Résumé de la thèse

Avec la publication des données de l’IPC le jeudi 12, l’inflation/déflation séculaire a été ravivée. À ce stade, il devient clair pour la plupart que l’inflation diminue. Mais combien et pour combien de temps ?

Je pense certainement que nous pourrions même voir une forme de déflation à court terme, et cela pourrait agir comme un catalyseur pour le Bitcoin (BTC-USD) et d’autres actifs à risque. Contrairement à la croyance populaire, Bitcoin fonctionne mieux en déflation.

Cependant, en fonction de ce que fait la Fed, nous pourrions voir l’inflation grimper à nouveau vers la fin de l’année, donc même si Bitcoin peut atteindre un creux et se redresser bientôt, je m’attends toujours à une année turbulente à venir.

Ce que j’attends en 2023

Nous laissons derrière nous une année historiquement mauvaise pour les actions et les obligations, et abordons 2023 avec un optimisme prudent. De nombreux actifs financiers sont désormais évalués de manière beaucoup plus attrayante en raison de la baisse des prix, mais ils pourraient ne pas être aussi sous-évalués si l’on considère que la récession est très probable.

Le graphique ci-dessus montre l’indice ISM manufacturier, et nous pouvons voir qu’il a diminué rapidement. Dans le passé, chaque fois que ce graphique tombe en dessous de 45, une récession a eu lieu.

La bonne nouvelle est que nous pourrions au moins voir une pause dans l’inflation :

Ce graphique montre l’IPC moins les coûts de logement aux États-Unis et il montre également une tendance à la baisse très claire depuis juin-juillet. L’inflation sera sévèrement réduite si le logement commence enfin à arriver et si l’énergie se stabilise.

Ce n’est pas fini tant que la Fed ne chante pas

Quoi qu’il arrive, la progression dépendra fortement de la Réserve fédérale. Les dernières minutes de la Fed ont continué à peindre une position belliciste. La Fed ne cherche pas encore à pivoter, surtout avec l’emploi qui se maintient, mais nous verrons un pivot si nous obtenons une inflation plus faible et entrons en récession. Une baisse de l’inflation semble tout à fait probable, bien qu’une récession puisse encore prendre du temps à se matérialiser.

Quoi qu’il en soit, nous pourrions voir l’inflation répéter le chemin qu’elle a emprunté dans les années 1970.

Ce que nous pouvons apprécier ci-dessus, c’est comment l’inflation a formé presque un double sommet. Il a d’abord atteint près de 12,5% en 1975, est descendu vers 5% jusqu’en 1977, puis a finalement culminé à près de 15% en 1980 avant de finalement redescendre de manière convaincante.

Il y a deux points intéressants à retenir de ce graphique. Tout d’abord, l’inflation a culminé lorsque l’économie est entrée en récession. Deuxièmement, la Fed a peut-être été à blâmer pour ce double sommet d’inflation puisqu’elle a peut-être baissé ses taux trop tôt.

La grande différence ici est le chômage, qui dans les années 70 augmentait et atteignait près de 9% en 1975, par rapport au taux de chômage historiquement bas d’aujourd’hui.

Bitcoin comme couverture contre la désinflation et la récession

Selon moi, la Fed ne va pas pivoter maintenant, au risque de relancer l’inflation comme cela s’est produit dans les années 1970. Cela signifie que nous pourrions continuer à voir de la désinflation. Cependant, malgré la vigueur de l’emploi, nous avons la preuve qu’une récession est probable, ce qui n’augure rien de bon pour les actions.

Le bitcoin est généralement présenté comme une couverture contre l’inflation, mais en réalité, dans l’état actuel des choses, il se négocie en ligne avec les actifs à risque, comme en témoigne sa forte corrélation avec l’indice Nasdaq.

C’est pourquoi je pense que le moment est venu d’accumuler du Bitcoin. Alors que les prix pourraient certainement baisser à partir d’ici, à mesure que la désinflation s’installe, le resserrement s’arrêtera et le robinet de liquidités se déversera sur Bitcoin et d’autres actifs «à risque».

Le problème pour les actions, cependant, est qu’elles pourraient être confrontées à une récession, avec une baisse des bénéfices devant elles. Cela signifie que Bitcoin pourrait potentiellement surpasser les entreprises individuelles à l’avenir, car il est davantage déplacé par la liquidité.

Ce que cela signifie pour Bitcoin

En bref, je vois deux voies possibles que Bitcoin pourrait suivre dans les mois à venir. Vous trouverez ci-dessous un tableau très simplifié de mon analyse.

Si nous obtenons des signaux déflationnistes suffisamment forts et que l’économie reste forte, dans les jours, semaines et mois à venir, Bitcoin pourrait éventuellement remonter vers la zone des 30 000 dollars. C’est ma cible idéale puisqu’elle représente le retracement de 61,8% de cette dernière vague 3 à la baisse. Cependant, avec la Fed qui reste plus belliciste que ce à quoi les gens s’attendent, je m’attends à ce que le marché baisse éventuellement, et cela pourrait se produire alors qu’une politique monétaire stricte nous entraîne finalement dans la récession. Cela conduirait à une vente rapide dans ma zone de plancher cible de 12 000 $ à 14 000 $, suivie d’une reprise rapide en forme de V une fois que la Fed commencera à réinjecter des liquidités sur le marché.

Alternativement, et de préférence, Bitcoin pourrait toucher le fond beaucoup plus tôt si l’inflation reste élevée ou si nous entrons dans une récession et une panique du crédit plus tôt que tard. Dans ce cas, nous pourrions voir Bitcoin se diriger vers notre zone cible dans les mois à venir avant de voir un renversement convaincant.

Dans les deux cas, cependant, je m’attendrais à ce que Bitcoin nous fournisse une configuration 1-2, ce qui signifie que les bas seront revus à un moment donné. Cela a également du sens lorsque nous considérons comment Bitcoin se consolide avant de commencer un nouveau cycle haussier.

À emporter

Bien que je vois encore de nombreuses options sur la table, il y a deux plats à emporter qui me semblent clairs. Premièrement, Bitcoin devrait être près du bas en ce moment, du moins en termes de prix. Mon objectif se situe autour de la région de 14 000 $, dont j’ai parlé dans les articles précédents.

Mon autre conclusion est que Bitcoin surpassera les autres actifs et agira très bien comme une couverture de désinflation et même de reflation. Bien que les actions puissent souffrir d’une économie plus faible, je pense que Bitcoin finira par sortir plus fort lorsque la liquidité reviendra sur le marché.