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L’investissement cryptographique est chaud cette année et posséder des devises numériques telles que Bitcoin et Dogecoin n’est pas le seul moyen de s’impliquer.
Bitwise Asset Management, l’un des gestionnaires d’actifs cryptographiques les plus importants et à la croissance la plus rapide, a lancé le
ETF Bitwise Crypto Industry Innovators
(ticker: BITQ), mercredi. Le fonds vise à fournir aux investisseurs un accès à «des entreprises publiques de valeur qui participent au secteur en pleine croissance du bitcoin et de la crypto-monnaie», selon la société.
Ce qui est probablement plus intéressant de noter, le fonds Bitwise est le premier ETF autorisé par la Securities and Exchange Commission à utiliser le mot «crypto» dans son nom.
Bitwise est la dernière, mais certainement pas la première entreprise à cibler l’industrie de la crypto et de la blockchain. Le mois dernier, VanEck a lancé un fonds similaire appelé le
FNB de transformation numérique VanEck Vectors
(symbole: DAPP). Le géré activement
ETF Amplify Transformational Data Sharing
(ticker: BLOK) existe depuis 2018, avec 1,2 milliard de dollars sous gestion. Ni «Bitcoin», «crypto», «blockchain», ni même «monnaie numérique» et «actifs numériques» dans leurs noms.
La SEC exige des fonds enregistrés qu’ils investissent au moins 80% de leurs actifs dans le type d’investissement suggéré par leurs noms, au motif que certains noms de fonds pourraient potentiellement induire les investisseurs en erreur. Par exemple, «Bitcoin» ne peut être dans le nom que si la majorité des actifs d’un fonds sont dans la crypto-monnaie. De même, les «actifs numériques» ou «crypto-monnaie» peuvent ne pas être la description exacte d’un fonds qui détient principalement des actions.
Mais de nombreux détails restent à interpréter, par exemple si une entreprise doit être comptée dans un secteur particulier si elle n’est que partiellement impliquée, ou si les fournisseurs en amont ou les bénéficiaires indirects d’un certain secteur doivent être inclus.
En ce qui concerne les industries naissantes qui n’ont pas encore de définition claire, la tâche est encore plus difficile. Lorsque l’ETF Amplify est arrivé sur le marché en 2018, par exemple, il a dû utiliser des «technologies de partage de données transformationnelles» pour décrire ce que le public appelle communément les technologies de la blockchain.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, affirme que le nom du nouveau fonds a été approuvé car il est suffisamment concentré dans les entreprises «pure-play» de l’espace crypto. Le fonds n’inclut pas les entreprises impliquées dans d’autres applications de la technologie blockchain. Sur les 30 actions qu’il possède,
Coinbase
(ticker: COIN) et MicroStrategy (ticker: MSTR) sont les principaux titres.
L’ETF Bitwise, selon la règle de l’indice, a une pondération de 85% dans les entreprises qui tirent au moins 75% de leurs revenus de «services directs sur les marchés de la crypto-monnaie» ou qui ont plus de 75% d’actifs cryptographiques liquides sur leur bilan. La pondération restante de 15% du fonds est également attribuée aux entreprises pour lesquelles la cryptographie n’est qu’une partie de leurs activités, telles que
Carré
(ticker: SQ), ou possède plus de 100 millions de dollars d’actifs cryptographiques, tels que
Tesla
(symbole: TSLA).
En comparaison, l’ETF VanEck a un poids d’environ 85% dans les entreprises qui génèrent au moins 50% de revenus à partir de «projets d’actifs numériques» ou qui ont au moins 50% de leurs actifs en crypto-monnaie. Le reste du poids va à
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
(symbole: TSM),
Nvidia
(ticker: NVDA), et
Pay Pal
(symbole: PYPL). Tous les avoirs sont pondérés par leur capitalisation boursière flottante.
L’analyse de Barron suggère que les deux fonds détiennent environ les deux tiers despoids des actions en commun, malgré leurs noms très différents.
La vitesse est un autre domaine clé de la concurrence pour les investissements cryptographiques, dans lequel de nombreuses nouvelles entreprises devraient entrer en bourse et les actions ont tendance à être plus volatiles. Pour les fonds indiciels, attendre la prochaine date de rééquilibrage – généralement dans des semaines, voire des mois – pourrait être trop tard pour le marché de la cryptographie en évolution rapide. L’ETF VanEck, par exemple, comprenait un échange cryptographique
Coinbase
10 jours de bourse seulement après la cotation directe de l’action
«Jusqu’à récemment, la plupart des grands innovateurs de crypto étaient des entreprises privées, mais cela change rapidement. Aujourd’hui, il existe un nombre croissant d’entreprises publiques qui capitalisent sur la cryptographie, et d’autres à venir », déclare Hougan. Le fonds Bitwise a une règle «d’entrée rapide» qui permet d’ajouter de nouvelles introductions en bourse et des inscriptions directes juste un jour après leurs débuts.
Le nouveau FNB a un ratio de frais de 0,85%.
Écrivez à evie.liu@barrons.com
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