Contrairement au t-shirt, au short et à la routine de la tête de lit balbutiante de Bankman-Fried, il n’y a rien de négligé chez Allaire, qui s’habille soigneusement et garde ses cheveux coupés serrés pour un pâté lisse, à la Jean-Luc Picard. Et il a tendance à parler en paragraphes entiers, ressemblant plus à un professeur de crypto qu’à un frère crypto typique.

« Si nous voulons que les gens participent à cette technologie et à ces marchés aux États-Unis, nous devons avoir une réglementation claire », a déclaré Allaire dans une interview. «Les gens ne feront pas confiance à une société d’hydre offshore opaque, ou peu importe comment vous voulez l’appeler. Ils ne voudront pas faire confiance à cela, car ils auront peur qu’il n’y ait pas de règles.

Malgré tout ce qui s’est effondré dans la cryptographie, Circle vient de connaître son meilleur trimestre de tous les temps, avec des revenus 10 fois plus élevés que l’année dernière et un bénéfice de 43 millions de dollars,a déclaré la société dans un communiqué de presse. La valeur marchande exceptionnelle de la plupart des monnaies numériques a plongé, mais la valeur totale de la pièce en dollars américains de Circle, ou USDC, est stable à 45 milliards de dollars, légèrement supérieure à celle d’il y a un an.

La plus grande entreprise de cryptographie de la région a encore un long chemin à parcourir. Mais pour l’instant, présentez-le comme une victoire pour le conservatisme fiscal à l’ancienne de Boston, l’esprit prudentiel qui a créé les premières banques, les premiers fonds communs de placement et les fonds du marché monétaire titanesques de Fidelity Investments.

Au lieu de créer une autre monnaie numérique volatile qui se négocie librement, l’USDC de Circle est soutenu dollar pour dollar par des actifs détenus en réserve, une configuration connue sous le nom de « stablecoin », où le prix est censé rester fixe. Les utilisateurs paient 1 $ pour créer 1 $ d’USDC et Circle gagne principalement de l’argent en percevant des intérêts sur les réserves. (L’avantage de Circle avec l’USDC est limité, cependant – même les tweets fous d’Elon Musk ne peuvent pas envoyer le prix exorbitant.) Contrairement à d’autres pièces stables, Circle publie un rapport audité mensuel de ce qui se trouve dans le compte de réserve et n’investit que dans stable, des bons du Trésor et des dépôts bancaires ennuyeux.

Circle « a joué selon le livre en ce qui concerne les sociétés de cryptographie », a déclaré un adjoint à la Columbia Business Schoolle professeur Omid Malekan, qui suit l’industrie et pense que les stablecoins sont une «application tueuse» de la technologie blockchain, une percée qui deviendra encore plus courante et utile. « Circle est bien placé pour bien faire alors que la crypto devient plus réglementée et institutionnalisée », a-t-il déclaré.

Alors que Bankman-Fried et d’autres acteurs de la cryptographie étaient basés à l’étranger pour éviter la réglementation, Circle est resté aux États-Unis et s’est associé à Bank of New York Mellon, le plus grand dépositaire d’argent au monde, pour détenir ses actifs de réserve, et a embauché BlackRock, le plus gros argent gestionnaire, pour gérer le portefeuille.

Même au plus fort du boom du marché, quand Allaire a tenté de fusionner avec une société de chèques en blanc et de devenir publique, comme le faisaient de nombreuses entreprises technologiques, il en a choisi une dirigée par la légende bancaire Bob Diamond, l’ancien PDG de Barclays. (Circle a annulé l’accord ce mois-ci en raison des conditions du marché.)

« Circle est le » chapeau blanc « de l’industrie », a déclaré David Orfao, un investisseur en capital-risque chez General Catalyst qui a soutenu Allaire dans plusieurs entreprises. « La chose unique sur laquelle Jeremy s’est toujours concentré était : comment devenons-nous réglementés pour être acceptés dans le système financier ? »

Lors d’une promenade le long de la rivière Charles avec un journaliste cet automne, Allaire a expliqué comment ses plus de trois décennies d’expérience sur Internet et ses deux startups précédentes l’ont équipé pour faire face au méga-effondrement de la crypto.

Né à Philadelphie de parents travailleurs sociaux, Allaire a déménagé à Winona, Minnesota, dans sa jeunesse. Avec son frère aîné JJ, il était obsédé par les premiers ordinateurs personnels, tapant à la main des programmes de jeux vidéo à partir du code au dos du magazine Byte.

Il est allé au Macalester College à St. Paul, Minnesota, où il s’est spécialisé en sciences politiques et en philosophie, alimentant un intérêt permanent pour la structure des systèmes politiques et économiques. À l’université, il s’est connecté avec des personnes de l’ex-Union soviétique sur Internet pour en savoir plus sur la chute du communisme. Plus tard, il a aidé le professeur du MIT Noam Chomsky à publier ses travaux politiques sur le Web.

Simeon Simeonov, qui a rencontré Allaire à Macalester, a déclaré que son ami était toujours profondément curieux. Le travail en alternance de Simeonov était dans un laboratoire informatique étudiant où Allaire passait beaucoup de temps.

« Sa vision de l’avenir est assez précise, mais ce n’est pas unique », a déclaré Simeonov, qui a travaillé pour Allaire dans le passé et est maintenant directeur de la technologie chez Real Chemistry, la start-up d’IA. « Sa superpuissance est qu’il peut l’expliquer et impliquer des personnes de haut calibre à ses côtés. »

La première startup d’Allaire, Allaire Corp., a développé un logiciel dans les années 1990 afin que les sites Web puissent aller au-delà de la publication d’articles et inclure des applications et des services. société de capital-risque Polaris,qui soutenait la startup, a lancé un ultimatum : Déplacez l’entreprise du Minnesota vers la côte ouest. Mais les réunions les plus productives d’Allaire ont été avec les fondateurs et les investisseurs de la côte Est. L’entreprise a donc déménagé à Boston et Allaire n’est jamais partie.

