Alors que les fanatiques de l’ESG se lamentent, les émetteurs de crypto ETP arrivent à la hâte – pourtant, ils n’apportent que des demi-vérités et des demi-solutions – juste assez pour apaiser la crise de colère. Des solutions crypto ETP durables et durables à long terme sont peut-être à l’horizon, mais jusque-là, il faudra de la patience.
Décrit comme « énergie en colère » en 2018 par l’actuelle présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, la crypto et l’ESG sont à couteaux tirés depuis un certain temps.
Bitcoin a fait l’objet d’une attention particulière pour son mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW) énergivore utilisé pour l’exploitation minière.
Les estimations de la BCE suggèrent que la consommation d’électricité des opérations minières de bitcoins entre 2015 et 2022 a d’abord été égale à celle des Pays-Bas, avant d’augmenter lors de la hausse de 2021 et de vendre 2022 à la même consommation électrique que l’ensemble de la France (voir graphique 1 ).
À la lumière des préoccupations climatiques croissantes, une réglementation telle que la MiFID II modifiée de l’UE – qui a débuté le 2 août – oblige les intermédiaires financiers et les gestionnaires d’actifs à demander la préférence ESG des clients.
Bien qu’ils n’interdisent pas explicitement le PoW, les marchés nouvellement acceptés dans le cadre des crypto-actifs (MiCA) ont appelé à une industrie de la cryptographie plus durable, avec un rapport sur l’impact de l’environnement de la cryptographie qui sera publié en 2024.
« Il y a une volonté dans la société, à tous les niveaux, d’évoluer vers une base économique plus durable », a déclaré Christian Katz, PDG d’Helveteq. Flux ETF.
Demi-solutions
Alors que la sensibilisation à l’environnement augmente parmi les régulateurs, les produits sur le thème ESG sont devenus de plus en plus en vogue. Cherchant à faire d’une pierre deux coups, les émetteurs d’ETP ont cherché à tirer parti de la montée du sentiment ESG et de l’activité lucrative des crypto-monnaies.
Comme l’a dit Roberto de Isidro, analyste de recherche sur les actifs numériques chez Global X FNB Flux: « L’industrie de la cryptographie compte un nombre croissant de projets axés sur les défis sociaux et climatiques et nous pensons que la classe d’actifs est respectueuse de l’ESG. »
Le produit crypto-ESG le plus naturel serait peut-être Ethereum. Le deuxième plus grand crypto par capitalisation boursière est en train de passer d’un PoW à un mécanisme de consensus de preuve de participation (PoS), où les déposants valident les transactions et non la puissance informatique.
Selon la Fondation Ethereum, la transition du PoW au PoS devrait réduire la consommation d’énergie de 99,95 % (voir graphique 2).
« Il n’y a pas de produits ETP vraiment durables autres que les solutions de preuve de participation », a ajouté de Isidro.
Bien qu’Ethereum constitue un solide cas d’utilisation ESG, le bitcoin constitue toujours 40% de la capitalisation boursière de 919 milliards de dollars de l’industrie de la cryptographie, selon les données de CoinMarketCap, et est l’actif le plus échangé parmi les investisseurs institutionnels.
En avril, l’émetteur suisse d’ETP Helveteq a lancé les premiers ETP neutres en carbone sur la SIX Swiss Exchange, l’ETP Helveteq Bitcoin Zero (BTCO2) et l’ETP Helveteq Ether Zero (ETH2O).
Malgré le lancement réussi des deux ETP neutres en carbone d’Helveteq, Katz a noté : « Ce n’est pas le problème le plus facile à résoudre mais nous devons essayer de faire partie de ce mouvement et offrir à nos clients des solutions d’investissement durables.
Le site Helveteq explique que les ETP disposent de « mécanismes » pour calculer les émissions de carbone émises au fur et à mesure que les produits grandissent. Par la suite, l’utilisation du carbone est ensuite compensée par les investissements d’Helveteq dans des crédits de projets privés qui réduisent l’empreinte carbone des ETP.
Des stratégies similaires ont été utilisées par ETC Group, qui a commencé à compenser l’empreinte carbone de sa crypto-monnaie BTCetc Bitcoin Exchange Traded Cryptocurrency (BTCE) de 577 millions de dollars en juillet par le biais de projets d’investissement durables similaires.
D’autres qui ont rejoint l’engagement en faveur de la neutralité carbone incluent 21Shares et leurs investissements dans la société suisse de compensation des émissions de carbone MyClimate, et Valour, qui a annoncé le lancement de son ETP Bitcoin Carbon Neutral sur la Frankfurter Boerse le mois dernier.
« À l’heure actuelle, le plus proche que nous puissions obtenir est via un ETP durable basé sur des protocoles de preuve de travail si les fournisseurs d’énergie offrent des énergies renouvelables aux mineurs », a déclaré Carlos Gonzalez, analyste chez 21Shares. Flux ETF.
Alan Chang, ancien employé de Revolut et fondateur actuel de la société d’énergie durable blockchain Tesseract Energy, était d’accord avec des évaluations comme celle faite par Gonzalez : concept d’aller net-zéro. Cela peut être fait correctement avec la bonne technologie », a-t-il déclaré.
Bitcoin durable
Pour Chang, le problème actuel de l’inefficacité énergétique du bitcoin est une question de « consommation » et de « production ».
Comme il l’a expliqué : « Vous pourriez laver vos vêtements moins ou obtenir une machine à laver A+… super ! Vous devez produire une énergie durable et bon marché.
