Saifedean Ammous et Peter St. Onge, à mon avis, sont les leaders d’opinion sur les effets macroéconomiques de l’adoption d’une norme bitcoin. L’école autrichienne d’économie a tendance à éviter de faire des prédictions spécifiques et se concentre plutôt sur la théorie et les grands résultats. Les économistes traditionnels du fiat, qui ont tendance à faire ces prédictions – qui sont systématiquement inexactes – ne comprennent pas le bitcoin ou sa proposition de valeur et ne produisent donc que des opinions qui font grincer des dents, telles que cette.

Cela laisse un vide brillant de confusion et d’incertitude quant à ce qui se passera lorsque le monde passera de l’utilisation de la monnaie fiduciaire à l’adoption du bitcoin.

Cet article tentera de combler cette lacune, de brosser un tableau pour le lecteur de ce qui est possible et probable pour notre avenir économique sur Terre.

Je ne suis pas d’avis qu’une dépression majeure se profile ou que l’économie mondiale va à un moment donné « s’effondrer », mais j’envisage plutôt une longue période de transition ou de réalignement. Il existe déjà une économie parallèle de personnes vivant et négociant uniquement en bitcoin. Cette économie du bitcoin va croître tandis que « l’économie fiduciaire » deviendra progressivement plus petite au fur et à mesure que le temps passe et que les gens font la transition.

L’adoption du bitcoin ne sera pas provoquée par le public choisissant de payer en bitcoin, mais plutôt par les producteurs et les vendeurs préférant être payés en bitcoin et incitant ainsi les clients à l’utiliser. Attendez-vous à voir des réductions pour le paiement en bitcoin et les vendeurs n’acceptant que le bitcoin.

Cela ne veut pas dire qu’il n’y aura pas d’agitation. Le système fiduciaire a injecté (2008) et réinjecté (2020) l’économie mondiale avec de l’argent bon marché, provoquant un mauvais investissement. À un moment donné, il y aura une ou plusieurs corrections importantes, un « krach boursier ». Quand cela se produira est impossible à prédire. Selon la théorie autrichienne du cycle économique, plus la correction prend du temps, plus le capital est mal investi et plus la correction sera drastique.

Cela n’attirera pas immédiatement une grande partie de l’économie dans le bitcoin. Le prix du BTC pourrait même chuter au début, car tout le monde panique tout vend. Les banques centrales et les gouvernements ne se contenteront pas de se retourner et de subir la défaite. Il y aura plus d’impression d’argent, des lois plus strictes et des taux d’imposition plus élevés, etc.

L’hyperinflation se produira dans certaines régions, mais rappelez-vous que le bitcoin est là pour être utilisé comme moyen d’échange, réserve de valeur et unité de compte. Weimar, l’Allemagne et le Zimbabwe n’ont pas eu ce luxe. Ils ont dû revenir à un système de troc et c’est ce qui a décimé leur économie car tout s’est arrêté. Le Venezuela semble se lancer lentement dans le bitcoin et les choses semblent s’être mieux passées que prévu à l’origine. Ils n’avaient pas non plus de réseau Bitcoin Lightning fonctionnel, que nous avons déjà aujourd’hui.

Certaines juridictions choisiront d’« interdire », d’interdire ou de taxer lourdement le bitcoin, ce qui rendra plus difficile mais pas impossible pour les personnes d’une telle juridiction d’y effectuer des transactions. Les personnes productives passeront lentement de ces zones aux zones qui acceptent ou adoptent librement le bitcoin, et ces zones prospéreront. Finalement, les zones qui ont choisi de s’opposer à l’adoption du bitcoin devront soit commencer à l’accepter, soit être transformées en une friche improductive car elles sont surpassées par le reste du monde. Imaginez une région comme l’URSS devant finalement se soumettre à une forme de capitalisme.

Comme cela s’est produit au cours des 10 dernières années, celui qui choisit d’adopter la norme bitcoin plus tôt sera plus riche que les adoptants ultérieurs. Cela deviendra plus évident avec le temps. Il y aura des individus et des institutions qui refuseront l’adoption pendant des décennies, vivant finalement dans des enclaves non bitcoin.

