Avec les perspectives d’un ETF bitcoin physique au point mort aux États-Unis, un marché déjà bondé pour les produits négociés en bourse (ETP) de crypto-monnaie en Europe se réchauffe avec une série de nouvelles cotations.

Les ETP liés aux actifs numériques en Europe ont dépassé le milliard de dollars d’entrées en 2020, la demande ne montrant aucun signe de ralentissement, selon les données de Bloomberg Intelligence. Au cours de la semaine se terminant le 11 février, les produits d’investissement cryptographiques européens ont enregistré des entrées de plus de 80 millions de dollars, selon les données de CoinShares.

Les émetteurs disent que l’intérêt n’est pas une surprise. La sécurité et la commodité des expositions cryptographiques via un produit réglementé sont attrayantes pour les investisseurs de détail – et souvent une nécessité pour les acteurs institutionnels.

« Il y a beaucoup d’investisseurs qui ne veulent pas ouvrir de portefeuilles sur les échanges ou autrement traiter directement avec la crypto. Ils préfèrent de loin utiliser simplement les rails d’accès traditionnels de leurs comptes de courtage », a déclaré Townsend Lansing, chef de produit chez CoinShares. « Cela stimule principalement la demande pour ceux-ci par opposition à un investissement direct dans, disons, le bitcoin. »

Fidelity International est devenu le dernier émetteur à proposer un ETP européen au début du mois avec le lancement de son ETP Fidelity Physical Bitcoin (FBTC) sur la Deutsche Börse Xetra en Allemagne. 21Shares, le plus grand émetteur d’ETP au monde, a introduit trois nouveaux produits de finance décentralisée (DeFi) sur les marchés européens ces dernières semaines.

Le gestionnaire d’actifs cryptographiques basé à Jersey, CoinShares, propose une multitude de produits négociés sur les bourses européennes, dont deux nouveaux axés sur les opportunités de jalonnement. D’autres émetteurs, dont Invesco et Wisdom Tree, proposent également des produits sur les marchés européens.

La configuration peut être une aubaine pour les institutions ayant des règles de conformité strictes concernant les crypto-monnaies.

« Les institutions ont tous leurs rails d’accès bien établis », a déclaré Lansing. «Ils ont leurs comités des risques, leurs avocats, leur conformité, ils comprennent le fonctionnement des marchés des valeurs mobilières. Je pense que l’adoption par les investisseurs institutionnels, des banques privées aux fonds communs de placement multi-actifs, la vitesse à laquelle cette adoption va être grandement aidée par leur familiarité avec la façon dont l’exposition est enveloppée.

Le wrapper ETP est également souvent le seul moyen pour les émetteurs de s’inscrire sur les bourses européennes.

« Il est souvent contraire aux règles en Europe d’avoir un ETF sur un seul actif », a déclaré Hany Rashwan, PDG de 21Shares. « En Europe, ils sont classés soit comme matières premières négociées en bourse, soit comme produits négociés en bourse. »

La classification autour de la dénomination de ces types de véhicules d’investissement est moins importante que la façon dont les produits sont structurés, a déclaré Rashwan.

« Ce que les investisseurs recherchent en fin de compte, c’est un accès physique à la cryptographie dans les véhicules et les emballages qui ont le plus de sens pour cela », a déclaré Rashwan.

Tous les ETP de 21Shares négociés en Europe sont adossés physiquement, ce qui permet aux produits de suivre de plus près le prix des actifs sous-jacents, a-t-il ajouté.

Aux États-Unis, les FNB basés sur les contrats à terme sur bitcoins et les fiducies négociées en bourse, telles que le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sont souvent critiqués pour leur suivi imparfait du prix de l’actif sous-jacent. GBTC se négocie souvent avec une décote ou une prime par rapport au bitcoin, tandis que les ETF basés sur des contrats à terme courent le risque de coûts de roulement.

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