Bitcoin – Exubérance irrationnelle 2.0 | Groupe fiduciaire Harrison, LLC

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L’autre jour, j’ai reçu une enquête dans ma boîte de réception à l’effet: «Les investisseurs institutionnels devraient-ils commencer à penser au Bitcoin?»

La question est si absurde dans mon esprit que j’ai à la fois supprimé l’enquête et ne pouvais pas m’empêcher de me demander si les marchés avaient franchi le seuil d’une autre ère d’exubérance irrationnelle – la caractérisation par Alan Greenspan du boom dot.com… et, du buste.

Chaque jour, il y a des articles et des publications sur de nouveaux «investissements» potentiels – Bitcoin, NFT et SPAC. Chacun est présenté comme la prochaine grande opportunité d’investissement OU la prochaine manie des tulipes. Pour être juste, à ce stade, nous ne savons tout simplement pas. Les nouvelles technologies sont toujours attrayantes et séduisantes. Mais pour les fiduciaires des régimes de retraite, les inconnues devraient toujours tempérer un enthousiasme débridé.

Les fiduciaires ont un pouvoir discrétionnaire, en ce qui concerne les décisions de placement, sur les avoirs de retraite d’autres personnes. Un grand nombre d’employés comptent sur ces actifs pour financer leur retraite. Compte tenu de l’ampleur et des implications de cette responsabilité, les fiduciaires sont chargés d’agir avec prudence. Chaque décision d’investissement est jugée à l’aune de cette norme de prudence.

Au cours des dernières décennies (cela fait presque 50 ans que l’ERISA a été promulguée), des normes de prise de décision en matière d’investissement se sont développées autour de l’investissement des actifs du régime. Qu’il s’agisse d’évaluer un gestionnaire ou une stratégie, l’analyse des performances passées est un principe central dans la prise de décisions d’investissement. Des légions de consultants sont prêts à aider les fiduciaires du régime à déterminer si un gestionnaire ou une stratégie s’inscrit dans un plan d’allocation d’actifs ou dans les directives d’investissement. La plupart de ces analyses comprennent un examen détaillé de la performance des investissements.

En ce qui concerne la plupart de ces nouvelles opportunités d’investissement, cependant, il n’y a tout simplement pas d’historique de performance. Aucune enquête ne devrait être nécessaire. Dès la sortie de la boîte, ces actifs ne devraient pas être éligibles aux plans qualifiés ERISA. Mais, pourtant, ils sont assez alléchants.

La pandémie a duré assez longtemps. Les bénéfices des entreprises ont été durement touchés en 2020. Alors que nous commençons à sortir de la quarantaine mondiale, il y a des lueurs de reprise économique. La demande refoulée est stupéfiante; il en va de même pour l’envie de rattraper le temps perdu et les gains perdus. Bitcoin, NFT et SPAC jouent dans l’air du temps.

Les fiduciaires des régimes de retraite doivent s’en tenir à des méthodologies éprouvées et prudentes. Certes, ils doivent évaluer le rendement des investissements du régime pendant la pandémie. Mais si la performance annuelle est importante, la performance doit également être considérée sur des périodes plus longues; trois, cinq et dix ans. Si un examen indique que des changements à un portefeuille pourraient être justifiés, ils doivent commencer par les lignes directrices de placement du plan et les hypothèses sous-jacentes aux lignes directrices. Par nécessité, cela doit être un processus délibératif, prudent et, oui, prudent.

Bitcoin, NFT et SPAC sont les nouveaux objets scintillants de l’univers d’investissement. L’attrait des retours sur investissement démesurés est puissant. Les fiduciaires, cependant, devraient être mieux informés. Ils doivent faire preuve de prudence avant d’engager des fonds de retraite sur ces actifs.

Oui, je suis sceptique. Cependant, je sais aussi qu’en tant que fiduciaire, je dois garder un œil sur ces nouveaux investissements, ainsi que sur d’autres qui se profilent à l’horizon. Bien qu’ils ne soient peut-être pas prudents aujourd’hui, qui sait ce que les cinq ou dix prochaines années pourraient apporter.

Mais, aujourd’hui, les sondages concernant Bitcoin sont prématurés.

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