Se présentant comme un « acheteur de dernier recours », Iris peut allumer et éteindre ses opérations minières d’une simple pression sur un interrupteur et utiliser l’énergie générée pendant les nuits calmes où l’électricité serait autrement mise à la terre.

Au mois de septembre, Iris Energy a extrait 325 bitcoins, ce qui équivaut à environ 6,2 millions de dollars, soit une amélioration de 8 % par rapport à août. Et chaque bitcoin extrait – et vendu chaque jour, quel que soit son prix – lui coûte environ 8691 $ US en électricité.

Mais malgré toute cette économie soignée, les investisseurs ont hésité à sauter à bord : l’action Iris Energy a subi un coup dur au cours de ses 12 premiers mois de vie publique.

Inscrite en novembre 2021 avec un prix de 28 dollars et une valeur marchande de 231 millions de dollars, l’action Iris s’est effondrée de 86% à 3,40 dollars.

Les cofondateurs Daniel Roberts et son frère Will ont vu la valeur de leur participation de 25% chuter fortement.

Comme tout mineur d’or ou de lithium, les mineurs de bitcoins comme Iris Energy ont tendance à suivre le prix de leur matière première sous-jacente.

Après avoir atteint des sommets euphoriques en novembre dernier lorsque le bitcoin coûtait 60 000 dollars la pièce, le prix a chuté de 70 % pour atteindre environ 20 000 dollars.

Mais, comme nous l’avons découvert maintes et maintes fois, les marchés ne sont pas des machines parfaites pour découvrir les prix. Ou du moins, lorsqu’ils sont bourrés d’argent bon marché, cela peut prendre beaucoup de temps pour trouver la valeur constante de quelque chose.

C’est ce qu’espèrent les analystes de Macquarie, qui ont commencé à couvrir le titre.

Dans une note récente aux clients, Macquarie a déclaré que les actions Iris étaient à la merci des prix du bitcoin et ne capturaient pas entièrement la valeur de l’actif. En effet, les analystes ont déclaré que si le bitcoin gagnait un certain élan vers le haut, ils s’attendaient à ce qu’Iris bénéficie d’un nouvel intérêt.

Mais l’extraction de bitcoins est un nouveau concept pour la plupart des investisseurs endurcis, dont beaucoup ne sont pas sûrs que la crypto-monnaie aura une quelconque valeur dans les 10 prochaines années.

Mais l’activité d’Iris Energy est beaucoup moins spéculative que n’importe quel lien avec les crypto-monnaies pourrait le suggérer.

Iris a délibérément ciblé des sites en Colombie-Britannique et au Texas, où il y a une forte pénétration de l’hydroélectricité et des énergies renouvelables excédentaires. Et malgré ses principales activités d’extraction de bitcoins, la société gère essentiellement des centres de données très efficaces.

Cela signifie que toute entreprise qui a besoin d’un cloud computing en temps réel, de disques partagés, d’une faible latence et d’une puissance de calcul à haute fiabilité pourrait venir frapper à la porte d’Iris Energy.

Iris a signé un protocole d’accord il y a 2 ans et demi avec Dell Computing, dans le but d’apporter des clients et du matériel sur le site de Canal Flats. Mais consacrer de la puissance de calcul brute à l’extraction de bitcoins – même à ces bas prix – est encore trop rentable pour que l’entreprise la laisse passer.

Exahash, petahash et terahash sont tous des métriques de capacité de calcul, mesurant le nombre de calculs par seconde.

Toutes les 10 minutes, le réseau bitcoin génère un nombre aléatoire et tous les ordinateurs du monde entier utilisent des essais et des erreurs pour deviner le nombre. Le premier ordinateur à deviner ce nombre reçoit quelques centaines de milliers de dollars de bitcoins.

Ensuite, le processus recommence. Plus vous avez d’ordinateurs, plus vous pouvez recevoir de bitcoins. Ainsi, plus vous avez d’exahash, de petahash ou de terahash en proportion du taux de hachage mondial – ou de la puissance de calcul mondiale – plus la part que vous pouvez exploiter est importante.

Dans l’état actuel des choses, les mineurs cotés aux États-Unis – tels que Riot Blockchain et Core Scientific – ont un hashrate combiné d’environ 43 exahash par seconde et représentent environ 20 % du hashrate mondial.

Plus efficace

Iris Energy elle-même représente moins de 1% du hashrate du réseau mondial. Mais les analystes de JP Morgan soulignent que l’opérateur australien génère plus de bitcoins par exahash de capacité de traitement que tous les autres mineurs cotés aux États-Unis.

La banque d’investissement estime que les opérations d’Iris ont été respectivement d’environ 61% et 24% plus efficaces que les installations de Riot et Core Scientific au cours des trois derniers mois. Ces deux concurrents sont parmi les plus grands mineurs de bitcoins aux États-Unis.

JP Morgan affirme qu’Iris génère plus de bitcoins par exahash par seconde de puissance de calcul que tous les autres opérateurs cotés en bourse, soulignant les opérations internes efficaces de la société australienne – que le marché semble avoir manquées.

En regardant le marché plus largement, les mineurs de bitcoins ne sont pas tous créés de la même manière. Ils varient selon l’échelle, l’efficacité opérationnelle, l’accès au capital et les plans de croissance qui informent la rentabilité et les valorisations.

Compte tenu du taux de hachage minier prévu des plus grands mineurs de bitcoins en Amérique du Nord, JP Morgan affirme qu’ils négocient en moyenne 108 à 152 fois leur taux de hachage actuel, sur la base des capitaux propres et de la valeur d’entreprise.

La banque note qu’Iris Energy est l’un des opérateurs miniers les moins chers, se négociant sur une base de valeur d’entreprise actuelle 65 fois supérieure à celle du hashrate.

Alors que le cours de l’action d’Iris Energy a diminué parallèlement au prix du bitcoin, la société s’est empressée de construire autant d’installations que possible pour exploiter le bitcoin. Dans l’état actuel des choses, la société a une capacité de fonctionnement de 3,7 EX/s (exahash par seconde).

Le mois dernier, Iris a mis en ligne sa troisième mine de bitcoins en exploitation à Prince George en Colombie-Britannique. Cela fait suite au lancement d’un à Canal Flats et d’un autre sur la route à Mackenzie en Colombie-Britannique. Une troisième mine à Mackenzie est en construction, ainsi qu’une à Childress au Texas.

C’est cette efficacité à mettre en ligne de nouveaux centres de données qui donne aux investisseurs l’espoir qu’Iris Energy pourra redresser la situation au cours des 12 prochains mois et mettre en œuvre ses plans pour devenir le plus grand mineur des États-Unis.