Au deuxième trimestre, le bitcoin a atteint un niveau record (ATH) de 64 888,99 $ et a terminé le trimestre en baisse de 46% par rapport à son ATH à 35 046,22 $. La baisse, entre autres facteurs, a incité notre équipe à affirmer audacieusement dans un précédent numéro de Crypto Long & Short que les crypto-monnaies sont officiellement dans un marché baissier.

Les baisses de prix invitent les cyniques en masse et les day traders autrefois pompeux et riches en papier sont soudainement «à la recherche de la technologie», mais un marché baissier n’a pas besoin d’être fatal pour l’investisseur institutionnel. Pour les investisseurs qui croient en la valeur intrinsèque du bitcoin, de l’éther et d’autres crypto-monnaies, les marchés baissiers mettent en lumière des outils et des mesures utiles pour évaluer le sentiment du marché et élaborer une stratégie d’investissement à long terme.

L’une de ces mesures, MVRV, ou valeur marchande par rapport à la valeur réalisée, n’a pas encore atteint les sommets qu’elle a historiquement atteints avant la prise de bénéfices, ce qui suggère qu’il existe encore des gains non réalisés sur les marchés de la cryptographie sur lesquels les traders peuvent capitaliser. En outre, une deuxième mesure connue sous le nom de Puell Multiple, qui est calculée en divisant la valeur totale en dollars du bitcoin extrait en une seule journée par sa moyenne mobile sur 365 jours, a récemment chuté à un creux d’un an, signalant une sous-évaluation de BTC et un affaiblissement potentiel de la dynamique baissière du marché.

Pour un examen plus approfondi de ces mesures et de la façon dont elles sont calculées, consultez l’intégralité de la revue trimestrielle CoinDesk 2021 Q2 sur le Research Hub.

Un bref point que je devrais mentionner avant de passer à la discussion sur les prix est le fait que le prix de l’éther a augmenté de 20 % au deuxième trimestre, tandis que le bitcoin a perdu 40 %. Ce n’est que la quatrième fois depuis la création de l’indice des prix de l’éther (ETX) de CoinDesk en 2016 que les deux actifs ont enregistré des trimestres mitigés. Malgré la divergence unique, les corrélations sur 90 jours des retours de journaux quotidiens pour BTC et ETH sont restées fortes et imperturbables, avec une tendance autour de 0,75 tout au long du trimestre.

Dans d’autres nouvelles notables de ce dernier trimestre, le gouvernement chinois a réprimé l’extraction de bitcoins dans le pays. De nouveau. Cette fois, c’est différent, cependant. Il y a eu des rumeurs d’une migration potentielle de l’extraction de bitcoins «d’est en ouest» depuis un certain temps déjà, mais c’est la première indication que cela se produit réellement.

Les mesures de répression réglementaires entre mai et juin au Qinghai, en Mongolie intérieure, au Yunnan et au Sichuan ont forcé plusieurs pools miniers chinois à fermer ou à réduire leurs opérations. Après chaque événement, le hashrate de Bitcoin – une mesure de la puissance de calcul dépensée par les mineurs – a été affecté négativement. Hashrate a atteint 200 millions de terahashes par seconde au deuxième trimestre et a terminé le trimestre juste en dessous de 90 millions.

Le hashrate devrait éventuellement remonter à mesure que les mineurs basés en Chine délocaliseront leurs opérations. C’est là que réside le vrai plat à emporter. Où vont ces mineurs ? Est-ce qu’ils transportent par avion leurs plates-formes vers le Maryland ? Ou déplacent-ils leurs opérations au Kazakhstan ? Espèrent-ils que la position actuelle du gouvernement sur l’extraction de bitcoins sera de courte durée ? Nous ne savons pas avec certitude pour le moment, mais l’endroit où ces mineurs se retrouveront aura un impact significatif sur le mix énergétique de l’extraction de bitcoins et sera un récit important à surveiller dans les mois à venir.

Mis à part la volatilité du marché et la répression réglementaire de l’extraction de bitcoins, Bitcoin s’est révélé être une technologie à renouveler et à innover au deuxième trimestre.

Le 12 juin 2021, les mineurs ont signalé leur soutien à une mise à niveau technologique de Bitcoin connue sous le nom de Taproot. Taproot est un ensemble de trois mises à niveau qui visent à améliorer la sécurité, la confidentialité et l’évolutivité du réseau. Taproot est la mise à niveau la plus importante du réseau Bitcoin depuis l’activation de l’amélioration de la capacité de bloc de Segregated Witness en 2017.

Il y a certains coins de Twitter qui caractérisent le bitcoin comme la « pièce du boomer » parce que c’est une « technologie ancienne, imposante et lente ». Il est vrai qu’au fil des ans, le récit de « l’or numérique » de bitcoin s’est davantage orienté vers « l’or » que vers le « numérique », mais avec Taproot officiellement verrouillé pour l’activation en novembre, le bitcoin n’est plus une pièce de boomer. Bitcoin est maintenant une technologie amusante et excitante !

Blague à part, la capacité de Bitcoin à changer dans les limites d’un large consensus décentralisé est importante. Les grands changements apportés à Bitcoin ne se produisent pas souvent, et les quelques-uns qui réussissent à dépasser le processus de gouvernance épuisant et lent du réseau valent la peine de prendre le temps de comprendre. (En savoir plus sur la racine pivotante.)

Pour l’instant, le bitcoin conserve son statut d’or numérique tout en élargissant ses cas d’utilisation au-delà de tout ce que l’or pourrait même imaginer. Ainsi va l’optimiste.