Dans un espace rempli d’investisseurs en capital-risque et de commerçants, un fonds blockchain géré par des gestionnaires de valeur pense qu’il peut offrir aux investisseurs des rendements supérieurs à ceux du bitcoin lui-même.

Bitcoin a été qualifié d’actif le plus performant de la décennie par certains. Off the Chain Capital, un fonds qui déploie une stratégie d’investissement de valeur traditionnelle – utilisant une analyse fondamentale pour trouver des actifs sous-évalués – affirme que son fonds a surperformé le bitcoin au cours de chacune des cinq dernières années.

Le fonds a atteint en moyenne 133% par an depuis sa création en 2016, contre environ 108% par an en moyenne pour le bitcoin, selon Off the Chain. La société a utilisé le taux de croissance annuel composé pour le fonds et le bitcoin en utilisant une date de début du 31 décembre 2016 et se terminant le 28 février 2022.

« Nous avons surperformé le bitcoin cinq années sur cinq, et nous l’avons fait avec 80% de volatilité en moins que le bitcoin », a déclaré Brian Estes, PDG et directeur des investissements du fonds. « C’est ce dont je suis vraiment fier, car j’ai construit cela pour que les dotations, les fondations et d’autres investisseurs conservateurs puissent être exposés aux actifs de la blockchain et obtenir cette protection contre les baisses. »

Il a également déclaré qu’il avait surperformé le S&P 500 de 3 653 % au cours de la même période et qu’il n’était pas corrélé à 99,99 % à l’indice général du marché, ce qui signifie que les deux ne bougent pas de haut en bas.

La stratégie du fonds consiste à trouver des actifs mal évalués dans l’espace blockchain.

Il vise à acheter pour 50 cents des actifs de la blockchain d’une valeur d’un dollar et à rentabiliser l’achat des actifs, plutôt que de les acheter à leur juste valeur marchande et de les laisser augmenter. De cette façon, il peut appliquer une approche de valeur tout en capturant la croissance de l’industrie encore jeune.

Par exemple, Off the Chain était un gros acheteur d’actions de Galaxy Digital de Mike Novogratz il y a deux ans, qui coûtaient alors environ 70 cents, a déclaré Estes. L’action a clôturé mardi à 15,79 dollars par action.

Silvergate Bank est une autre société mal évaluée, selon Estes. La banque crypto-friendly est devenue publique il y a deux ans et a été évaluée en tant que banque, alors qu’elle fonctionne comme une société de cryptographie.

« Il était évalué à huit fois les bénéfices et à trois fois la valeur comptable et ce que les gens ne comprenaient pas, c’est que Silvergate n’est pas une banque, c’est une société de cryptographie qui a essentiellement le monopole de la plupart des sociétés de cryptographie. »

En conséquence, ses revenus augmentent de plus de 100% par an, a-t-il ajouté.

Le capital-investissement représente environ la moitié du portefeuille. L’entreprise recherche également des actifs numériques mal évalués, y compris le bitcoin.

Off the Chain est l’un des plus gros acheteurs de réclamations de mise en faillite de Mt. Gox. Mt. Gox était autrefois le plus grand dépositaire de bitcoins jusqu’à ce qu’un pirate informatique russe en vole la quasi-totalité – environ 740 000 bitcoins d’une valeur de 460 millions de dollars.

Le fonds achète ces créances auprès de personnes avec une remise moyenne d’environ 80%, a déclaré Estes.

« Nous pensons que le bitcoin est le gagnant de la réserve de valeur et qu’il est un instrument de diversification majeur pour les allocataires de portefeuille. Si vous ne pouvez pas surperformer le bitcoin en tant que fonds, vous pourriez tout aussi bien posséder le bitcoin et ne pas payer de frais de gestion, « , a déclaré Purcell.

Il considère également Binance et son jeton utilitaire, BNB, comme des actifs sous-évalués.

« Il a actuellement la même valeur que Coinbase, mais il s’échange environ 4,2 fois le volume de Coinbase », a déclaré Purcell à propos de l’échange. « Ils ont également développé la Binance Smart Chain, qui éloigne les développeurs d’autres communautés telles qu’Ethereum, et nous pensons que c’est un jeu de valeur. »

Le fonds compte actuellement environ 200 commanditaires et 399 millions de dollars sous gestion. Il cible principalement les institutions, les fonds de dotation, les family offices et autres particuliers fortunés pour un minimum d’environ 1 million de dollars.

Estes a déclaré que le fonds dispose actuellement d’une capacité supplémentaire de 200 millions de dollars. Il est également « très probable d’ouvrir un fonds de trading algorithmique intelligent artificiel bitcoin au cours des six prochains mois ».