Les passionnés de crypto ont longtemps vanté le bitcoin comme de l’or numérique, mais une analyse des performances de la crypto-monnaie par rapport à celles d’autres actifs montre qu’elle n’a pas encore vraiment gagné ce statut. Une chose qui manque encore est une perception généralisée du marché des actifs cryptographiques en tant que réserve de valeur.

Les crypto-monnaies restent une infime partie des marchés financiers mondiaux, avec une capitalisation boursière totale de 1,1 billion de dollars en août, une baisse significative par rapport à leur capitalisation boursière record de 3 billions de dollars. Les marchés de la cryptographie ne représentent qu’environ 2,5 % de la capitalisation boursière totale des actions américaines.

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Cependant, S&P Global est d’accord avec les passionnés de cryptographie qui sont catégoriques sur le fait que les actifs cryptographiques et la technologie blockchain sont là pour rester. La société a noté que les actifs cryptographiques et la technologie blockchain constituent un écosystème présentant des différences significatives par rapport au système financier traditionnel. Cependant, l’effondrement de TerraUSD montre que les lois fondamentales de la finance s’appliquent toujours.

Pour l’instant, l’un des plus grands débats sur les crypto-monnaies est de savoir si elles doivent être considérées comme des devises, des matières premières, des titres ou autre chose. Pour mieux comprendre ce que sont les crypto-actifs, S&P Global a comparé leurs performances à celles de divers actifs financiers traditionnels.

Bitcoin contre or

Bien sûr, l’or a été une réserve de valeur et une couverture contre les baisses du marché pendant des milliers d’années. Les banques centrales utilisent le métal comme avoir de réserve et pour se prémunir contre l’inflation. Lorsque le bitcoin a été lancé, de nombreux mordus de crypto l’appelaient « l’or numérique ».

En conséquence, la crypto-monnaie s’est redressée au fil des ans en raison des attentes selon lesquelles elle pourrait jouer un rôle similaire à celui du métal jaune à un moment donné.

Cependant, pour devenir véritablement de l’or numérique, le bitcoin aurait besoin d’une forte corrélation avec les performances du métal au cours de périodes similaires, ce qui ne s’est pas encore produit. Dans son récent rapport sur ces comparaisons, S&P Global a expliqué que les actifs cryptographiques sont nettement plus volatils avec la perspective de rendements plus élevés, ce qui en fait davantage un actif à haut rendement qu’une réserve de valeur comme l’or.

Par exemple, les données de S&P Global indiquent que le prix de l’or a augmenté de plus de 40 % entre mi-2019 et mi-2020, les investisseurs se tournant vers le métal jaune pour se protéger pendant la pandémie de COVID-19. Cependant, le bitcoin ne s’est pas comporté de la même manière pendant cette période de 12 mois.

De plus, le prix de l’or a été volatil en 2022, mais a largement suivi une tendance à la hausse pendant les périodes de risque géopolitique accru de cette année. Pendant ce temps, les performances du bitcoin n’ont pas suivi les périodes de risque géopolitique accru.

S&P Global a noté que le prix du bitcoin a plongé à son plus bas niveau depuis novembre 2021, en raison de l’intensification des craintes d’inflation, d’une nette tendance à la hausse des indices d’inflation et des pénuries croissantes de la chaîne d’approvisionnement, des préoccupations énergétiques et de l’incertitude militaire au milieu de la guerre en Ukraine.

D’autre part, l’or s’est redressé au cours du premier trimestre mais a des prix moyens plus élevés qu’avant la pandémie. S&P Global a également constaté que la volatilité de l’or s’aligne plus sur celle des pièces stables que sur celle des autres crypto-monnaies.

La firme a souligné que même si le bitcoin ne mérite pas actuellement la classification de l’or numérique, il pourrait à un moment donné dans le futur.

Actifs cryptographiques contre actions

S&P Global a également comparé les performances de divers actifs cryptographiques à celles des indices S&P 500 et Nasdaq. La société a constaté que les rendements quotidiens des actifs cryptographiques sont beaucoup plus volatils que les actions.

Selon S&P Global, la volatilité des crypto-monnaies s’est maintenue au-dessus de 60 % depuis mai 2020, tandis que la volatilité des trois principaux titres du S&P 500, Apple (NASDAQ : AAPL), Microsoft (NASDAQ : MSFT) et Amazon (NASDAQ : AMZN), n’a pas dépassé 40, ce qui rapproche sa volatilité de celle des pièces stables.

Alors que de nombreux autres rapports ont attiré l’attention sur une corrélation entre le bitcoin et les actions, S&P Global a constaté que les marchés de la cryptographie ne sont pas significativement corrélés aux actions malgré la hausse de la corrélation ces derniers mois.

Pour évaluer la corrélation entre les actions et les crypto-monnaies, la société a utilisé Apple, Microsoft et Amazon comme proxys pour le marché des actions.

S&P Global a découvert que les corrélations de rendement entre le bitcoin et les trois plus grandes actions ont augmenté pendant la période pandémique de mars 2020 au premier trimestre 2022. En dehors de cela, la société a constaté que les corrélations restaient faibles.

Il estime que le manque de comparabilité entre les actifs cryptographiques et les actions n’est pas surprenant car les moteurs des valorisations cryptographiques sont différents.

Selon S&P Global, les principaux moteurs de performance des marchés de la cryptographie comprennent la confiance et l’adoption du marché, les cadres réglementaires, la technologie et l’offre et la demande ou la liquidité. D’autre part, l’entreprise a répertorié les moteurs des actifs financiers traditionnels comme les bénéfices d’exploitation, les taux d’intérêt, l’inflation et les politiques monétaires et fiscales.

Les crypto-monnaies les unes contre les autres

Bien que S&P Global ait constaté que les marchés de la cryptographie dans leur ensemble ne suivent pas les actions, il a découvert une corrélation notable des rendements historiques les uns avec les autres, à l’exclusion des pièces stables. La firme a souligné que l’histoire d’origine de chaque crypto-monnaie diffère de celles des autres et qu’elles ont été créées sur différentes plates-formes en utilisant différents protocoles à des moments différents.

Cependant, l’analyse par S&P Global des performances de diverses crypto-monnaies montre une corrélation modérée à élevée entre elles depuis 2018.

Stablecoins contre les devises Fiat indexées

Bien sûr, les pièces stables comme Tether et USD Coin sont beaucoup moins volatiles que les autres actifs cryptographiques. Cependant, S&P Global a tout de même découvert que leur volatilité était supérieure à celle des monnaies fiduciaires traditionnelles indexées et qu’elles avaient une faible corrélation avec elles.

Pensez-vous que le bitcoin a déjà atteint le statut d’or numérique ? Partagez vos pensées dans la section des commentaires ci-dessous.