Non, ce n’est pas un autre point de vue haussier ou baissier sur l’une des classes d’actifs les plus controversées de ces derniers temps, à savoir les cryptos.

Assez dit par les haussiers et les baissiers. Les ours sont assez cohérents dans leur raisonnement et s’en tiennent à cela, ce qui inclut « aucune valeur intrinsèque », « pas une réserve de valeur », « trop volatil », etc. Certains ours pensent que les cryptos devraient éventuellement être sans valeur.

Les taureaux, en revanche, ont changé de récit plus fréquemment que Casanova n’a changé ses amants. Certains d’entre eux sont « Cela remplacera la monnaie fiduciaire », « C’est une marchandise », « C’est un moyen de construire un » portefeuille diversifié « avec des capacités de couverture ». Et l’argument le plus récent est basé sur la blockchain/crypto faisant des fonctionnalités comme Defi (Decentralised Finance) une réelle possibilité.

Maintenant, avec certains analystes bancaires majeurs couvrant certains cryptos bien connus, les prévisions vont de centaines de milliers de dollars à même des millions de dollars pour un bitcoin. C’est une question discutable si les banques parlent ici de leur propre livre (les revenus de la tenue de marché sont générés en facilitant le trading de crypto).

Je n’approfondirai pas l’argument haussier/baissier (même si j’ai une opinion) parce que je pense que les deux parties ont déjà pris leur décision et qu’un autre article écrit dans les deux sens ne changera pas le point de vue.

Bitcoin est à 36 000 $ et quelques changements, alors que j’écris cet article. Et avec une certitude raisonnable, compte tenu de la volatilité quotidienne, je ne serais pas surpris si le prix était « substantiellement » éloigné au moment où cela sera publié dans quelques jours.

Ce n’est pas la première fois que nous constatons une telle volatilité alors que le bitcoin a chuté de plus d’environ 50 % en l’espace de quelques mois, par exemple. Nous avons vu des mouvements similaires dans le bitcoin au milieu de l’année dernière et une baisse encore plus importante d’environ 80 % en 2017-2018.

Le récent déclin de Bitcoin depuis son apogée a anéanti plus de 600 milliards de dollars de valeur marchande, et plus de 1 000 milliards de dollars ont été perdus sur le marché global de la cryptographie (Litecoin, Ethereum et Dogecoin, etc.).

Diverses raisons ont été citées pour la récente vente. Les régulateurs de Russie, de Singapour, etc. annonçant des interventions susceptibles de saper les cryptos, de resserrer la politique monétaire américaine, etc. Ce sont tous des arguments valables.

Ce n’est pas la première fois que nous constatons une telle volatilité lorsque le bitcoin a chuté de plus de 50%– Somnath Banerjee

À mon humble avis cependant, la principale raison est la menace qui pèse sur l’ère des liquidités abondantes de la Fed alors qu’un « resserrement quantitatif » est sur les cartes, c’est-à-dire une réduction de la relance de la Réserve fédérale qui a soutenu les actifs spéculatifs pendant la pandémie.

Environ 290 000 commerçants ont vu leurs positions fermées au cours des 24 heures jusqu’au vendredi 21 janvier, avec des liquidations totalisant plus de 1,1 milliard de dollars, selon les données de Coinglass.

Fondamentalement, les positions sur marge étaient liquidées, provoquant une vague de pression de vente supplémentaire, car les actifs qui avaient été détenus en garantie ont été vendus de force pour payer les prêts sur marge.

Le graphique 1 de Blockforce donne une image des nouveaux entrants dans le bitcoin. Remarquez comment les positions ont été dénouées lors de la dernière vente massive. Voilà pour les ‘singes ensemble forts’ à la ‘lune’ dans un ‘HODL’ (Hold On (for) Dear Life). Si vous ne comprenez pas cette dernière ligne, vous n’êtes pas un « vrai croyant ». Je fais juste semblant de comprendre.

Un phénomène intéressant au cours des derniers mois est la façon dont le bitcoin s’est comporté comme n’importe quel autre actif risqué. Il est utile de penser que les crypto-monnaies vivent dans le même espace que d’autres secteurs spéculatifs, y compris les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) et d’autres actions de mèmes.

Bitcoin a évolué en tandem avec les actions comme jamais auparavant alors que les deux s’effondraient ensemble. Le coefficient de corrélation sur 40 jours pour le jeton numérique et le Nasdaq 100 à forte composante technologique a atteint près de 0,66, le plus élevé dans les données compilées par Bloomberg depuis 2010. Cela signifie qu’un mouvement d’un point de pourcentage dans le Nasdaq 100 devrait entraîner une baisse de 0,66 %. déplacer en bitcoin.

Cette corrélation a été une chose intermittente. Seul le temps nous dira si cela durera plus longtemps, mais en conclusion, tout investisseur en crypto ferait probablement pire que de garder un œil sur cette corrélation à court terme tout en examinant les données de positionnement.

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Somnath Banerjee est responsable de la gestion des investissements chez Curmi and Partners Ltd.