Les contagions financières peuvent être déclenchées facilement, si les conditions sont réunies. Une institution financière tombe d’abord, puis d’autres suivent, comme une chaîne de dominos qui tombent.
La cendre qui a déclenché la crise financière mondiale en 2007 est considérée par beaucoup comme un briefing du 14 mars par des dirigeants de la banque d’investissement de Lehman Brothers.
Sous les questions intenses des analystes financiers, les dirigeants ont admis que la banque avait surestimé la valeur de milliards de dollars en prêts hypothécaires à risque.
Cette nouvelle a vu le cours de l’action de Lehman Brothers s’effondrer et a conduit les investisseurs à perdre confiance dans tout l’édifice des transactions financières complexes qui avaient été si rentables pour les banques et les courtiers.
Alors que les cours des actions chutaient, de plus en plus d’investisseurs se sont précipités pour vendre leurs actions, faisant encore baisser les prix. La contagion s’est propagée sur les marchés mondiaux des actions, de l’immobilier et des produits dérivés.
Bien sûr, c’était une crise imminente. Il a fallu des années pour créer le système branlant qui s’est effondré sous la pression. Cela arriverait tôt ou tard. Mais il fallait encore un déclencheur.
Nous sommes à un point similaire sur les marchés de la crypto-monnaie.
Les effondrements majeurs de 2022
Cette année a vu plusieurs effondrements majeurs liés à la cryptographie.
En mai, la crypto-monnaie Terra/Luna, considérée comme un stablecoin réputé avec une capitalisation boursière totale de 31 milliards de dollars américains en avril, a été anéantie.
En juillet, le prêteur de crypto-monnaie basé aux États-Unis, Celsius, dont les actifs étaient évalués à 12 milliards de dollars en mai, a fait faillite.
Puis en novembre, FTX – l’un des plus grands échanges de crypto-monnaie au monde, évalué à 32 milliards de dollars au début de 2022 – s’est effondré, emportant avec lui les actifs de 1,2 million de clients.
Binance craint
Les propriétaires de crypto sont effrayés, attendant la chute du prochain échange.
La semaine dernière, il semblait que cela pourrait être le plus grand échange de crypto-monnaie au monde, Binance, après que les clients aient retiré 1,9 milliard de dollars d’actifs en 24 heures.
Pour mettre cela en perspective, cela ne représente que 3,5 % des 55 milliards de dollars d’actifs que Binance a déclaré détenir le 18 décembre. Binance affirme que les retraits se sont stabilisés.
Mais la panique était bien réelle – apparemment déclenchée par certains gros déposants interprétant l’arrêt des transactions pour l’une des pièces cotées de Binance comme signifiant quelque chose de plus grave.
Les échanges centralisés sont un risque
Dans toute crise de marché, il y a toujours un problème sous-jacent qui fournit le carburant pour que la cendre se déclenche.
Dans ce cas, le problème est que Binance et d’autres échanges cryptographiques centralisés (connus sous le nom de CEX) sont plus risqués que d’autres moyens de stocker des actifs cryptographiques.
Il y a de bonnes raisons pour tout propriétaire de crypto, après avoir vu ce qui s’est passé avec FTX, un autre échange centralisé, de retirer ses actifs.
La leçon de FTX est que si vous n’avez pas la garde de vos actifs cryptographiques, vous n’avez aucun contrôle réel.
Les échanges centralisés de crypto-monnaie ressemblent plus à des banques qu’à des échanges. Ils agissent en tant que dépositaires, détenant la crypto ou la monnaie fiduciaire des clients, comme si vous déteniez de l’argent sur un compte bancaire.
Mais les banques sont réglementées – en partie pour minimiser les « paniques bancaires » désastreuses qui se sont produites régulièrement dans le passé.
Cela comprend un cadre réglementaire mondial connu sous le nom de directives prudentielles de Bâle, introduit en 1988 pour garantir que chaque banque détient suffisamment de capital et de liquidités pour faire face aux retraits. Elle oblige également les banques à communiquer régulièrement des informations financières.
Nous tenons tout cela pour acquis. Mais cela ne s’est pas produit par magie. C’est une fonction d’une planification minutieuse basée sur des exigences minimales strictes en matière de liquidité et de capital imposées par les régulateurs bancaires.
Contenir la prochaine crise
Les banques sont étroitement surveillées car elles détiennent la majeure partie de l’argent de l’économie. Pour que l’économie fonctionne, il est essentiel que les gens puissent stocker de l’argent en toute sécurité et y accéder en cas de besoin.
Nous avons besoin de la même surveillance de la crypto-monnaie.
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Chaque échange cryptographique centralisé est en danger si les retraits des clients dépassent ses liquidités. S’il ne peut pas couvrir les retraits, il doit geler les comptes des clients. À ce moment-là, la fin est proche. C’est ce qui s’est passé avec FTX – bien que la personne effectuant les retraits les plus problématiques soit le fondateur Sam Bankman-Fried.
Le prochain grand effondrement de la cryptographie n’est pas une question de « si » mais de « quand » – et de savoir si les gouvernements peuvent travailler assez rapidement pour créer les tampons réglementaires pour empêcher l’effondrement conduisant à la contagion.
Il n’est peut-être pas possible d’éviter une crise, mais elle peut être contenue.
Paul Mazzola, Maître de Conférences Banque et Finance, Faculté des Affaires et Droit, Université de Wollongong
Cet article est republié de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lire l’article d’origine.
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