Si l’abordabilité est une partie de l’équation, le coût des deux tiers des sources d’énergie renouvelables était inférieur à celui du charbon, la source d’énergie fossile la moins chère, selon les données de l’Agence internationale des énergies renouvelables. Dans le rapport, l’électricité provenant de l’éolien terrestre a chuté de 15 %, l’éolien offshore de 13 % et le solaire de 13 % par rapport à 2020.
La deuxième partie de l’équation est la « belle » technologie blockchain, a expliqué Chan. Sans autorisation avec des capacités peer-to-peer, la blockchain augmente encore l’abordabilité des énergies renouvelables grâce à ses faibles coûts de transaction.
Non seulement cela, mais les entreprises pourraient « choisir leur propre mix énergétique », a ajouté Chan, un élément essentiel de la vision de Tesseract Energy pour « démocratiser l’énergie ».
« En tant que mineur de bitcoins, vous n’avez pas toujours le contrôle de votre mix énergétique et de votre banque sur le réseau qui utilise n’importe quel mix. Et si une entreprise d’énergie renouvelable vous laissait le choix ? », a demandé Chan.
Les données de la troisième étude mondiale d’analyse comparative des crypto-actifs publiée en 2020 indiquent que 56 % du mix énergétique identifiable des crypto-mineurs était composé de sources d’énergie renouvelables. En juillet de cette année, le Bitcoin Mining Council a signalé que les énergies renouvelables représentaient désormais 60 % du mix (voir graphique 3).
Étude comparative
Bradford van Voorhees, fondateur du Sustainable Bitcoin Protocol, va encore plus loin en déclarant que l’exploitation minière de bitcoin PoW est, et peut être, « climatiquement positive », ce qui signifie que le bitcoin peut en fait produire des émissions de carbone.
Par exemple, la société d’énergie renouvelable Crusoe utilise le méthane des décharges à travers les États-Unis pour alimenter les ordinateurs et les centres de données. En mars, Exxon s’est associé à Crusoe, basé à Denver, pour exploiter le bitcoin dans le Dakota du Nord, les travaux commençant en 2021.
D’autres exemples incluent PRTI, qui cherche à capitaliser sur les 300 millions de pneus de voiture jetés chaque année dans les décharges aux États-Unis comme source pour alimenter l’extraction de bitcoins.
« Vous pourriez simplement demander à un mineur de bitcoins de brancher son appareil minier portable et d’utiliser l’énergie des décharges ou d’autres déchets pour produire de l’énergie propre pour ses opérations minières », a expliqué van Voorhees. « Nous sommes en discussion avec les émetteurs d’ETF et d’ETP. Une fois que nous avons résolu comment l’énergie utilisée pour extraire le bitcoin est produite, la preuve de travail est le système de loin supérieur à la preuve d’enjeu.
N’oubliez pas le ‘S’ dans ESG
Pour Gonzalez, il est clair que les solutions ETP bitcoin actuelles de compensation carbone ne sont qu’un pansement et non une stratégie à long terme.
« Les produits ETP actuels ne résolvent pas directement le problème de l’ESG. Nous croyons en la crypto durable, mais une crypto ETP véritablement durable sur preuve de travail n’est tout simplement pas possible », a déclaré Gonzalez.
Cependant, il a noté que les critiques de l’utilisation de l’énergie du bitcoin et de la crypto ont tendance à se concentrer uniquement sur la partie «E» de l’ESG.
« Les composantes de gouvernance sociale de l’ESG sont souvent sous-estimées. La crypto peut résoudre de nombreux défauts de la finance centralisée et traditionnelle », a-t-il déclaré.
Les données de la Banque mondiale suggèrent que 1,7 milliard de personnes ne sont pas bancarisées, un document de travail de l’institution CAREC notant que sur les 1,7 milliard de citoyens non bancarisés, 1,1 milliard possèdent un smartphone.
De plus, 79 % des adultes des pays en développement ont accès à un appareil mobile Android ou Apple.
Pour les pays déchirés par l’inflation comme le Venezuela ou les pays ravagés par la guerre comme le Nigeria, les citoyens doivent souvent compter sur la cryptographie accessible sur leurs smartphones pour transférer de l’argent ou préserver la valeur de leurs économies.
Les recherches de Chainalysis suggèrent que la plus forte croissance de l’adoption de la cryptographie se produit dans les pays économiquement moins développés, avec 16 des 20 principaux adopteurs de cryptographie provenant de l’extérieur de l’Europe.
En particulier, les petits paiements de détail en Afrique subsaharienne étaient responsables de l’adoption de la cryptographie, représentant 80 % des paiements cryptographiques de moins de 1 000 $, selon Chainalysis.
La crypto est une classe d’actifs gagnante à long terme. Avec une réglementation responsable et les avancées technologiques en matière d’énergies renouvelables, il ne fait aucun doute que les émetteurs d’ETP seront en mesure d’offrir des produits cryptographiques qui résolvent les composants « E », « S » et « G » de l’ESG.
Cet article a été publié pour la première fois dansESG Unlocked : l’Europe en tête, un rapport ETF Stream
Articles Liés
Avez-vous vu notre nouvel outil de données ETF ?
Cliquez simplement sur l’un des Liens ETF dans l’article ci-dessus et vous aurez accès à toute une série de données, notamment :
Remarque : L’outil est fourni par ETF Logic qui traitera vos données personnelles conformément à sa politique de confidentialité.
