Cela a été une semaine compliquée pour l’histoire de l’adoption de Bitcoin. En particulier, Michael Saylor et Elon Musk ont ​​donné plus d’élan à l’idée que le bitcoin peut être utilisé dans le commerce : Musk a signalé le potentiel d’un retour de Tesla à l’acceptation des paiements en bitcoin, et Saylor a qualifié le réseau Bitcoin de système ferroviaire pour le dollar mondial.

Le meilleur indicateur pour l’utilisation du bitcoin dans le commerce est le Lightning Network. En bref, Lightning est un service convivial qui s’appuie sur Bitcoin. Il permet aux parties d’effectuer des transactions rapidement et à moindre coût, en vérifiant périodiquement leurs transactions par lots via le réseau Bitcoin plus fiable.

Comme nous l’avons noté dans Chain Links de la semaine dernière, Lightning a augmenté cette année. En date de ce mardi, le nombre de bitcoins disponibles pour une utilisation sur son réseau avait augmenté de 44% depuis le 31 décembre.

C’est quelque chose pour l’utilisation potentielle du bitcoin dans le commerce. Mais nous serions négligents de ne pas l’envisager à côté de l’utilisation de Bitcoin sur un autre réseau plus associé à la finance qu’au commerce – Ethereum.

Wrapped Bitcoin (WBTC) est un jeton conforme à Ethereum (ERC-20) qui est lié à la valeur du bitcoin. La cheville est maintenue par le dépositaire BitGo.

Le nombre de bitcoins enveloppés sur Ethereum a augmenté plus rapidement (67%) au cours de la même période, et c’est quelques ordres de grandeur supérieurs au nombre de bitcoins engagés dans le Lightning Network : ce mardi, l’offre de WBTC était de 188 961. La capacité bitcoin de Lightning Network était de 1 523.

En théorie, il est possible que le WBTC soit utilisé sur des applications commerciales qui acceptent les jetons ERC-20. En réalité, il est utilisé pour la finance décentralisée (DeFi).

L’histoire de ces deux graphiques est claire, du moins pour l’instant : le bitcoin ressemble beaucoup plus à l’or, un investissement, qu’au dollar, un moyen d’échange.

Michael Saylor est allé sur CoinDesk TV cette semaine et a parlé de cette distinction, décrivant un monde dans lequel les citoyens de pays dollarisés et adoptant le bitcoin comme El Salvador ont des portefeuilles numériques contenant plusieurs crypto-monnaies : une devise est une pièce stable liée au dollar ; l’autre est le bitcoin, un investissement.

C’est là que Saylor a quitté le texte. « Ça va bouger sur les rails du Bitcoin », a-t-il dit, parlant de ce dollar stable, conduisant à une plus grande dollarisation à travers le monde. La possibilité de dollarisation via des pièces stables est réelle, mais quant aux rails sur lesquels elle évoluera, le marché a parlé : ce n’est pas Bitcoin, c’est Ethereum.

Le graphique ci-dessus montre l’offre de tether (USDT), le plus grand stablecoin par offre, sur trois réseaux qui le prennent en charge. La ligne presque plate est tether sur Omni, une couche prenant en charge les applications qui s’exécute sur Bitcoin, et le réseau d’origine de tether. La ligne qui monte et dans le coin droit du graphique est tether sur Ethereum.

Tether et autres pièces stables ont certainement le potentiel de faciliter le commerce, mieux que les crypto-monnaies plus volatiles, qui sont plus adaptées à l’investissement. Cependant, en réalité, leur utilisation est en finance, en particulier en tant que devise de cotation sur les échanges de crypto-monnaie.

En résumé, c’est la finance, et non le commerce, qui mène l’adoption de la cryptographie, et bien que le bitcoin bénéficie d’un statut unique en tant qu’investissement de premier ordre dans cette catégorie, le marché montre une nette préférence pour les rails construits sur Ethereum.

Cela me rappelle un autre leadership éclairé qui a été diffusé cette semaine sur les ondes de la télévision numérique de crypto: Steve Hanke, un économiste de Johns Hopkins, a déclaré que la nouvelle politique d’El Salvador en matière de bitcoins en ferait une plaque tournante pour les criminels cherchant à blanchir des bitcoins en dollars. (Mes amis maximalistes de Bitcoin souligneront rapidement qu’Amsterdam et Francfort ont récemment servi de centres de blanchiment d’argent assez pratiques.)

Comme le montre le graphique ci-dessus, la demande de pièces stables indexées sur le dollar ne manque pas. Les échanges cryptographiques proposant des croisements bitcoin-tether liquides sont nombreux, et certains d’entre eux, je suppose, n’ont pas le KYC/AML le plus strict. Les paires crypto-dollar sont moins nombreuses, et si un monde comme le décrit Saylor se réalise vraiment, les défis réglementaires aux rampes entre la crypto et le commerce s’étendront bien au-delà des frontières d’un État-nation d’Amérique centrale.