Le transfert de richesse sera important, mais probablement pas aussi spectaculaire que l’imaginent de nombreux maximalistes du bitcoin. La richesse réelle est conservée dans des actifs, tels que des biens, des machines, des connaissances, des biens et des ressources. L’adoption du Bitcoin ne détruira pas cette richesse ; les prix de ceux-ci seront simplement libellés en bitcoin au lieu de fiat. Cela inclut les actions.

Les entreprises et les industries qui produisent de la valeur dans le monde réel prospéreront, telles que les industries minières, manufacturières, technologiques, de distribution, de vente au détail, etc. Le cours de leurs actions en subira un coup lorsque la ou les corrections se produiront, mais cela n’a rien à voir avec le bitcoin. À ce stade, les marchés sont surévalués par rapport aux données historiques et les prix devraient se réajuster à l’avenir.

Bancaire

Un secteur qui subira une transformation massive est celui de la banque. Cela vaut la peine d’examiner de plus près ce qui pourrait se passer dans cet espace sous une norme Bbitcoin.

Il serait juste de prétendre que la banque sera réduite à ce qu’elle était sous l’étalon-or. La banque est simplement une forme digne de prêt d’argent, le banquier ayant l’avantage que l’argent qu’il prête n’est pas le sien mais celui des autres. Il a été déposé auprès de lui pour l’intérêt qu’il paie sur celui-ci. L’affaire du banquier est de prêter à nouveau cet argent à des taux d’intérêt plus élevés qu’il ne le paie, en empochant la différence en guise de récompense.

Les banques jouent un rôle important et significatif dans la société. C’est par leur intermédiaire que le capital est transféré de ceux qui ne peuvent pas ou ne veulent pas l’employer dans l’industrie à ceux qui le peuvent. De cette façon, un banquier augmente non pas le montant total du capital existant, mais le montant total disponible pour la production. C’est un service important pour lequel la banque mérite d’être payée.

Sous une norme bitcoin, les revenus et la valeur des banques seront largement réduits à ce que le marché sera prêt à payer pour le service susmentionné. A noter qu’en vertu de l’étalon-or, le public payait une redevance à la banque pour la « garde » de son capital. Parce qu’il est plus sûr pour une personne de sécuriser elle-même son bitcoin plutôt que de le confier à un tiers, les banques – ou quiconque exercera la fonction de distribution de capital – devront inciter les déposants à obtenir leurs dépôts de bitcoins.

Qui sait quelles nouvelles méthodes de distribution du capital le marché libre proposera lorsque les innovateurs seront autorisés à innover dans cet espace ?

Quoi qu’il arrive, à long terme, les valeurs bancaires perdront inévitablement de la valeur en termes réels à mesure que l’espace dans lequel elles exercent avec leurs oligarchies chargées de réglementation se rétrécira. Certaines banques peuvent innover et prospérer – le marché libre pourrait même autoriser une certaine forme de banque de bitcoins à réserve fractionnaire si l’appétit pour le risque existe. Mais sous la norme bitcoin, il n’y aura pas d’argent gratuit distribué aux quelques personnes connectées.

Valeur, taux d’intérêt, inflation et déflation

Divulgation : J’adhère au point de vue misésien qui suit que l’inflation est l’augmentation de la masse monétaire totale dans l’économie. La déflation serait la diminuer dans la masse monétaire. Si la masse monétaire totale dans une économie est soudainement réduite par rapport aux niveaux précédents, je suis tout à fait d’accord que cela pourrait et aura probablement toujours des effets dévastateurs. Ce phénomène ne doit pas être confondu avec l’augmentation de la valeur d’une unité monétaire par rapport aux biens économiques, également appelée « déflation », mais qui aura de nombreux effets positifs sur l’économie et la société.

Supposons une seconde que nous sommes en 2035 et que le bitcoin est la monnaie la plus utilisée au monde. A quoi peut-on s’attendre en matière d’inflation et de taux d’intérêt ?

Valeur totale ou capitalisation boursière du bitcoin : je n’ai aucun doute que BTC atteindra finalement 10 millions de dollars par pièce. Le problème est qu’à ce stade, un café pourrait coûter 5 000 $, car la valeur du dollar américain serait proche de zéro dans les termes actuels. Ainsi, calculer la valeur du bitcoin en termes de prix futurs en dollars américains est un exercice futile. Oui, lorsqu’elle est mesurée en dollars américains, la valeur potentielle du bitcoin est vraiment de ∞/21m.