Allaire Corp. est entrée en bourse juste avant l’éclatement de la bulle Internet et a été rachetée à bon compte par Macromedia, qui elle-mêmea été racheté par Adobe. En tant que directeur de la technologie chez Adobe, Allaire a commencé à voir le potentiel des vidéos en ligne. Cela a conduit à sa deuxième startup, Brightcove, qui a aidé les entreprises à publier des vidéos et des publicités sur Internet. Il a souffert de la Grande Récession mais est devenu public en 2012.

Après la récession, Allaire est tombé dans un trou de lapin en recherchant les racines du krach et la nature de la monnaie, quil’a finalement conduit au bitcoin. En 2012, il a commencé à parler de crypto avec Sean Neville, un développeur de logiciels qui avait travaillé dans la première entreprise d’Allaire et exploitait des bitcoins sur ses propres ordinateurs.

Allaire a rappelé le moment où « tout d’un coup, comme, un million de points se connectent ». Lui et Neville ont eu l’idée de Circle, ce qu’ils ont appelé une « banque bitcoin ». Alors qu’ils achetaient l’idée à des VC à Boston, ils ont reçu beaucoup de réactions négatives. « ‘Cela sonne complètement [expletive] fou et probablement pas une bonne idée », se souvient Allaire.

Mais ils ont conquis Orfao de General Catalyst, qui avait été le directeur général d’Allaire Corp. et avait investi dans Brightcove, ainsi que Jim Breyer, l’un des premiers bailleurs de fonds de Facebook.

Le premier produit de Circle s’appelait Circle Pay, un peu comme PayPal ou Venmo mais pour effectuer des transactions en utilisant le bitcoin. Mais l’application était en proie à la fraude, une menace omniprésente dans l’univers de la cryptographie. Ainsi, en 2017, Circle s’est recentré sur l’aide aux grands fonds et aux investisseurs pour effectuer des transactions cryptographiques avec un produit appelé Circle Trade. C’était une entreprise au bon moment:Bitcoin était dans l’un de ses booms périodiques, le prix d’un seul passant de 1 000 $ à près de 20 000 $cette année.

Le succès de Circle Trade a conduit à la plus grande erreur d’Allaire – essayer de s’étendre aux transactions de courtage pour les investisseurs ordinaires. Circle a payé 400 millions de dollars en février 2018 pour acquérir une société de courtage de détail appelée Poloniex. Des tonnes d’activités commerciales ont afflué de Chine, certaines violant peut-être les sanctions contre la Corée du Nord, la Syrie et d’autres États voyous.

Aujourd’hui, Allaire décrit l’incursion dans le courtage comme « un incendie de benne à ordures après un incendie de benne à ordures », mais à l’époque, « cela semblait être la meilleure affaire de tous les temps ». Alors que le prix du bitcoin s’effondrait et que les enquêtes réglementaires s’accumulaient, Circle a abandonné l’unité de courtage avec une perte de 157 millions de dollars en 2019. L’année dernière, un règlement de la SEC a coûté 10 millions de dollars à l’entreprise et des négociations de règlement avec l’unité d’application du département du Trésor appelée le Bureau du contrôle des avoirs étrangers sont en cours.

Au lieu de cela, Allaire s’est tourné vers les stablecoins et a créé l’USDC. Comparant l’expérience de démarrage à l’alpinisme, Allaire a déclaré avoir retenu la leçon. « Cela peut être traître. Il y a des expériences de mort imminente et vous devez littéralement pivoter.

Ces pivots ont pesé sur l’effectif de Circle, qui a bondi à 400 pendant la période Poloniex, puis est tombé à 60 au début de 2020. L’USDC a depuis décollé, passant de 400 millions de dollars en valeur à 4 milliards de dollars en 2020 et atteignant 40 milliards de dollars. d’ici fin 2021. Aujourd’hui, l’entreprise emploie plus de 900 personnes, dont plus de 80 à Boston.

À terme, l’USDC pourrait être utilisé pour de nombreux autres types de transactions financières. Pourtant, sonle succès continu n’est en aucun cas assuré. Après la débâcle de FTX, les législateurs pourraient imposer des réglementations si strictes que Circle ne peut plus gagner d’argent ni se développer. Et la Réserve fédérale a parlé de demander au gouvernement américain d’émettre son propre stablecoin fédéral. (Ou, en l’absence de nouvelles règles, Circle pourrait potentiellement faire des investissements risqués avec le fonds de réserve de l’USDC,mettant en danger la marque sobre et fiable de l’entreprise.)

Le gâchis FTX « ne fait qu’augmenter l’urgence » pour le Congrès d’adopter de nouvelles règles sur les pièces stables, a déclaré le professeur de commerce de Stanford, Darrell Duffie. L’USDC a bien réussi, mais « des pièces stables encore meilleures peuvent être conçues ».

Le fil conducteur des entreprises d’Allaire estl’application de logiciels à de nouveaux marchés. Allaire Corp. permet aux sites Web d’aller au-delà de l’hébergement de contenu. Brightcove a rendu les vidéos en ligne plus dynamiques. Et Circle cherche finalement à réinventer la façon dont l’argent change de mains.

« Nous n’avons pas encore atteint le ‘1.0’ de ce sur quoi nous avons décidé de travailler », a déclaré Allaire. « Ce n’est qu’une goutte dans le seau. »

Aaron Pressman peut être contacté à aaron.pressman@globe.com. Suivez-le sur Twitter @ampressman.