La récente dislocation du marché des actifs cryptographiques a ébranlé la confiance dans ce marché relativement nouveau, mais la crise pourrait marquer un tournant important dans l’évolution technologique et des produits de la classe d’actifs qui est essentielle pour l’adoption institutionnelle future.

La baisse des prix des actifs cryptographiques étant principalement attribuée à deux facteurs – le resserrement quantitatif de la Réserve fédérale et l’effondrement de TerraUSD, un stablecoin – une première étape critique pour l’industrie sera de rétablir la confiance dans la classe d’actifs, et ce, comme avec toute autre classe d’actifs, commence par avoir la bonne infrastructure en place.

Si vous le construisez, ils viendront

La construction d’une infrastructure financière robuste pour la cryptographie est essentielle pour garantir que le système puisse absorber les chocs futurs et créer les conditions nécessaires à une plus grande participation institutionnelle.

La question cruciale pour la prochaine phase de construction de la crypto est donc de savoir comment construire un échange de crypto qui peut attirer deux types d’acteurs du marché – les particuliers et les institutionnels – et créer un environnement dans lequel ces pools de liquidités et leurs intermédiaires peuvent coexister et interagir. avec l’un l’autre.

Pour relever le défi à venir et capitaliser sur les futures opportunités de croissance, les échanges devront aborder à la fois l’angle technologique et l’angle produit, qui, dans le cas de la cryptographie, sont également liés.

Résilience sur UX

D’un point de vue purement technologique, il convient de rappeler que la première génération d’échanges cryptographiques a été construite par des ingénieurs de la Silicon Valley qui avaient une approche fondamentalement différente de la technologie d’échange.

Leur objectif était de créer des échanges offrant la meilleure expérience utilisateur de détail, mais ils manquaient de compréhension approfondie de l’évolution de l’infrastructure des marchés de capitaux au cours des 30 dernières années. Ce manque d’expérience est évident dans le fait que de nombreux échanges cryptographiques, confrontés à des volumes ou à une volatilité plus importants, ont montré des problèmes liés aux performances, à la latence et à la charge.

Ce problème est reconnu par les bourses et, à cette fin, nombre d’entre elles cherchent déjà à combler les lacunes technologiques, à augmenter la capacité et à améliorer les performances en construisant de nouveaux systèmes de négociation en vue de migrer progressivement de l’ancien vers le nouveau.

Le problème de l’échange – conçu pour le commerce de détail

Un autre aspect du défi technologique est que la première génération d’échanges cryptographiques a été conçue pour les investisseurs de détail, limitée aux interfaces utilisateur Web et mobiles. Cela a rendu difficile pour les entreprises institutionnelles d’interagir avec le flux d’échange dans sa forme actuelle – ces échanges manquent d’une approche standard de l’industrie ou de passerelles FIX avec des flux d’ordres de données de marché et des copies de chute que les institutions s’attendraient à voir – ce qui rend impossible d’obtenir des informations fiables. et des confirmations de commande en temps opportun, par exemple.

Pour que les échanges puissent attirer davantage de flux institutionnels, les fournisseurs doivent commencer à réfléchir à la création d’échanges avec des protocoles normalisés basés sur FIX, des intégrations avec le paysage OMS/EMS et des interfaces utilisateur et des API de qualité institutionnelle qui sont plus faciles d’accès et de fourniture pour les institutions. liquidité.

La diversification des produits appelle une offre d’échange élargie

Le deuxième aspect que les échanges doivent aborder est l’angle produit. Alors que la première génération d’échanges cryptographiques était principalement axée sur les produits au comptant, à mesure que la cryptographie mûrit, nous verrons une plus grande diversification des produits.

Nous constatons déjà une croissance des dérivés de gré à gré et des produits à base d’options qui attireront davantage de liquidités institutionnelles. L’interaction entre le flux d’options et le flux au comptant convient mieux aux institutions du point de vue de la gestion des risques.

L’expansion des produits, cependant, s’accompagne d’une augmentation considérable de l’échelle et du volume des flux de messages – déplacement plus rapide, beaucoup plus de liquidités et beaucoup plus d’instruments échangés – ce qui a également des implications pour l’infrastructure. Cela nécessitera une infrastructure institutionnelle plus grande, meilleure et plus flexible, une infrastructure qui ne peut être fournie que par des approches architecturales imprégnées de connaissances et d’expérience en matière d’infrastructure des marchés de capitaux.

Suite: Avec la réglementation vient la confiance : l’avenir de l’industrie britannique de la cryptographie

Le monde de la cryptographie connaît une évolution significative – d’un point de vue technologique, produit et réglementaire, créant des opportunités d’arbitrage en cours de route. Ces changements contribueront à faire mûrir la classe d’actifs et à attirer de nouveaux participants sur le marché de la cryptographie qui ont le potentiel d’augmenter de manière critique les flux et les volumes que nous voyons aujourd’hui. Les échanges doivent être préparés à la croissance en mettant en place les bonnes fondations – en abordant la pile technologique pour tirer parti des opportunités futures.