APPROCHES SUR D’AUTRES MARCHÉS
Dans d’autres pays, les régulateurs ont également essayé d’utiliser des évaluations ou des divulgations détaillées des risques d’investissement pour protéger les investisseurs de détail.
Au Royaume-Uni, par exemple, la Financial Conduct Authority a exigé des personnes qui conseillent sur les investissements qu’elles s’assurent que les recommandations conviennent à leurs clients. Les entreprises doivent obtenir suffisamment d’informations pour comprendre si l’investisseur a les connaissances et la capacité de comprendre et d’assumer les risques.
Dans l’Union européenne, la réglementation sur les produits d’investissement packagés de détail et fondés sur l’assurance (PRIIP) exige la livraison d’un document d’informations clés (KID) standardisé qui fournit aux investisseurs des informations sur un produit avant qu’ils ne l’achètent. Le KID est censé informer les investisseurs et leur permettre de mieux apprécier les produits.
Les sociétés de courtage aux États-Unis fournissent également une documentation volumineuse, à la fois pour informer les investisseurs et pour se protéger contre les risques. De nombreux sites Web d’investissement et sociétés de courtage proposent également des questionnaires en ligne gratuits censés aider les clients à mieux investir.
Ces solutions, cependant, ont montré des résultats moins que stellaires. Les chercheurs de la Rand Corporation ont constaté, par exemple, que des documents d’information plus détaillés n’ont pas été efficaces pour aider les consommateurs à faire des choix éclairés dans les fonds communs de placement en raison de l’attention limitée des investisseurs ou de leur compréhension limitée du matériel.
De même, Tamar Frankel, professeur à l’Université de Boston, a constaté que les exigences de divulgation imposées aux investisseurs aux États-Unis n’atteignaient pas leurs objectifs en raison de la complexité des promesses financières, des nombreuses clauses de non-responsabilité et de la volonté des vendeurs de mettre l’accent sur les gains promis. Le résultat net, a déclaré Frankel, est un échec désastreux de la divulgation à produire les résultats escomptés.
Et au Royaume-Uni, le directeur des pensions d’Aegon, Steven Cameron, a déclaré à Money Marketing que les lacunes en matière de conseils et d’orientation se sont sans doute aggravées après le début des exigences en raison de la complexité de ce qui était requis.
