Les fonds négociés en bourse cryptographiques représentent cinq des sept pires débuts de l’histoire de l’industrie des ETF.

Les fonds ont été lancés dans les jours grisants de 2021 – juste à temps pour qu’ils fassent face à toute la force de la fureur du marché de 2022, selon les données de Morningstar Direct.

Les résultats, à partir de données fournies exclusivement pour le Financial Times, excluent la performance des fonds à effet de levier et inversés, qui ne sont pas conçus pour être détenus à long terme.

Tous les cinq se sont concentrés sur le secteur de la crypto-monnaie autrefois de haut vol ou sur le domaine connexe de la blockchain, dans une nouvelle illustration des affirmations académiques selon lesquelles les fonds thématiques ont tendance à se lancer près du sommet de leur thème, juste avant que les retours ne se dirigent vers le sud.

« Les ETF spécialisés sont lancés juste après le pic d’excitation autour des thèmes d’investissement populaires. Au cours des années qui ont suivi le lancement, les actifs sous-jacents ont perdu une partie de leur surévaluation initiale, tout comme les prix des ETF spécialisés », ont écrit Rabih Moussawi et ses collègues dans un article universitaire initialement publié l’année dernière.

« Les ETF spécialisés semblent s’adresser aux investisseurs trop optimistes », a déclaré Moussawi, professeur agrégé de finance à l’Université Villanova en Pennsylvanie.

Le très médiatisé ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), qui a perdu un record de 1,2 milliard de dollars d’argent des investisseurs au cours des 12 mois suivant son arrivée tant attendue en octobre 2021, a fait la une des journaux.

Ses déboires ont été loin d’être uniques, cependant, avec un certain nombre de petits ETF affichant des pertes encore plus importantes en pourcentage que le plongeon de 70,4% de BITO pour la première année, même si leurs pertes en dollars étaient plus faibles en raison de leur petite taille.

L’ETF Melanion BTC Equities Universe Ucits (FR0014002IH8), domicilié en France, a été le moins performant, qui investit dans des sociétés crypto-adjacentes telles que Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain et MicroStrategy.

Il a été lancé en octobre 2021, le même mois que BITO et quelques semaines seulement avant le pic des marchés mondiaux, pour chuter de 76,9 % au cours des 12 mois suivants.

De même, le Global X Blockchain ETF (BKCH), coté aux États-Unis, qui est entré dans la mêlée en juillet de l’année dernière, a chuté de 76,7 % au cours de sa première année d’exploitation.

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), un autre nouveau-né d’octobre 2021, n’était pas loin derrière, chutant de 73,7%, tandis que le First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) a expédié 69,4% au cours des 12 mois jusqu’en septembre. .

« Les investissements dans la blockchain sont étroitement alignés sur le bitcoin et la crypto-monnaie en général, mais ils s’accompagnent d’un risque supplémentaire d’exposition aux actions », a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche au cabinet de conseil VettaFi.

« Les entreprises connectées au vaste écosystème ont été confrontées à des défis car le prix du bitcoin a fortement chuté et la demande pour la technologie n’a pas augmenté aussi rapidement que prévu par les investisseurs. Ils sont punis tout autant, voire plus, que les produits basés sur les contrats à terme Bitcoin eux-mêmes », a-t-il ajouté.

Les seuls autres ETF sans effet de levier ou inverses à avoir connu une année inaugurale pire que BITO sont les Xtrackers MSCI Russia Capped Swap ETF (XMRD), qui ont perdu 75,1 % au cours de l’année jusqu’en décembre 2008, alors que le supercycle des matières premières s’effondrait, et les Horizons du Canada. US Marijuana ETF (HMUS), qui a vu 75,3 % de ses actifs partir en fumée en 2019-2020.

Dans une démonstration, cependant, des risques liés à la détention de véhicules à effet de levier et inversés sur une longue période, la pire première année de tous les ETF, selon Morningstar, a été enregistrée par le Leverage Shares 3x Roku, domicilié à Dublin (ROK3 ).

Quiconque a détenu le fonds pendant 12 mois à compter du lancement de ROK3 en juin 2021 aurait vu 99,92 % de son argent s’évaporer, amplifiant la baisse de 76 % du cours de l’action de la plateforme de streaming américaine au cours de la période.

Une histoire similaire du risque de détenir des produits conçus pour le court terme peut être trouvée dans la fortune de l’ETP 21Shares Short Bitcoin (SBTC) domicilié en Suisse, qui a pris le côté opposé du pari de BITO, mais sur une période différente. SBTC aurait perdu 86,2% d’investisseurs au cours de sa première année, car sa naissance en janvier 2020 était juste au moment où le bitcoin commençait sa montée vertigineuse, augmentant de 285%.

Les données de Morningstar suggèrent également qu’une première année terrible ne sonne pas nécessairement le glas d’un fonds.

Le SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) a chuté de 53,8 % au cours de sa première année de négociation en 2000-2001, mais a depuis rebondi pour devenir un fonds de 12,2 milliards de dollars.

De même, l’ETF iShares Global Clean Energy (ICLN) a chuté de 56 % en 2008-2009 mais détient désormais 4,5 milliards de dollars d’actifs et l’ETF Invesco Solar (TAN) a chuté de 68,2 % la même année mais détient désormais 2,2 milliards de dollars. Même ProShares en a l’expérience ; son UltraPro Short QQQ (SQQQ) dispose désormais de 4,8 milliards de dollars d’actifs, malgré une perte de 68,1% en 2010-2011.

Kenneth Lamont, analyste de fonds senior pour les stratégies passives chez Morningstar, a estimé que le secteur de la cryptographie pourrait être un autre à rebondir.

« Les personnes à qui je parle et qui investissent dans le bitcoin sont toujours optimistes, car les cas d’utilisation potentiels n’ont pas changé », a déclaré Lamont.

« Beaucoup de ceux qui sont impliqués dans l’industrie viennent de se rassembler pour la prochaine course haussière. Que cela arrivera ou non, qui sait, mais s’il y a un cas d’investissement pour le bitcoin, il y aura peut-être un équilibre trouvé.

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