Prédire quel serait le pouvoir d’achat du bitcoin par rapport aux biens et services, et l’exprimer en nombre en termes de valeur en dollars américains aujourd’hui, est un sujet beaucoup plus complexe et discutable, sur lequel vous vous casserez la tête plusieurs fois en essayant de résoudre . J’essaierai d’en discuter dans un prochain article.

Une fois que le prix du bitcoin se stabilise et est largement utilisé comme première unité de compte au monde, une période de déflation semi-permanente (en termes de bitcoin) s’installera. C’est-à-dire que la valeur de votre devise s’appréciera par rapport aux biens et services. . Cela se produira non pas parce que le montant total de la monnaie est réduit, mais parce que le montant total des biens achetables augmentera par rapport au montant total de la monnaie existante, et aussi à cause des progrès technologiques qui rendront les biens plus abordables. Il est important de noter que c’est et était l’état naturel du monde, avant que les gouvernements et les banques ne commencent à baiser avec votre argent.

Les taux d’intérêt seront déterminés par le marché libre. Quel que soit le taux convenu par le prêteur et l’emprunteur, ce sera le taux payé.

Les taux d’intérêt peuvent être considérés comme le coût du capital. Sur le marché libre, cela s’est historiquement situé entre 3% et 6% par an. Comment tout cela s’intègre-t-il avec la déflation? Supposons qu’un futur entrepreneur veuille emprunter du bitcoin pour un nouveau projet. Il trouvera un prêteur consentant – probablement par l’intermédiaire de DeFi ou d’une forme de banque – et empruntera le bitcoin à un taux d’intérêt convenu. Disons que c’est 4%. Si l’entrepreneur s’attend à ce que la déflation se produise pendant la durée du prêt, il ajoutera simplement la déflation attendue à son calcul du coût du capital.

Taux d’intérêt : 4%

Déflation attendue : 2%

Coût total du capital par an : 6%

Cela n’empêchera pas l’économie de croître ou les entrepreneurs d’emprunter. Sous la norme fiduciaire, nous avons vu les taux d’intérêt monter jusqu’à 15 % ou beaucoup plus à certains endroits, même en déduisant le taux d’inflation.

Ce qui sera considérablement réduit, ce sont les frais que l’intermédiaire prend pour organiser le prêt, comme indiqué précédemment. C’est ce que l’on appelle aujourd’hui la différence entre le taux repo et le taux préférentiel. Sur un marché libre, celui qui offre les « frais » les plus bas pour l’organisation de la transaction surpassera les autres, et avec la technologie moderne, ces frais devraient être négligeables.

Sous un standard bitcoin et avec l’innovation moderne, la répartition du capital serait beaucoup plus efficace, car quelqu’un en Afrique par exemple, pourrait emprunter à quelqu’un en Europe ou aux États-Unis au même taux que les autres. Cela provoquera une concurrence mondiale pour le capital et celui qui est le plus efficace dans l’allocation de ce capital prospérera.

Cela m’amène à ce que je considère les l’aspect le plus bénéfique qu’une norme bitcoin apporte au monde. Permettre le libre-échange entre ceux qui choisissent de l’utiliser. Le fait même que deux parties choisissent de commercer l’une avec l’autre de plein gré implique que les deux parties bénéficient de la transaction. Plus de tels échanges se produisent, mieux toutes les personnes impliquées se portent. Être capable de payer facilement, instantanément et à moindre coût n’importe qui dans le monde permettra d’augmenter les échanges, en particulier au niveau du sol pour les personnes qui n’étaient auparavant pas bancarisées.

J’espère que la lecture de ceci vous a ouvert l’esprit à la possibilité d’une transition prospère et pacifique vers la norme Bitcoin. À long terme, les lois naturelles de la société et de l’économie se joueront. Ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas pour la société deviendra de plus en plus évident.

Que la meilleure devise gagne.

Ceci est un article invité par Handre van Heerden. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc. ou Magazine Bitcoin.