Dans un dossier déposé auprès de la Securities and Exchange Commission en février, Tesla (NASDAQ : TSLA) a révélé qu’il avait investi 1,5 milliard de dollars dans la crypto-monnaie de haut vol Bitcoin (CRYPTO : BTC). Cela a déclenché un débat généralisé sur la question de savoir si d’autres entreprises devraient être exposées à la cryptographie, comme couverture contre la hausse de l’inflation et un dollar américain plus faible.

Il y avait cependant des inquiétudes concernant la volatilité de Bitcoin et l’effet possible que cela pourrait avoir sur les bénéfices de Tesla – après tout, c’est un constructeur automobile qui a eu du mal à générer des bénéfices significatifs à partir de son activité principale. Cela n’a pas pris longtemps pour que cela devienne réalité – au cours du même trimestre où Tesla a acheté Bitcoin, il en a vendu une partie à profit, ajoutant positivement à son bénéfice net pour la période. Avec la chute brutale et rapide des crypto-monnaies ces dernières semaines, Tesla pourrait être confronté à un véritable problème Bitcoin dans ses futurs rapports sur les résultats.

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Le crash des cryptos

Le 8 mai, le PDG de Tesla, Elon Musk, a organisé le célèbre Saturday Night Live, après avoir passé des mois à promouvoir des crypto-monnaies comme Dogecoin et Bitcoin. Cela a provoqué une frénésie des prix, car les investisseurs ont pris en compte l’idée que Musk pourrait dire quelque chose pour renforcer davantage les prix – ou que l’apparence aiderait à faire entrer la crypto dans le courant dominant.

Le soir de l’émission, Bitcoin s’est échangé à près de 60 000 $ – et il est en baisse depuis.

L’achat de la crypto-monnaie par Tesla avait un objectif à deux volets. Il aimait le dossier d’investissement (et s’attendait donc à ce qu’il augmente en valeur), mais il a également commencé à accepter Bitcoin comme moyen de paiement pour ses véhicules électriques. Tout a changé le 13 mai, lorsque Musk a cédé à la pression du public concernant les émissions de carbone produites par l’exploitation minière de Bitcoin et a annoncé que Tesla ne l’accepterait plus comme paiement – ​​mais il a précisé que la société ne vendait pas ses avoirs.

Ce drame d’entreprise, combiné à une annonce du gouvernement chinois selon laquelle il interdirait aux institutions financières de fournir des services de paiement liés à la cryptographie, a fait chuter les prix.

Depuis l’apparition de Musk sur SNL, Bitcoin est en baisse de plus de 42%.

La position précaire de Tesla

Selon la publication de ses résultats pour le trimestre se terminant le 31 mars, Tesla détenait toujours 1,331 milliard de dollars de son achat initial de Bitcoin. Cela a légèrement baissé, car la société a vendu pour 272 millions de dollars de crypto-monnaie pour un bénéfice net de 103 millions de dollars. Les 1,331 milliard de dollars représentent la base de coûts de l’entreprise (sa valeur au prix d’achat), mais au prix Bitcoin au 31 mars de 58 900 dollars, la position de l’entreprise valait en réalité 2,48 milliards de dollars.

La vente de 272 millions de dollars a largement contribué au bénéfice net de 1,05 milliard de dollars de la société, représentant près de 26%.

Cela soulève des questions valables. Le 31 mars, Bitcoin se négociait beaucoup plus qu’à n’importe quel moment en janvier lorsque Tesla a effectué son achat. Aujourd’hui, il se situe à 34 500 $, soit une baisse de plus de 41 %. En appliquant cela aux avoirs connus de Tesla, cela signifierait que sa position de 2,48 milliards de dollars vaut maintenant environ 1,463 milliard de dollars – un énorme prélèvement d’un milliard de dollars.

Ces fluctuations mettent en évidence un problème très important concernant la stabilité financière de la cryptographie. Si Bitcoin baissait encore de 41 %, par exemple, la position de Tesla ne vaudrait que 846 millions de dollars, ce qui représente une perte réelle de 467 millions de dollars. Si la société vendait à ce stade, la perte serait suffisamment importante pour effacer près de la moitié du résultat net du dernier trimestre. Ce serait presque suffire à effacer complètement les 518 millions de dollars reçus par Tesla pour avoir vendu des crédits réglementaires à ses concurrents – une source clé de revenus. Tesla reçoit ces crédits du gouvernement pour inciter à réduire les émissions de carbone et en vend son excédent à d’autres constructeurs automobiles qui en ont besoin pour éviter les pénalités.

Dans le cas quelque peu improbable où l’expérience Bitcoin échouerait complètement – ​​et elle serait tombée à zéro – la perte de 1,331 milliard de dollars de Tesla suffirait à effacer près de deux trimestres complets de bénéfice net, en supposant des résultats similaires au premier trimestre.

Avoir hâte de

Les investisseurs pourraient se demander à ce stade si le constructeur automobile révolutionnaire devrait être sensible à un actif qui n’a rien à voir avec son activité. Tesla continue de lutter pour générer des revenus significatifs en fabriquant et en vendant des voitures. Sur les 594 millions de dollars de bénéfice d’exploitation au premier trimestre, moins de 100 millions de dollars provenaient de cette activité principale – le reste a été généré par la vente de crédits réglementaires.

Il semble que la saga Bitcoin ait offert une distraction de ces réalités, et alors que le prix augmentait, c’était une victoire pour les parties prenantes de Tesla. Maintenant que les jetons sont bas, l’entreprise pourrait juger approprié de sortir de la controverse et de se concentrer sur ce qu’elle fait le mieux.

Après tout, avec plusieurs gigafactories en cours, Tesla a des choses plus excitantes à utiliser pour attirer l’attention des investisseurs.