d’argent. Pour les sceptiques, le monde de la crypto dans son ensemble est un mirage dont la montée massive au-delà de 2 000 milliards de dollars était simplement le sous-produit spéculatif de l’extraordinaire quantité d’argent facile qui circule dans l’économie mondiale – en fait, une grosse bulle.

Ces deux théories sont sur le point de faire face à leur plus grand test à ce jour.

Bitcoin, la crypto-monnaie d’origine, a émergé il y a plus de dix ans des cendres de la crise financière mondiale en tant que contournement des banques et des agences gouvernementales embourbées dans la grande calamité de Wall Street à l’époque. Le jeton numérique a régulièrement gagné en popularité, a inspiré une vague d’aspirants et a enduré des manèges sauvages. Mais ce n’est qu’à la prochaine grande crise, Covid-19, que le marché a vraiment décollé.

La crypto a explosé après mars 2020, lorsque la Réserve fédérale et le Congrès ont déclenché des milliards de dollars de mesures de relance pour atténuer le coup économique de la pandémie. Une grande partie de cet argent s’est retrouvée dans les actifs numériques, les prix de suralimentation. Le bitcoin a grimpé de 305% en 2020 et a encore atteint 60% l’année suivante, atteignant un record de près de 69 000 $ début novembre. Depuis lors, cependant, il est sur une pente incessante, alourdie en grande partie par le pivot belliciste de la banque centrale. Maintenant, avec les chances croissantes que les décideurs politiques entreprennent une série de hausses de taux dès mars – l’une des nombreuses mesures qu’ils sont sur le point de prendre pour éliminer les liquidités – il reste à voir si l’écosystème cryptographique peut tenir le coup sans cela.

Cela ne semble pas bon jusqu’à présent : le Bitcoin est déjà en baisse d’environ 40 % par rapport à ses sommets, tandis que la pièce n° 2 Ether et d’autres « altcoins » ont également subi de fortes baisses.

« S’ils vont augmenter les taux trois fois en 2022 et garder le programme, et que l’ère des taux bas est terminée, nous allons vraiment voir à quel point les gens croyaient en leur thèse Bitcoin-crypto », a déclaré Stéphane Ouellette, PDG et co-fondateur de la plate-forme crypto FRNT Financial Inc. « Je m’attendrais à ce que la Fed devienne de plus en plus belliciste est très mauvaise pour les évaluations. »

Michael O’Rourke, stratège en chef du marché chez JonesTrading, est d’accord. « Les achats d’actifs apparemment perpétuels de la Réserve fédérale ont été la pierre angulaire de l’investissement dans la cryptographie », a-t-il déclaré. Si la banque centrale suivait la voie tracée dans son dernier communiqué, qui montrait que les responsables de la Fed sont prêts à agir plus rapidement que prévu pour relever les taux d’intérêt et potentiellement réduire le bilan de la banque, alors « cela saperait immédiatement la thèse haussière clé derrière Bitcoin et de nombreux autres cryptos », a déclaré O’Rourke.

Pendant la majeure partie de ses 13 ans d’histoire, Bitcoin a bénéficié d’un environnement de politique monétaire facile et de taux nuls ou négatifs. Bien qu’il n’y ait pas de ligne directe entre les coffres de la Fed et les ordres d’achat de Bitcoin sur les bourses, il existe un lien, selon David Tawil, président de ProChain Capital, un fonds spéculatif crypto. D’une part, l’achat de tout type d’actif par la Fed peut avoir des effets d’entraînement et faire monter les prix d’autres investissements. « Tout le pouvoir d’achat, tout le pouvoir d’investissement qui existe doit aller quelque part », a-t-il déclaré par téléphone.

Deuxièmement, avec des taux au plus bas, les investisseurs ont été contraints de parcourir le marché à la recherche d’opportunités à rendement plus élevé et beaucoup se sont tournés vers la cryptographie compte tenu de sa capacité à afficher des gains démesurés. Pensez à un investisseur en junk-bond qui était habitué à des rendements élevés à un chiffre même les mauvais jours, a déclaré Tawil. « Il va être obligé de mettre de l’argent dans quelque chose de » plus risqué « , mais, plus important encore, quelque chose qui rapporte quelque chose qu’il a l’habitude d’obtenir. »

Que se passe-t-il alors lorsque les conditions financières se resserrent ? « Le mouvement initial est à l’opposé de ce qui s’est passé lorsqu’ils ont investi l’argent – ​​tout va aller dans l’autre sens, jusqu’à ce que cela s’installe », a déclaré Tawil. « C’est pourquoi vous avez cette réaction immédiate sur le marché parce que tout le monde anticipe que l’argent va laisser les choses les plus risquées. »

La dernière fois que la banque centrale américaine a relevé ses taux, c’était en décembre 2018, sa dernière augmentation d’une série de hausses. À l’époque, Bitcoin se négociait à environ 3 700 $ et des concepts tels que la «finance décentralisée» et les «jetons non fongibles» étaient à des années d’entrer dans la langue vernaculaire. Cela s’est avéré être une année difficile pour la crypto-monnaie d’origine, en particulier vers la fin, lorsque Bitcoin a perdu plus de 40 % au cours des deux derniers mois – une période qui a également coïncidé avec une chute des actions américaines.

Cette dynamique se reproduit maintenant, Bitcoin emboîtant le pas aux actions à forte valeur avant un nouveau cycle de resserrement attendu de la Fed, a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements chez Bleakley Advisory Group et rédacteur en chef de The Boock Report.

« Pour l’instant, il s’avère qu’il ne s’agit que d’un actif à risque/hors risque », a-t-il déclaré. « Je m’attends à ce qu’il se négocie avec d’autres actifs à risque en réponse au resserrement de la Fed. » Boockvar a comparé la pièce numérique à l’ETF ARK Innovation de Cathie Wood, qui est considéré comme « l’actif à risque ultime » et qui s’est également avéré très sensible au resserrement de la Fed alors que les investisseurs commencent à prêter plus d’attention aux évaluations.

Bitcoin, cependant, reste un métamorphe suprême. Il a représenté beaucoup de choses pour beaucoup de gens depuis plus d’une décennie maintenant et ses récits (souvent contradictoires) continueront d’évoluer. Après tout, il a été considéré à maintes reprises comme mort, dénoncé comme poison de rat et fustigé comme une bulle pour revenir plus fort à chaque fois.

Et à mesure que l’adoption institutionnelle augmente, l’avenir de Bitcoin peut également devenir plus clair, déclare Max Gokhman, directeur des investissements chez AlphaTrAI, qui travaille sur une application de ses algorithmes d’intelligence artificielle pour l’espace des actifs numériques.

« Nous ne devons pas ignorer qu’à l’avenir, les cas d’utilisation de Bitcoin peuvent évoluer jusqu’à se réinventer et gagner en importance à nouveau », a-t-il déclaré.